Bộ Tài chính Mỹ tín hiệu mua lại trái phiếu lớn hơn, TGA được chú ý
TREE NEWS đưa tin: Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent hôm thứ Hai đã thông báo rằng Bộ Tài chính sẽ thực hiện hoạt động mua lại trái phiếu tiếp theo vào ngày 9 tháng 9, ám chỉ rằng các hoạt động tiếp theo sẽ diễn ra. Thông báo được đưa ra trong bối cảnh có tin tức rằng Bộ Tài chính đang xem xét sử dụng Tài khoản Tổng (TGA) gần 1 nghìn tỷ USD của mình để tài trợ cho chương trình mua lại mở rộng đối với trái phiếu kho bạc dài hạn.
Bộ Tài chính đã thông báo vào ngày 19 tháng 8 rằng họ sẽ tăng ít nhất gấp đôi quy mô mua lại hỗ trợ thanh khoản đối với trái phiếu danh nghĩa kỳ hạn 10-20 năm và 20-30 năm, nâng trần mỗi hoạt động từ 20 tỷ USD lên ít nhất 40 tỷ USD. Thay đổi này có hiệu lực từ ngày 9 tháng 9 và kéo dài đến hết giai đoạn hoàn trả định kỳ quý hiện tại vào ngày 4 tháng 11.
Bessent cũng để ngỏ khả năng cho các hoạt động thậm chí lớn hơn, nói rằng Bộ Tài chính có ‘hộp công cụ đầy đủ’ và quy mô sẽ phụ thuộc vào điều kiện. Ông lưu ý rằng thị trường trái phiếu 30 năm ‘đặc biệt kém thanh khoản’ và lợi suất không phản ánh các yếu tố cơ bản.
Tác động thị trường: Lợi suất, cổ phiếu và đồng đô la
Phản ứng thị trường ngay lập tức đối với thông báo ngày 19 tháng 8 là lợi suất dài hạn giảm, nhưng sự nhẹ nhõm đó chỉ kéo dài một ngày. Đến thứ Năm và thứ Sáu, giá lại giảm khi các nhà đầu tư tập trung lại vào thâm hụt tài khóa khổng lồ và nguồn cung nợ. Việc triển khai ngày 9 tháng 9 hiện là bài kiểm tra quan trọng về việc liệu các hành động của Bộ Tài chính có thực sự thay đổi được cán cân cung cầu đối với trái phiếu dài hạn hay không.
Nếu Bộ Tài chính sử dụng tiền mặt TGA thay vì phát hành tín phiếu ngắn hạn mới để tài trợ cho việc mua lại, điều này sẽ tránh làm tăng thêm nguồn cung ngắn hạn, có khả năng làm phẳng đường cong lợi suất. Tuy nhiên, đây không phải là nới lỏng định lượng; nó thay đổi cơ cấu kỳ hạn của nợ nhưng không làm giảm thâm hụt tài khóa hoặc mức nợ tổng thể.
Đối với cổ phiếu, lợi suất dài hạn thấp hơn có thể hỗ trợ một phần, đặc biệt là đối với các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất như công nghệ và bất động sản. Nhưng nếu lợi suất vẫn ở mức cao do lo ngại tài khóa, thị trường chứng khoán có thể tiếp tục đối mặt với khó khăn. Trong tiền tệ, việc giảm nguồn cung tín phiếu ngắn hạn có thể hỗ trợ đồng đô la, trong khi việc mua dài hạn tăng có thể làm đồng đô la yếu đi một chút. Hàng hóa, đặc biệt là vàng, có thể được hưởng lợi nếu lợi suất thực giảm.
Những điểm chính cho nhà đầu tư
- Theo dõi hoạt động ngày 9 tháng 9: Quy mô và phản ứng của thị trường sẽ cho thấy chương trình mua lại của Bộ Tài chính có thể hiệu quả như thế nào trong việc ổn định lợi suất dài hạn.
- Rút TGA không phải là giải pháp thần kỳ: Khả năng sử dụng quỹ TGA của Bộ Tài chính bị hạn chế bởi chi tiêu chính phủ và nhu cầu quản lý tiền mặt. Số tiền thực tế và thời điểm vẫn không chắc chắn.
- Tập trung vào các yếu tố cơ bản: Cuối cùng, lợi suất dài hạn sẽ được quyết định bởi thâm hụt tài khóa, lạm phát và kỳ vọng tăng trưởng, không chỉ bởi các hoạt động của Bộ Tài chính.
- Đa dạng hóa tài sản: Trong thời kỳ biến động và bất ổn cao, một danh mục đầu tư cân bằng với cả cổ phiếu và tài sản trú ẩn an toàn như vàng có thể là khôn ngoan.
