Bộ công cụ của Bessent không thể xoa dịu thị trường: Goldman cảnh báo ‘lạm phát đình trệ’ khi giá dầu tăng và chi tiêu tiêu dùng hạ nhiệt
TREE NEWS đưa tin: Trong một tuần được đánh dấu bằng các tín hiệu chính sách mạnh mẽ từ Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent, thị trường vẫn không tin rằng chính quyền có thể đồng thời kiềm chế lợi suất trái phiếu dài hạn, giá dầu tăng và nhu cầu tiêu dùng suy yếu. Bất chấp các biện pháp can thiệp lặp đi lặp lại của Bessent—bao gồm mở rộng mua lại trái phiếu kho bạc và nỗ lực củng cố tài khóa—lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã phục hồi lên khoảng 4,7%, trong khi lợi suất kỳ hạn 30 năm tăng trở lại 5,25%. Trong khi đó, giá dầu tăng hơn 7% trong tuần, vàng tăng khoảng 3,5% và đồng đô la suy yếu. Thêm vào mối lo ngại, doanh số bán hàng cùng cửa hàng mới nhất của Walmart tăng chậm lại ở mức 2,6%, thấp nhất trong sáu năm, với tốc độ tăng trưởng lượng khách giảm một nửa xuống 1,5%. Rich Privorotsky, người đứng đầu bộ phận giao dịch single-delta của Goldman Sachs, thẳng thắn tuyên bố rằng thị trường đa tài sản hiện ‘có mùi lạm phát đình trệ’.
Ý nghĩa thị trường: Chế độ lạm phát đình trệ hình thành
Sự kết hợp giữa chi phí năng lượng tăng và tiêu dùng hạ nhiệt là một tín hiệu lạm phát đình trệ điển hình. Lợi suất trái phiếu dài hạn vẫn ở mức cao bất chấp ‘chiến dịch chữa cháy thị trường trái phiếu’ của Bessent, cho thấy các nhà đầu tư không bị thuyết phục bởi chỉ riêng các biện pháp tài khóa. Sự suy yếu của đồng đô la, cùng với sức mạnh của vàng và tỷ lệ vàng/đồng tăng, càng nhấn mạnh câu chuyện này. Tỷ lệ lạm phát hòa vốn kỳ hạn 10 năm đã tăng gần 10 điểm cơ bản trong hai tuần qua, và ‘rổ lạm phát đình trệ’ đã tăng 6,7% trong tuần này. Điều này cho thấy thị trường đang định giá kịch bản lạm phát dai dẳng trong khi tăng trưởng chững lại—một môi trường đầy thách thức cho cả cổ phiếu và trái phiếu.
Tại sao điều này quan trọng với nhà đầu tư
Đối với các nhà đầu tư, điểm mấu chốt là bộ công cụ chính sách mà Bộ Tài chính có thể sử dụng có thể không đủ để giải quyết sự mất cân bằng cung-cầu cơ cấu trong trái phiếu dài hạn, đặc biệt khi đầu tư vào AI và trung tâm dữ liệu đang hấp thụ một lượng lớn vốn. Hội nghị Jackson Hole sắp tới sẽ là một thời điểm quan trọng: tín hiệu ôn hòa từ Chủ tịch Fed Warsh có thể đẩy lợi suất dài hạn và kỳ vọng lạm phát lên cao hơn, trong khi lập trường diều hâu có thể làm giảm thêm chi tiêu tiêu dùng. Các nhà đầu tư nên xem xét định vị cho sự biến động tiếp tục của lãi suất, khả năng vàng và dầu tăng giá hơn nữa, và tiếp xúc có chọn lọc với các cổ phiếu hàng tiêu dùng không thiết yếu có thể đối mặt với áp lực biên lợi nhuận.
- Theo dõi biến động lợi suất trái phiếu kho bạc và thông điệp của Fed để tìm tín hiệu lạm phát đình trệ.
- Cân nhắc phòng ngừa bằng vàng hoặc hàng hóa khi kỳ vọng lạm phát tăng.
- Theo dõi dữ liệu chi tiêu tiêu dùng và hướng dẫn của doanh nghiệp để tìm dấu hiệu suy giảm nhu cầu.
