Canh bạc ngược chiều của Raoul Pal vào Ethereum
TREE NEWS đưa tin: CEO của Real Vision, Raoul Pal, đã tái khẳng định quan điểm lạc quan về Ethereum, gọi đây là tài sản “bị định giá cực thấp” so với các blockchain layer-1 khác. Trong một lần xuất hiện trên podcast gần đây, Pal tiết lộ ông nắm giữ Bitcoin, Solana và Sui cùng với Ethereum, nhưng lập luận rằng thị trường đang định giá sai giá trị nền tảng của Ethereum. Bình luận của ông được đưa ra trong bối cảnh ETH tiếp tục tụt lại phía sau Bitcoin và Solana về hiệu suất từ đầu năm đến nay, bất chấp việc ra mắt thành công các quỹ ETF ETH giao ngay tại Mỹ.
Lập luận về bài kiểm tra căng thẳng
Luận điểm cốt lõi của Pal xoay quanh một bài kiểm tra căng thẳng: nếu Ethereum ngừng hoạt động, toàn bộ hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi) sẽ sụp đổ. Ông chỉ ra vai trò thống trị của Ethereum trong việc bảo đảm các stablecoin, tài sản được token hóa và các giao thức DeFi, vốn nắm giữ tổng cộng hàng trăm tỷ USD giá trị. “Ethereum là lớp thanh toán cho internet của giá trị,” Pal nói, cho rằng tiện ích của nó chưa được phản ánh đầy đủ trong vốn hóa thị trường. Ông cũng nhấn mạnh các bản nâng cấp sắp tới của mạng lưới, bao gồm bản nâng cấp Pectra, nhằm cải thiện khả năng mở rộng và trải nghiệm người dùng.
Những con số đằng sau tuyên bố
Dù lập luận của Pal có cơ sở, các con số lại cho thấy một bức tranh phức tạp hơn. Giá Ethereum đã kém hiệu quả hơn Bitcoin và Solana trong năm qua, và doanh thu phí của nó đã giảm khi hoạt động chuyển dịch sang các mạng layer-2. Theo DefiLlama, tổng giá trị khóa (TVL) của Ethereum ở mức khoảng 60 tỷ USD, giảm so với mức đỉnh 110 tỷ USD vào năm 2021. Trong khi đó, Solana đã chiếm được thị phần ngày càng tăng trong giao dịch bán lẻ và hoạt động NFT. Tuyên bố bị định giá thấp của Pal có thể dựa trên quan điểm dài hạn, nhưng các chất xúc tác ngắn hạn vẫn còn bất định.
Hàm ý cho ngành
Sự ủng hộ của Pal có thể ảnh hưởng đến các nhà phân bổ vốn tổ chức những người theo dõi khung phân tích vĩ mô của ông. Việc ông sẵn sàng nắm giữ một rổ token layer-1 đa dạng—Bitcoin, Solana, Sui và Ethereum—cho thấy cách tiếp cận danh mục đầu tư thay vì đặt cược vào một chuỗi duy nhất. Tuy nhiên, nhà đầu tư nên lưu ý rằng Pal là một nhà bình luận nổi bật với lịch sử đưa ra những dự đoán táo bạo, một số trong đó đã không thành hiện thực. Sự chênh lệch giữa câu chuyện lạc quan của ông và diễn biến giá gần đây của Ethereum nhấn mạnh tầm quan trọng của việc thẩm định kỹ lưỡng.
Góc nhìn hướng tới tương lai
Tương lai của Ethereum phụ thuộc vào khả năng mở rộng mà không hy sinh tính phi tập trung và duy trì việc nắm bắt giá trị khi các layer-2 phát triển. Bản nâng cấp Pectra và khả năng phê duyệt staking cho ETF có thể đóng vai trò là chất xúc tác ngắn hạn. Nếu Pal đúng, định giá hiện tại của Ethereum có thể mang lại điểm vào hấp dẫn cho các nhà đầu tư dài hạn. Nhưng nếu thị trường tiếp tục ưa chuộng các chuỗi nhanh hơn, rẻ hơn, Ethereum có thể cần chứng minh lại giá trị của mình. Hiện tại, tuyên bố của Pal bổ sung một tiếng nói có tầm ảnh hưởng cao vào cuộc tranh luận về vai trò của Ethereum trong tương lai đa chuỗi.
