Quý mạnh nhất của tiền mã hóa kể từ cuối năm 2024
TREE NEWS đưa tin: Theo báo cáo ngành Q3 của CoinGecko, tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa đã tăng 39,6% so với quý trước, đạt 3,0 nghìn tỷ USD trong Q3, đánh dấu mức tăng theo quý lớn nhất kể từ Q4 năm 2024 và chấm dứt chuỗi ba quý giảm liên tiếp. Đà tăng này tập trung mạnh vào tháng 8, khi một đợt áp lực mua bùng nổ đã đẩy hầu hết các tài sản lớn vượt xa vùng giá trước đó.
Ethereum dẫn đầu với mức tăng 71%
Ethereum là nhân tố nổi bật nhất, tăng 71% trong quý và vượt trội thoải mái so với toàn thị trường. Sự vượt trội này đáng chú ý vì ETH đã dành phần lớn năm trước để tụt lại phía sau Bitcoin và các tài sản vốn hóa lớn cùng nhóm, bị đè nặng bởi doanh thu phí mạng ảm đạm, sự cạnh tranh từ các chuỗi Layer-2 và Layer-1 thay thế nhanh hơn, cùng những bất định về tốc độ chấp nhận của tổ chức.
Một số động lực dường như đã hội tụ vào tháng 8:
- Dòng vốn vào ETF ETH giao ngay: Việc tích lũy liên tục thông qua các phương tiện được quản lý đã mang lại cho các nhà phân bổ vốn truyền thống một lối vào tiếp xúc ETH sạch sẽ hơn.
- Nhu cầu staking và restaking: Các chiến lược ETH sinh lợi đã thu hút dòng vốn tìm kiếm cả đà tăng giá lẫn lợi suất ở cấp giao thức.
- Sự trưởng thành của mở rộng Layer-2: Chi phí giao dịch giảm và hoạt động gia tăng trên các rollup đã cải thiện câu chuyện về tiềm năng phí dài hạn của Ethereum.
- Thuận gió vĩ mô: Kỳ vọng về chính sách tiền tệ nới lỏng đã hỗ trợ rộng khắp các tài sản rủi ro, với beta của tiền mã hóa khuếch đại đà tăng.
Độ lan tỏa vượt ra ngoài hai tài sản lớn nhất
Trong khi Ethereum chiếm sóng truyền thông, mức tăng của quý này không chỉ giới hạn ở BTC và ETH. Solana, các token DeFi vốn hóa lớn và một số tài sản hạ tầng chọn lọc cũng tham gia đà tăng, cho thấy động lực luân chuyển dòng vốn thay vì giao dịch đơn lẻ một tài sản. Dù vậy, sự tập trung vẫn là đặc điểm cấu trúc của thị trường: Bitcoin và Ethereum vẫn chiếm phần lớn tổng vốn hóa, nghĩa là các biến động chỉ số trên tiêu đề có thể che khuất hiệu suất không đồng đều bên dưới.
Điều cần theo dõi tiếp theo
Ba câu hỏi sẽ định hình quý tới:
- Tính bền vững của nhu cầu ETF: Nếu dòng vốn chậm lại, sức mạnh tương đối của ETH có thể phai nhạt nhanh chóng.
- Sự rõ ràng về quy định: Tiến triển trong các quy tắc về stablecoin và cấu trúc thị trường tại Mỹ và châu Âu có thể mở khóa thêm sự tham gia của tổ chức.
- Các yếu tố cơ bản on-chain: Doanh thu phí, địa chỉ hoạt động và tổng giá trị khóa (TVL) của DeFi cần bắt kịp giá để biện minh cho định giá.
Mức mở rộng 39,6% theo quý là tín hiệu mạnh mẽ cho thấy khẩu vị rủi ro đã trở lại. Nhưng lịch sử tiền mã hóa cho thấy những đợt tăng gần như thẳng đứng thường được tiếp nối bởi biến động. Độ bền của đợt tăng này sẽ phụ thuộc ít hơn vào đà tăng và nhiều hơn vào việc liệu việc sử dụng thực tế, quy định và hình thành vốn có tiếp tục cải thiện song hành cùng giá hay không.
