ETF Bitcoin kéo dài chuỗi dòng vào trong khi sản phẩm Ethereum mất tài sản
TREE NEWS đưa tin: Theo dữ liệu từ SoSoValue, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay niêm yết tại Mỹ đã ghi nhận dòng vào ròng tổng cộng 103 triệu USD vào ngày 1 tháng 10, dẫn đầu là IBIT của BlackRock khi riêng quỹ này thu hút 196 triệu USD. Cùng phiên đó, các ETF Ethereum giao ngay ghi nhận dòng ra ròng 55,37 triệu USD, làm nổi bật sự phân hóa ngày càng rộng trong khẩu vị của nhà đầu tư tổ chức giữa hai tài sản kỹ thuật số lớn nhất.
Sự thống trị của BlackRock càng sâu đậm
Các con số này củng cố một xu hướng đã duy trì trong phần lớn năm 2024: dòng vốn chảy vào ETF Bitcoin tập trung mạnh vào một số ít nhà phát hành, với IBIT của BlackRock đóng vai trò cửa ngõ chính cho các nhà phân bổ tổ chức. Ngay cả khi dòng vào tổng thể của Bitcoin vẫn dương, sự tập trung này có nghĩa là các con số tiêu đề có thể che lấp điểm yếu ở các quỹ nhỏ hơn, một số trong đó đã chứng kiến việc mua lại chứng chỉ quỹ hoặc hoạt động không đáng kể.
Con số ròng 103 triệu USD ngụ ý rằng dòng vào IBIT và một vài quỹ cùng ngành đã bị bù trừ một phần bởi dòng ra ở nơi khác. Động thái này cho thấy nhà đầu tư không đồng loạt lạc quan mà thay vào đó đang luân chuyển sang các sản phẩm lớn nhất, thanh khoản nhất và được tổ chức thẩm định kỹ càng nhất.
Vấn đề dòng ra dai dẳng của Ethereum
Dòng ra ròng 55,37 triệu USD từ ETF Ethereum là tín hiệu đáng chú ý hơn. Kể từ khi ra mắt vào tháng 7 năm 2024, các quỹ Ethereum đã chật vật để duy trì dòng vào dương ổn định, một phần vì việc chuyển đổi Grayscale Ethereum Trust tiếp tục rút tài sản khi những người nắm giữ ban đầu rời đi. Khác với Bitcoin, Ethereum thiếu một cơ sở người mua là kho bạc doanh nghiệp tương đương hoặc một câu chuyện “vàng kỹ thuật số” được chấp nhận rộng rãi, vốn cộng hưởng với các nhà phân bổ truyền thống.
Staking là một lỗ hổng cấu trúc khác. Hầu hết các ETF Ethereum giao ngay không thể stake tài sản nắm giữ, nghĩa là nhà đầu tư bỏ lỡ lợi suất vốn có sẵn ở tài sản cơ sở. Cho đến khi hạn chế đó được giải quyết — dù thông qua sự rõ ràng về quy định hay đổi mới sản phẩm — các ETF Ethereum có thể vẫn ở thế bất lợi về dòng vốn.
Ý nghĩa đối với thị trường
- Sở thích của tổ chức đang thu hẹp: Các nhà phân bổ đang hợp nhất vào Bitcoin và, trong nội bộ Bitcoin, vào BlackRock.
- Ethereum cần một câu chuyện mới: Không có lợi suất staking hay một trường hợp sử dụng tổ chức thuyết phục, ETF ETH có nguy cơ trở thành sản phẩm ngách.
- Dòng vốn hàng ngày rất nhiễu: Các con số một ngày nên được đọc cùng với xu hướng hàng tuần và hàng tháng, vốn nắm bắt hành vi của nhà phân bổ tốt hơn.
Triển vọng phía trước
Những tuần tới sẽ kiểm tra liệu dòng vào Bitcoin có thể duy trì được nếu điều kiện kinh tế vĩ mô thắt chặt hơn hoặc khẩu vị rủi ro nguội đi. Đối với Ethereum, các chất xúc tác chính cần theo dõi là bất kỳ động thái quy định nào về mua lại bằng hiện vật (in-kind), các cấu trúc ETF cho phép staking, và liệu các nâng cấp mạng sắp tới có khơi lại sự quan tâm của nhà phát triển và tổ chức hay không. Nếu những chất xúc tác đó không thành hiện thực, khoảng cách dòng vốn giữa hai lớp tài sản có khả năng sẽ tiếp diễn — và thậm chí mở rộng.
