Canh bạc 140 tỷ USD của Nvidia: Từ nhà cung cấp chip đến kiến trúc sư hệ sinh thái AI
TREE NEWS đưa tin: Nvidia đã hoàn thành hơn 140 tỷ USD giao dịch trong vài tháng qua và nắm giữ danh mục đầu tư cổ phần trị giá gần 100 tỷ USD, theo những người hiểu biết về các thương vụ này. Ý định chiến lược của gã khổng lồ chip giờ đây vượt xa việc bán GPU — CEO Jensen Huang đang cố gắng sử dụng vốn như một đòn bẩy để xây dựng hệ sinh thái gồm hàng nghìn mô hình AI, giảm sự phụ thuộc vào một số ít khách hàng hàng đầu.
Giai đoạn đầu tư tiếp theo sẽ tập trung vào robot hình người, công nghệ lái xe tự động và các mô hình AI có thể chạy trên thiết bị cục bộ, theo các chủ ngân hàng, luật sư và nhà đầu tư làm việc với Nvidia. Công ty đã tổ chức các cuộc thảo luận để đầu tư thêm 1 tỷ USD vào công ty robot hình người Figure, với định giá trước gọi vốn khoảng 38 tỷ USD.
Logic chiến lược: Rủi ro tập trung khách hàng
Nvidia tiết lộ rằng ba khách hàng chiếm 44% tổng doanh số trong sáu tháng tính đến tháng 7. Sự tập trung cực độ này là động lực cốt lõi đằng sau chiến dịch huy động vốn. Trong khi đó, chênh lệch hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) của Nvidia đã mở rộng vào tháng 8, với một số nhà đầu tư bày tỏ lo ngại về mức độ rủi ro tài chính của công ty.
Huang muốn sử dụng khoảng 99 tỷ USD tiền mặt và chứng khoán thị trường của Nvidia, cùng dòng tiền mạnh mẽ, để thúc đẩy hệ sinh thái AI hướng tới đa dạng hóa — hàng nghìn mô hình phục vụ hàng nghìn trường hợp sử dụng thay vì một vài gã khổng lồ thống trị.
Việc mua lại Hugging Face, một nền tảng mô hình AI mã nguồn mở, là trường hợp tiêu biểu nhất. Nvidia hoàn tất thương vụ với giá 12,9 tỷ USD — gấp hơn 80 lần doanh thu hàng năm khoảng 150 triệu USD của Hugging Face. Đồng sáng lập Clem Delangue cho biết công ty đã nhận được nhiều lời đề nghị mua lại và đầu tư trong suốt mười năm lịch sử nhưng trước đây đã từ chối tất cả, cho đến mùa hè này.
AI cục bộ và điện toán biên: Chiến trường tiếp theo
Khi các tác nhân AI gia tăng, nhu cầu về tính toán cục bộ đang tăng vọt, và Nvidia đang tích cực định vị cho các thị trường thiết bị đầu cuối vượt ra ngoài trung tâm dữ liệu. Công ty đã ra mắt dòng máy tính DGX Spark được thiết kế đặc biệt để chạy các tác nhân AI cục bộ.
Vào cuối tháng 8, Nvidia công bố hợp tác với công ty tìm kiếm AI Perplexity, công ty đã phát hành một ứng dụng mới được tối ưu hóa cho DGX Spark. Nvidia dự định đầu tư khoảng 3 tỷ USD vào vòng gọi vốn mới của Perplexity, với định giá trước gọi vốn khoảng 35 tỷ USD.
Nvidia cũng đã đầu tư vào Anthropic, xAI của Elon Musk và công ty mô hình mã nguồn mở Reflection AI. Công ty đã hoàn tất thỏa thuận cấp phép phần mềm và thu hút nhân tài trị giá 6 tỷ USD với Poolside, một phần để thúc đẩy mô hình Nemotron mã nguồn mở của chính mình. Các cuộc đàm phán được cho là đang diễn ra để đầu tư khoảng 2,5 tỷ USD vào Thinking Machines Lab, do cựu CTO OpenAI Mira Murati thành lập.
Mức độ tiếp xúc trung tâm dữ liệu và rủi ro tài chính
Sự bảo lãnh tín dụng của Nvidia cho các dự án trung tâm dữ liệu lớn đã làm dấy lên lo ngại ở một số nhà đầu tư. Trong một dự án trung tâm dữ liệu lớn do SB Energy của SoftBank phát triển trên đất liên bang ở Ohio, Nvidia ban đầu thảo luận về việc cung cấp tới 250 tỷ USD hỗ trợ tín dụng để cho phép OpenAI thuê cơ sở. Cuối cùng, Nvidia đã thu gọn bảo lãnh tín dụng giai đoạn đầu xuống 105 tỷ USD, chia giai đoạn dự án để có thời gian cho các quyết định tiếp theo. Nvidia cũng cam kết đầu tư 3 tỷ USD xung quanh IPO của SB Energy.
Nvidia tham gia vòng gọi vốn gần đây của OpenAI với khoản đầu tư 30 tỷ USD, với 10 tỷ USD cuối cùng được thanh toán vào ngày 1 tháng 10. Để đa dạng hóa áp lực tài chính, Huang đã triệu tập sáu tổ chức Phố Wall — bao gồm Blackstone, Apollo Global Management và Goldman Sachs — vào đầu tháng 8 để hỗ trợ 500 tỷ USD tài chính phần cứng. Nvidia cho biết có thể cung cấp bảo lãnh dự phòng lên tới 25% cho một số giao dịch liên quan.
Huang đã phản hồi lo ngại về rủi ro tại hội nghị công nghệ Goldman Sachs ở San Francisco vào tháng 9: “Mọi người bắt đầu nhận ra rằng bất cứ nơi nào tôi đầu tư, đó không phải là mục tiêu đầu tư tồi, bởi vì tôi là nhà đầu tư am hiểu. Chúng tôi chưa chấp nhận bất kỳ rủi ro nào — điều tôi cần là sự chắc chắn.”
Những điểm chính cho nhà đầu tư
- Đa dạng hóa hệ sinh thái là động thái phòng thủ: Việc triển khai vốn của Nvidia về cơ bản là để giảm rủi ro tập trung doanh thu. Nhà đầu tư nên theo dõi liệu chiến lược có mở rộng thành công cơ sở khách hàng trong 12-24 tháng tới hay không.
- Rủi ro tín dụng là chủ đề đang gia tăng: Chênh lệch CDS mở rộng và bảo lãnh tín dụng khổng lồ cho các dự án trung tâm dữ liệu giới thiệu một chiều hướng rủi ro mới cho bảng cân đối của Nvidia. Hãy theo dõi các biến động chênh lệch tiếp theo.
- AI biên là vector tăng trưởng tiếp theo: Các khoản đầu tư vào Perplexity, Figure và phần cứng tính toán cục bộ cho thấy Nvidia đang định vị cho sự chuyển dịch nhu cầu do tác nhân AI thúc đẩy khỏi GPU trung tâm dữ liệu thuần túy.
- Bội số định giá rất cao: Việc mua lại Hugging Face với 80 lần doanh thu nhấn mạnh mức phí bảo hiểm mà Nvidia sẵn sàng trả cho các tài sản hệ sinh thái chiến lược — một tín hiệu của cả niềm tin và rủi ro trả quá cao tiềm ẩn.
