Các nhà quản lý quỹ vẫn lạc quan về cổ phiếu ngay cả khi lợi suất trái phiếu tiến gần ngưỡng 6%

TREE NEWS đưa tin: Một cuộc khảo sát được theo dõi sát sao đối với các nhà phân bổ tài sản cho thấy các nhà quản lý quỹ chuyên nghiệp đang giữ quan điểm lạc quan đáng ngạc nhiên về cổ phiếu, ngay cả khi thị trường cổ phiếu đình trệ và thị trường trái phiếu biến động dữ dội. Phát hiện nổi bật: một bộ phận lớn các nhà phân bổ nói rằng họ sẽ không chuyển khỏi cổ phiếu sang thu nhập cố định cho đến khi lợi suất trái phiếu chuẩn đạt 6% — mức chưa từng thấy trong nhiều năm — trong khi một thiểu số đáng kể đã bắt đầu dịch chuyển vốn vào trái phiếu.

Cuộc khảo sát vẽ nên bức tranh về một thị trường đang ở điểm uốn. Cổ phiếu phần lớn đi ngang, không thể xây dựng trên đà tăng trước đó, trong khi thị trường trái phiếu bị xáo trộn bởi kỳ vọng lãi suất thay đổi, phát hành lớn và hướng dẫn không chắc chắn từ ngân hàng trung ương. Tuy nhiên, thay vì hoảng loạn, nhiều nhà quản lý dường như coi sự tạm dừng này là cơ hội mua, hoặc ít nhất là lý do để giữ nguyên vị thế.

Tại sao ngưỡng 6% quan trọng

Mức lợi suất 6% đã trở thành ranh giới tâm lý. Trong phần lớn thập kỷ qua, lợi suất trái phiếu thấp đến mức thu nhập cố định hầu như không cạnh tranh với cổ phiếu. Phép tính đó đã thay đổi. Khi lợi suất tiến gần mức mà trong lịch sử đã hút vốn khỏi cổ phiếu, quyết định khi nào luân chuyển trở thành một lựa chọn danh mục mang tính quyết định.

Các nhà quản lý chờ đợi 6% thực chất đang nói: chưa phải lúc. Họ tin rằng phần bù rủi ro cổ phiếu vẫn bù đắp cho sự không chắc chắn, và việc cắt giảm tiếp xúc quá sớm có nguy cơ bỏ lỡ đợt phục hồi. Ngược lại, những người đã di chuyển lập luận rằng khóa lợi suất thực hấp dẫn ngay bây giờ đáng để hy sinh một phần tiềm năng tăng giá.

Tác động thị trường

Cổ phiếu: Sự lạc quan tiếp tục từ các nhà phân bổ là yếu tố hỗ trợ trong ngắn hạn, nhưng cũng báo hiệu vị thế đông đúc. Nếu lợi suất tăng vọt về 6%, sự luân chuyển được chờ đợi từ lâu có thể kích hoạt bán tháo mạnh và tập trung ở các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất như công nghệ, tiện ích và bất động sản.
Trái phiếu: Nhu cầu từ các nhà quản lý đã luân chuyển vào có thể làm giảm bớt phần dài của đường cong lợi suất, nhưng nguồn cung lớn và bất định lạm phát vẫn là lực cản. Việc tăng lên 6% có khả năng được thúc đẩy bởi tăng trưởng mạnh hơn hoặc lạm phát dai dẳng — cả hai đều có ý nghĩa khác nhau đối với thời hạn.
Tiền mã hóa: Tài sản kỹ thuật số ngày càng được giao dịch như một đại diện beta cao cho điều kiện thanh khoản. Lợi suất dài hạn cao hơn có xu hướng gây áp lực lên tiền mã hóa bằng cách thắt chặt điều kiện tài chính, trong khi bất kỳ tín hiệu nào cho thấy cắt giảm lãi suất sắp tới có thể hồi sinh khẩu vị rủi ro.
Hàng hóa: Lợi suất tăng vọt do tăng trưởng sẽ tích cực cho kim loại công nghiệp và năng lượng; do lo ngại lạm phát sẽ có lợi cho vàng và các tài sản cứng khác.
Tiền tệ: Chênh lệch lợi suất vẫn là động lực chi phối. Nếu lợi suất Mỹ tăng nhanh hơn các nước khác, đồng đô la có khả năng mạnh lên, gây áp lực lên tiền tệ thị trường mới nổi và các con nợ bằng đô la.

Ý nghĩa đối với nhà đầu tư

Cuộc khảo sát là lời nhắc nhở rằng thị trường được thúc đẩy bởi vị thế cũng nhiều như bởi các yếu tố cơ bản. Khi một phần lớn các chuyên gia đang chờ đợi cùng một tín hiệu, động thái cuối cùng có thể rất dữ dội. Nhà đầu tư nên cân nhắc:

Đa dạng hóa hơn là định thời điểm: Thay vì đặt cược vào một ngưỡng lợi suất duy nhất, tái cân bằng dần dần giữa cổ phiếu và thu nhập cố định có thể giảm rủi ro bị kẹt sai vị thế.
Theo dõi thành phần lợi suất: Lợi suất 6% do tăng trưởng rất khác với do lạm phát hoặc căng thẳng tài khóa. Yếu tố vĩ mô quan trọng hơn con số.
Chuẩn bị cho biến động: Giao dịch đông đúc và thị trường cổ phiếu đình trệ thường đi trước các động thái mạnh. Giữ tiền mặt và tránh đòn bẩy quá mức là khôn ngoan.

Thông điệp từ các nhà quản lý quỹ rất rõ ràng: sự lạc quan vẫn còn, nhưng có điều kiện. Thị trường trái phiếu, chứ không phải thị trường cổ phiếu, có thể cuối cùng quyết định nơi động thái lớn tiếp theo bắt đầu.