Đà giảm mạnh của Bitcoin kích hoạt chốt lời on-chain
Đà tăng của Bitcoin lên 87.000 USD đã chững lại trong tuần này, khi giá trượt về gần 81.000 USD. Đợt điều chỉnh này đi kèm với sự gia tăng đáng kể của lợi nhuận thực hiện on-chain, đạt 1,03 tỷ USD — gần mức đỉnh của năm. Cùng lúc, thanh lý lệnh long đạt khoảng 520 triệu USD, và các ETF Bitcoin giao ngay ghi nhận dòng tiền ròng chảy ra vượt 700 triệu USD. Những chỉ báo này cùng nhau cho thấy áp lực bán đang gia tăng khi các nhà nắm giữ chốt lợi nhuận.
Hiểu về SOPR và lợi nhuận thực hiện
Tỷ lệ lợi nhuận trên output đã chi tiêu (SOPR) đo lường liệu các coin được di chuyển on-chain đang được bán có lãi hay lỗ. SOPR trên 1 cho thấy trung bình các output đã chi tiêu đang thực hiện lợi nhuận. Khi SOPR tăng vọt cùng với lợi nhuận thực hiện cao, điều đó thường báo hiệu rằng nhà đầu tư đang chốt lời — thường là dấu hiệu trước của một giai đoạn tích lũy hoặc điều chỉnh ngắn hạn.
Trong khi đó, lợi nhuận thực hiện tổng hợp mức lợi nhuận thực tế bằng USD từ các coin đã đổi chủ. Con số 1,03 tỷ USD gần đây cho thấy một nhóm nhà nắm giữ đáng kể — có thể bao gồm các cá voi lớn — đã quyết định giảm rủi ro sau đà tăng nhanh của Bitcoin.
Hàm ý thị trường: Chuỗi thanh lý và dòng tiền ETF chảy ra
Sự kết hợp giữa chốt lời, thanh lý long và dòng tiền ETF chảy ra tạo thành một vòng phản hồi. Khi các lệnh long đòn bẩy buộc phải đóng, áp lực giảm giá tăng lên, có thể kích hoạt thêm thanh lý. Dòng tiền chảy ra khỏi ETF giao ngay tạo thêm một tầng bán nữa, khi các sản phẩm tổ chức phải chuộc Bitcoin để đáp ứng nhu cầu rút vốn của nhà đầu tư. Động lực này có thể khuếch đại biến động trong ngắn hạn.
- Hành vi cá voi: Các nhà nắm giữ lớn dường như đang phân phối vào đà tăng, một mô hình điển hình ở giai đoạn cuối chu kỳ.
- Xả đòn bẩy: 520 triệu USD thanh lý long cho thấy vị thế tăng giá quá mức đang được thanh lọc.
- Dòng tiền ETF: Dòng tiền ròng chảy ra hơn 700 triệu USD cho thấy nhu cầu tổ chức đang suy yếu ở mức hiện tại.
Triển vọng phía trước
Liệu đây là một đợt tích lũy lành mạnh hay khởi đầu của một đợt điều chỉnh sâu hơn phụ thuộc vào việc liệu nhu cầu mới có xuất hiện để hấp thụ nguồn cung hay không. Nếu SOPR hạ nhiệt và lợi nhuận thực hiện giảm mà không có sự phá vỡ giá, thị trường có thể đang tái thiết lập cho một đợt tăng tiếp theo. Tuy nhiên, dòng tiền ETF chảy ra kéo dài và cá voi tiếp tục bán có thể khiến đợt điều chỉnh kéo dài. Các nhà giao dịch nên theo dõi sự giảm xuống của lợi nhuận thực hiện như dấu hiệu bán đã gần cạn, và sự ổn định của dòng tiền ETF như chất xúc tác tiềm năng cho sự phục hồi.
