StandX chọn giải thể có trật tự thay vì bán token
TREE NEWS đưa tin: StandX, nền tảng hợp đồng tương lai vĩnh viễn phi tập trung được thành lập bởi cựu Phó Chủ tịch Binance Futures Aaron Gong, đã thông báo vào ngày 15 tháng 10 rằng họ từ bỏ sự kiện tạo token (TGE) đã lên kế hoạch và giải thể toàn bộ hoạt động. Thay vì phát hành token mới, nhóm sẽ phân phối doanh thu giao thức còn lại cộng với vốn cá nhân bổ sung từ nhà sáng lập dưới dạng airdrop stablecoin đã mở khóa, được định giá bằng stablecoin DUSD của họ.
Việc giải thể tuân theo một lịch trình chi tiết: tích lũy lợi suất và nạp vault mới dừng vào ngày 15 tháng 10; giao dịch vĩnh viễn chuyển sang chế độ chỉ giảm vào ngày 20 tháng 10; công cụ kiểm tra airdrop với sàng lọc chống sybil ra mắt ngày 26 tháng 10; yêu cầu nhận từ ngày 1 tháng 11 đến ngày 31 tháng 12; và các vị thế còn lại bị đóng bắt buộc vào giữa tháng 1 năm 2027, với việc rút tiền dừng vào cuối tháng đó. Nhóm nhấn mạnh rằng tất cả DUSD đều được thế chấp đầy đủ và tiền của người dùng vẫn an toàn.
Một dự án được tài trợ tốt nhưng vẫn không thể thắng
StandX không phải là một thử nghiệm nhỏ. Ra mắt vào cuối năm 2024 với đội ngũ đến từ Binance Futures và Goldman Sachs, dự án không huy động vốn đầu tư mạo hiểm bên ngoài mà tự tài trợ. Mainnet ra mắt vào tháng 11 năm 2025, và mô hình của nó—sử dụng DUSD sinh lời làm ký quỹ hợp đồng vĩnh viễn, tương tự USDe của Ethena—đã thu hút tổng giá trị khóa (TVL) cao nhất vượt 200 triệu USD và hơn 237.000 người dùng tích lũy.
Tuy nhiên, Gong cho biết việc không đáp ứng kỳ vọng chiến lược là lý do chính dẫn đến việc đóng cửa. Mục tiêu cơ bản của nhóm là lọt vào top 3 DEX vĩnh viễn, nhưng bất chấp con số TVL nổi bật, khoảng cách với các nhà lãnh đạo như Hyperliquid vẫn không thể thu hẹp. Gong nói rằng dự án có thể đã buộc phải tổ chức TGE dựa trên các yếu tố cơ bản hiện tại, nhưng lập luận rằng làm như vậy sẽ chuyển chi phí suy giảm sang người mua bán lẻ.
Ảo tưởng khối lượng do điểm thưởng thúc đẩy
Dữ liệu on-chain tiết lộ kinh tế học đằng sau việc rút lui. Số dư vault thực tế đạt đỉnh gần 100 triệu USD vào tháng 1 năm 2026 trước khi giảm dần xuống khoảng 22–25 triệu USD vào thời điểm đóng cửa. Trong khi đó, khối lượng vĩnh viễn tích lũy đạt mức đáng kinh ngạc 145 tỷ USD, với khoảng 11 tỷ USD trong 30 ngày qua—xếp thứ sáu trong số 89 DEX tương đương.
Mâu thuẫn nằm ở lãi suất mở (OI): cực kỳ mỏng so với khối lượng. Khối lượng cao, OI thấp và vòng quay vốn nhanh là dấu hiệu của hoạt động do farming thúc đẩy. Người dùng đến để farm điểm và đầu cơ về airdrop tương lai, không phải để giao dịch. Khi kỳ vọng token nguội đi hoặc trợ cấp giảm, khối lượng bốc hơi.
StandX báo hiệu điều gì cho lĩnh vực Perp DEX
Việc đóng cửa là một phát súng cảnh báo cho hàng chục DEX vĩnh viễn hạng hai và hạng ba vẫn dựa vào chương trình điểm thưởng để giữ người dùng. Nếu một nền tảng với đội ngũ sáng lập hàng đầu, 200 triệu USD vốn khởi động nguội và sản phẩm chỉn chu không thể chuyển đổi những farmer lính đánh thuê thành nhà giao dịch thực sự, thì giá trị thương mại thực sự của các đối thủ cạnh tranh xứng đáng được xem xét kỹ lưỡng.
Trong một thị trường quen với token airdrop, bán tháo do mở khóa và rug pull âm thầm, quyết định hoàn vốn thay vì phát hành token của StandX nổi bật. Dù nó tạo tiền lệ hay chỉ là ngoại lệ, công cụ kiểm tra airdrop ngày 26 tháng 10 sẽ tiết lộ nhóm đang đặt bao nhiêu tiền thật đằng sau việc rút lui của mình.
