Đệm dự trữ của Tether thu hẹp trong khi mở rộng sang tín dụng tư nhân
TREE NEWS đưa tin: Theo báo cáo chứng thực tháng 6 của Tether, dự trữ vượt mức đã giảm xuống còn khoảng 4,1 tỷ USD, giảm mạnh so với các mức trước đó, do biến động giá vàng và Bitcoin cùng sự gia tăng cho vay có bảo đảm đã gây áp lực lên vùng đệm trên các khoản nợ phải trả của tổ chức phát hành stablecoin này. Đồng thời, Tether và Fasanara Capital đã ra mắt StableFund, một công cụ tín dụng tư nhân được rót vốn ban đầu 400 triệu USD và nhắm tới mục tiêu lên đến 3 tỷ USD, hướng đến cho vay doanh nghiệp nhỏ và người tiêu dùng thông qua các nền tảng fintech tại hơn 60 quốc gia.
Tại sao vùng đệm dự trữ lại quan trọng
Dự trữ vượt mức của Tether là phần chênh lệch giữa tài sản đảm bảo cho USDT và số token đang lưu hành. Phần chênh lệch này là tuyến phòng thủ đầu tiên nếu bất kỳ tài sản dự trữ nào giảm giá trị hoặc trở nên khó bán. Vùng đệm mỏng hơn sẽ thu hẹp biên độ sai sót, đặc biệt khi một phần đáng kể dự trữ nằm trong các tài sản có thể biến động như vàng và Bitcoin, hoặc trong các khoản phơi nhiễm kém thanh khoản như cho vay có bảo đảm.
Phép tính trong báo cáo chứng thực cũng đang thu hút sự soi xét. Các báo cáo dự trữ của Tether được lập theo hợp đồng thủ tục đã thống nhất với kiểm toán viên BDO, chứ không phải là một cuộc kiểm toán đầy đủ. Sự khác biệt này có nghĩa là các con số được xác minh tính chính xác tại một thời điểm nhưng không mang lại sự đảm bảo như một báo cáo tài chính đã kiểm toán. Khi dòng dự trữ vượt mức thu hẹp, khoảng cách giữa chứng thực và kiểm toán trở thành một phần nổi bật hơn trong cuộc thảo luận về rủi ro.
Mối liên hệ với StableFund
Câu hỏi trọng tâm mà StableFund đặt ra là vốn của nó đến từ đâu và nó kết nối với dự trữ USDT như thế nào, nếu có. Nếu bảng cân đối kế toán của chính Tether đang tài trợ cho động thái tín dụng tư nhân này, thì những người nắm giữ USDT sẽ gián tiếp chịu rủi ro tín dụng từ các khoản vay doanh nghiệp nhỏ và người tiêu dùng trên hàng chục thị trường. Nếu số tiền được huy động từ các nhà đầu tư bên ngoài, mối liên hệ sẽ yếu hơn, nhưng hình ảnh của việc ra mắt một quỹ cho vay trong khi vùng đệm dự trữ đang mỏng đi vẫn sẽ làm dấy lên các câu hỏi.
- Dự trữ vượt mức: khoảng 4,1 tỷ USD vào tháng 6, chịu áp lực từ biến động vàng và Bitcoin cùng hoạt động cho vay có bảo đảm cao hơn.
- StableFund: 400 triệu USD ban đầu, nhắm tới tối đa 3 tỷ USD, bao phủ hoạt động cho vay fintech tại hơn 60 quốc gia.
- Rủi ro chính: liệu vốn của StableFund có được rút ra từ hoặc trộn lẫn với tài sản dự trữ USDT hay không.
Triển vọng tương lai
Tether đang cố gắng chuyển đổi cỗ máy lợi nhuận khổng lồ của mình thành một hệ thống tài chính rộng lớn hơn, chuyển từ một tổ chức phát hành stablecoin thuần túy sang tín dụng tư nhân và các mảng kinh doanh tạo lợi suất khác. Chiến lược đó có thể làm sâu thêm lợi thế cạnh tranh của mình, nhưng nó cũng làm mờ ranh giới giữa dự trữ phải duy trì tính thanh khoản và vốn được triển khai vào các khoản vay kém thanh khoản. Các cơ quan quản lý và những người nắm giữ USDT lớn dự kiến sẽ thúc ép công bố rõ ràng hơn về thành phần dự trữ, tiêu chuẩn kiểm toán và cấu trúc tài trợ của StableFund. Độ tin cậy của việc đảm bảo USDT giờ đây phụ thuộc vào tính minh bạch cũng như quy mô của vùng đệm.
