Cổ phiếu được token hóa chuyển từ thử nghiệm sang hạ tầng
TREE NEWS đưa tin: Cổ phiếu được token hóa không còn là một thí nghiệm tư duy chỉ giới hạn trong các vòng tròn gốc tiền mã hóa. Hai lãnh đạo cấp cao gần đây đã phác thảo cách thanh toán dựa trên blockchain có thể dần thay thế hệ thống đường ống lâu đời đang nâng đỡ giao dịch cổ phiếu ngày nay, và vì sao các tín hiệu quản lý gần đây từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) có thể đẩy nhanh sự chuyển dịch đó.
Lập luận cốt lõi rất rõ ràng: thị trường cổ phiếu Hoa Kỳ hiện tại vẫn dựa vào chu kỳ thanh toán kéo dài nhiều ngày, một mớ hỗn hợp các tổ chức lưu ký, đại lý chuyển nhượng, trung tâm thanh toán bù trừ và công ty môi giới-đại lý. Token hóa thu gọn phần lớn ngăn xếp đó thành một sổ cái lập trình được duy nhất, nơi quyền sở hữu, chuyển nhượng và thanh toán diễn ra đồng thời.
Miễn trừ của SEC thay đổi điều gì
Các hành động và hướng dẫn gần đây của SEC liên quan đến chứng khoán tài sản số đã mở ra những con đường hẹp nhưng có ý nghĩa cho các công cụ được token hóa. Các biện pháp miễn trừ và quan điểm không hành động có thể cho phép một số sản phẩm token hóa hoạt động mà không kích hoạt toàn bộ trọng lượng của các yêu cầu đăng ký truyền thống. Các lãnh đạo mô tả đây là một sự mở khóa từng bước nhưng then chốt: nó không hợp pháp hóa toàn bộ cổ phiếu token hóa trong một sớm một chiều, nhưng nó cho các tổ chức phát hành, sàn giao dịch và nhà cung cấp hạ tầng một đường băng rõ ràng hơn để xây dựng.
- Thanh toán nhanh hơn: Chuyển từ T+1 sang thanh toán nguyên tử gần như tức thời giúp giảm rủi ro đối tác và giải phóng tài sản thế chấp.
- Khả năng lập trình: Các hành động doanh nghiệp, cổ tức, biểu quyết và kiểm tra tuân thủ có thể được mã hóa trực tiếp vào token.
- Thị trường 24/7: Đường ray blockchain không tuân theo giờ giao dịch truyền thống, cho phép giao dịch liên tục và tham gia toàn cầu.
- Chi phí đối chiếu thấp hơn: Sổ cái chia sẻ giảm nhu cầu lưu trữ hồ sơ trùng lặp giữa các trung gian.
Hàm ý cho ngành
Các sàn giao dịch, tổ chức lưu ký và trung tâm thanh toán bù trừ hiện hữu không đứng yên. Nhiều bên đang thí điểm tài sản thế chấp token hóa, lưu ký tài sản số và mạng thanh toán dựa trên blockchain. Trong khi đó, các nền tảng gốc tiền mã hóa lập luận rằng họ có thể cung cấp quyền truy cập cổ phiếu Hoa Kỳ nhanh hơn, rẻ hơn cho các nhà đầu tư toàn cầu hiện đang bị loại trừ bởi hạ tầng môi giới phân mảnh.
Những trở ngại lớn nhất không phải là công nghệ mà là cấu trúc. Các thành viên thị trường truyền thống có mô hình doanh thu cố thủ gắn với trung gian hóa, độ trễ thanh toán và độc quyền dữ liệu. Token hóa đe dọa thu hẹp các biên lợi nhuận đó. Sự rõ ràng về quy định đối với lưu ký, bảo vệ nhà đầu tư và thực thi xuyên biên giới vẫn chưa đầy đủ.
Góc nhìn hướng tới tương lai
Con đường thực tế là lai ghép, không phải thay thế toàn bộ. Hãy kỳ vọng cổ phiếu token hóa sẽ xuất hiện trước tiên tại các địa điểm được kiểm soát — thị trường tư nhân, quỹ token hóa và các khu vực pháp lý thân thiện với tiền mã hóa — trước khi chạm đến các niêm yết cốt lõi của Hoa Kỳ. Theo thời gian, giống như cách giao dịch điện tử đã thay thế các nhà môi giới tại sàn, thanh toán lập trình được có thể thay thế các tầng hạ tầng back-office.
Câu hỏi không còn là liệu blockchain có chạm đến hệ thống đường ống của Phố Wall hay không, mà là bao nhiêu phần của nó sẽ được xây dựng lại trên chuỗi, và các miễn trừ từng bước của SEC sẽ chuyển thành một khuôn khổ bền vững nhanh đến mức nào.
