TVL của DeFi và nguồn cung stablecoin đồng loạt thu hẹp mạnh
TREE NEWS đưa tin: Theo dữ liệu hàng tuần từ công ty phân tích DeFi Sentora, tổng giá trị khóa (TVL) của DeFi, bao gồm cả cho vay, đã giảm 1,34 tỷ USD trong tuần kết thúc ngày 16 tháng 10, xuống còn 122,25 tỷ USD. Mức giảm này đi kèm với sự thu hẹp thậm chí còn lớn hơn của nguồn cung stablecoin, vốn giảm 1,35 tỷ USD trong cùng kỳ, báo hiệu một đợt thoái lui trên diện rộng của thanh khoản on-chain.
Dòng tiền stablecoin rút ra báo hiệu tâm lý né tránh rủi ro
Sự sụt giảm song song của TVL và nguồn cung stablecoin cho thấy dòng vốn không chỉ luân chuyển trong nội bộ DeFi mà còn rời khỏi hệ sinh thái hoàn toàn. Stablecoin là huyết mạch của hoạt động cho vay và giao dịch trong DeFi, và mức thu hẹp 1,35 tỷ USD đại diện cho sự sụt giảm đáng kể nguồn vốn nhàn rỗi sẵn có cho tài sản thế chấp và cung cấp thanh khoản. Sự sụt giảm đồng thời này cho thấy tâm lý né tránh rủi ro của những người tham gia thị trường crypto, có khả năng do bất ổn kinh tế vĩ mô và thiếu các cơ hội lợi suất hấp dẫn.
Các giao thức cho vay chịu áp lực
Vì chỉ số TVL bao gồm cả hoạt động cho vay, mức giảm 1,34 tỷ USD phản ánh cả giá tài sản giảm và việc rút vốn thực tế khỏi các thị trường cho vay. Khi nguồn cung stablecoin thu hẹp, nhu cầu vay mượn thường cũng giảm theo, gây áp lực lên doanh thu và tỷ lệ sử dụng của giao thức. Nếu xu hướng này tiếp diễn, các giao thức cho vay có thể đối mặt với điều kiện thanh khoản thắt chặt hơn, điều này có thể đẩy lãi suất vay tăng cao và càng làm giảm bớt đòn bẩy.
Hàm ý đối với doanh thu và quản trị của giao thức
Các giao thức DeFi tạo doanh thu từ chênh lệch giá, phí và hoạt động thanh lý. Nền tảng TVL thu hẹp sẽ làm hẹp cả ba nguồn thu này. Người nắm giữ token quản trị có thể cần đánh giá lại các chương trình khuyến khích và chiến lược triển khai quỹ dự trữ để thu hút thanh khoản trung thành. Dữ liệu cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của việc đa dạng hóa tài sản thế chấp và thanh khoản xuyên chuỗi để chống chọi với làn sóng tháo chạy của dòng vốn.
Triển vọng tương lai
Liệu đây là một đợt sụt giảm tạm thời hay khởi đầu của một chu kỳ giảm đòn bẩy sâu hơn sẽ phụ thuộc vào điều kiện vĩ mô và sự quay trở lại của dòng tiền stablecoin. Trong lịch sử, tăng trưởng nguồn cung stablecoin bền vững thường đi trước sự mở rộng TVL của DeFi. Cho đến khi chỉ số này chuyển sang tích cực, hoạt động DeFi có thể vẫn trầm lắng, với các giao thức cạnh tranh gay gắt hơn để giành lấy nguồn vốn ngày càng nhỏ hơn.
