Blast ngừng hoạt động khi doanh thu sụp đổ xuống còn 1.793 USD mỗi tháng
Blast, mạng Layer 2 từng nắm giữ hơn 2 tỷ USD tổng giá trị khóa (TVL), đã thông báo đang thu hẹp hoạt động. Doanh thu hàng tháng của giao thức đã giảm xuống còn khoảng 1.793 USD, trong khi TVL lao dốc từ đỉnh 2 tỷ USD xuống còn khoảng 32 triệu USD — mức giảm hơn 98%. Việc đóng cửa đánh dấu một trong những đảo chiều kịch tính nhất đối với một mạng lưới mà khi ra mắt từng được định vị là lá cờ đầu của thế hệ giải pháp mở rộng Ethereum tiếp theo.
Bánh đà airdrop và những giới hạn của nó
Sự trỗi dậy của Blast gắn liền không thể tách rời với chiến lược airdrop. Bằng cách cung cấp lợi suất cho tài sản được cầu nối và hé lộ chương trình điểm thưởng ngay từ ngày đầu, mạng lưới này đã thu hút hàng tỷ USD tiền gửi trước cả khi phát hành mainnet. Thiết kế đó tạo ra một vòng lặp phản xạ: TVL thu hút thêm TVL, điểm thưởng thu hút thêm điểm thưởng, và đợt phân phối token cuối cùng trở thành sản phẩm chính.
Vấn đề với tăng trưởng dựa vào airdrop là nó mang tính lính đánh thuê ngay từ cấu trúc. Khi token được phân phối, động lực giữ vốn trên chuỗi bốc hơi. Những người dùng chỉ cầu nối để farm điểm đã rút tiền, và hoạt động bản địa của mạng lưới — nhu cầu thực sự đối với không gian khối — không bao giờ đạt tới quy mô có thể duy trì hoạt động.
Vì sao mô hình kinh tế chưa bao giờ hợp lý
Kinh tế học của Layer 2 rất khắc nghiệt. Phí sắp xếp giao dịch, chi phí blob, cùng nhu cầu duy trì cầu nối, trình chứng minh và quan hệ nhà phát triển đều mang theo chi phí cố định. Khi doanh thu hàng tháng dưới 2.000 USD, bài toán là chí mạng bất kể trước đây có bao nhiêu vốn nằm trong hợp đồng cầu nối.
- Doanh thu: ~1.793 USD mỗi tháng
- TVL: ~32 triệu USD, giảm từ ~2 tỷ USD
- Mô hình: Ưu đãi điểm thưởng và airdrop với lợi suất bản địa
- Kết quả: Đóng cửa có trật tự
Blast không đơn độc. Trên toàn bộ bối cảnh L2, hàng chục rollup đang cạnh tranh cho một nguồn người dùng, thanh khoản và sự chú ý của nhà phát triển có hạn. Nhiều dự án ra mắt với cùng một cuốn cẩm nang — điểm thưởng, airdrop và lời hứa về lợi suất — và giờ đang đối mặt với cùng một thực tế hậu airdrop: giữ chân người dùng là chỉ số duy nhất quan trọng, và hầu hết mạng lưới chưa bao giờ giải quyết được nó.
Cuộc thanh lọc rộng lớn hơn của L2
Sự hợp nhất của hệ sinh thái rollup Ethereum vốn đã luôn được dự đoán. Điều đáng chú ý là tốc độ. Những mạng lưới từng gọi vốn với định giá hàng tỷ USD năm 2023 giờ đây hoặc đang sáp nhập, chuyển hướng sang mô hình app-chain, hoặc đóng cửa hoàn toàn. Thị trường đang phát tín hiệu rằng các L2 phổ thông không có lớp ứng dụng khác biệt, không có cộng đồng nhà phát triển gắn bó và không có khả năng thu phí bền vững thì không có con đường tồn tại.
Đối với các nhà xây dựng, bài học rất rõ ràng: ưu đãi có thể khởi động một mạng lưới, nhưng không thể duy trì nó. Những dự án có khả năng sống sót là những dự án đã dùng airdrop như chi phí thu hút khách hàng với một sản phẩm thực sự đang chờ ở phía bên kia — chứ không phải những dự án coi token chính là sản phẩm.
Điều gì tiếp theo
Hãy dự đoán sự hợp nhất tiếp tục. Vốn và người dùng sẽ tiếp tục tập trung quanh một số ít L2 có mức sử dụng thực, trong khi phần đuôi dài của các chuỗi thời kỳ airdrop dần khép lại. Những người chiến thắng của chu kỳ tiếp theo sẽ được đánh giá không phải bằng TVL đỉnh cao mà bằng doanh thu trên mỗi người dùng, khả năng giữ chân, và liệu còn ai đó tiếp tục xây dựng khi điểm thưởng dừng lại hay không.
