Hai chủ quyền, một thời hạn: Sự hội tụ quy định năm 2027
TREE NEWS đưa tin: Hai động thái quy định đang hội tụ vào cùng một năm. Quốc hội Pháp đang tranh luận về một sửa đổi ngân sách nhằm đánh thuế việc chuyển đổi tài sản tiền mã hóa thành token tiền điện tử tuân thủ MiCA (stablecoin EMT) như một hành vi chuyển nhượng chịu thuế, áp dụng mức thuế lãi vốn mặc định 31,4% của nước này. Trong khi đó, ngân hàng trung ương Nga đã ấn định ngày 1 tháng 7 năm 2027 là thời hạn cứng cho các giao dịch tiền mã hóa trực tiếp giữa người với người, sau đó mọi dòng chảy đều phải đi qua các trung gian được ủy quyền.
Pháp: Sự kết thúc của lá chắn thuế stablecoin
Đề xuất của Pháp viết lại một quy ước lâu đời của ngành. Theo hầu hết các khu vực pháp lý lớn, việc hoán đổi tiền mã hóa sang tiền mã hóa được hưởng ưu đãi hoãn thuế — chuyển bitcoin sang USDT hoặc USDC để phòng ngừa biến động không kích hoạt sự kiện chịu thuế miễn là tiền không bao giờ chạm vào tài khoản ngân hàng. Sửa đổi này phá vỡ logic đó bằng cách coi các EMT được MiCA quản lý có chức năng tương đương với tiền pháp định có chủ quyền.
Kể từ ngày 1 tháng 1 năm 2027, bất kỳ hoán đổi tài sản tiền mã hóa đã tăng giá sang stablecoin được quản lý sẽ ngay lập tức kích hoạt nghĩa vụ thuế 31,4% — ngay cả khi giao dịch diễn ra hoàn toàn trong ví không lưu ký và không bao giờ chạm vào tổ chức tài chính truyền thống. Biện pháp này trước đây đã vấp phải sự phản đối về thủ tục trong các cuộc thảo luận ngân sách, nhưng toàn văn ngân sách dự kiến sẽ trở lại nghị trường vào khoảng ngày 20 tháng 10.
Nga: Đóng kênh OTC P2P
Cách tiếp cận của Nga nhắm vào lớp thanh khoản thay vì cơ sở thuế. Kể từ khi bị cắt khỏi phần lớn hệ thống tài chính toàn cầu, các mạng P2P trực tiếp đã trở thành cơ sở hạ tầng quan trọng cho việc di chuyển vốn bán lẻ của Nga, thanh toán thương mại xuyên biên giới và bảo toàn tài sản cá nhân. Kế hoạch của ngân hàng trung ương chỉ dành cho kênh này một giai đoạn chuyển tiếp đến ngày 1 tháng 7 năm 2027. Sau đó, bất kỳ chuyển khoản P2P nào ngoài sự giám sát của nhà nước đều mất tư cách pháp lý, và mọi chuyển đổi và chuyển khoản tiền mã hóa – tiền pháp định đều phải thông qua các nhà điều hành được cấp phép, nền tảng tài sản tài chính kỹ thuật số hoặc môi giới được kiểm soát.
Điều này thực sự chấm dứt việc thanh toán OTC giá trị lớn ẩn danh ở Nga. Dự thảo quy định về quyền truy cập của trung gian được ủy quyền dự kiến sẽ được trình lên Duma Quốc gia trong năm nay.
Điểm uốn năm 2027 và ngã rẽ của dòng vốn
Hai chính sách này cùng đến vào năm 2027 không phải là ngẫu nhiên. Nó phản ánh sự trưởng thành đồng bộ của các khuôn khổ tuân thủ toàn cầu: chế độ MiCA của EU đạt đến giai đoạn thực thi đầy đủ và Khuôn khổ Báo cáo Tài sản Tiền mã hóa (CARF) của OECD kích hoạt trao đổi thông tin thuế. Hai khu vực mà các cơ quan quản lý truyền thống hầu như không thể tiếp cận — hoạt động on-chain không lưu ký và thanh toán ngang hàng ngoài sàn — đang được bao phủ chính xác thông qua các định nghĩa luật thuế và kiểm soát cấp phép.
Khi việc chuyển đổi sang stablecoin mang theo khoản khấu trừ trực tiếp 31,4% trên lợi nhuận, và giao dịch OTC không cần cấp phép hoàn toàn nhường chỗ cho các trung gian có KYC mạnh, những người nắm giữ vốn phải đối mặt với lựa chọn nhị phân:
- Một số quỹ sẽ hấp thụ chi phí tuân thủ và hoàn toàn gia nhập hệ thống thẩm định tài chính truyền thống.
- Dòng vốn tìm kiếm khả năng chống kiểm duyệt và quyền tự chủ có thể tăng tốc di cư sang các giao thức bản địa on-chain mờ đục hơn và các tài sản phi tập trung, không neo giá.
Quốc hội Pháp dự kiến sẽ bỏ phiếu về dự thảo tài chính có điều khoản thuế stablecoin vào khoảng ngày 20 tháng 10. Ngân hàng trung ương Nga sẽ trình các quy tắc truy cập trung gian được ủy quyền lên Duma Quốc gia vào cuối năm nay. Cả hai mốc thời gian đều chỉ đến cùng một kết luận: kỷ nguyên vùng xám của tiền mã hóa đang bị đóng lại một cách có hệ thống, và sự dịch chuyển cấu trúc tiếp theo của thị trường sẽ được quyết định bởi việc dòng vốn chọn đứng ở phía nào của ranh giới tuân thủ.
