Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẵn sàng tuyên bố chiến thắng mục tiêu lạm phát 2%
TREE NEWS đưa tin: Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) sẽ tổ chức cuộc họp chính sách tiền tệ vào ngày 29-30/10, tại đó cơ quan này sẽ đưa ra đánh giá chính thức về việc liệu lạm phát đã đạt mục tiêu 2% lâu năm một cách bền vững hay chưa. Nếu được xác nhận, đây sẽ là bước ngoặt mang tính biểu tượng trong cuộc chiến gần 14 năm của Nhật Bản chống lại giảm phát, khép lại một khuôn khổ chính sách đã định hình chiến lược tiền tệ của quốc gia này kể từ đầu năm 2013.
Các bên tham gia thị trường phần lớn kỳ vọng BOJ sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 1,25%, sau đợt tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 9. Do đó, trọng tâm của cuộc họp lần này không phải là bản thân lãi suất mà là tuyên bố chính sách và Báo cáo Triển vọng Hoạt động Kinh tế và Giá cả đi kèm, trong đó sẽ chứa đánh giá chính thức.
Dữ liệu ủng hộ mục tiêu, nhưng BOJ vẫn thận trọng
Lạm phát tổng thể loại trừ thực phẩm tươi sống đã duy trì trên 2% so với cùng kỳ năm trước trong bốn năm liên tiếp kể từ năm 2022, khiến nhiều nhà quan sát thị trường cho rằng mục tiêu trên thực tế đã đạt được. Tuy nhiên, BOJ luôn nhấn mạnh sự cần thiết phải loại trừ các yếu tố một lần và tập trung vào lạm phát cơ bản cùng tăng trưởng tiền lương bền vững trước khi tuyên bố thành công.
Trước đó, ngân hàng trung ương đã dự báo mục tiêu 2% sẽ đạt được vào khoảng nửa cuối năm tài chính 2026 đến năm tài chính 2027. Dữ liệu mới nhất trước cuộc họp này sẽ là mảnh ghép cuối cùng trong đánh giá của BOJ. Một xác nhận chính thức sẽ báo hiệu rằng BOJ đánh giá các điều kiện này về cơ bản đã được thỏa mãn, đồng thời làm rõ lộ trình bình thường hóa chính sách tiền tệ từ lập trường nới lỏng cấu trúc hiện tại.
Hàm ý thị trường: Sự chuyển dịch cơ chế đối với tài sản Nhật Bản
Nếu BOJ chính thức tuyên bố đạt mục tiêu lạm phát, đây sẽ là một sự thay đổi đáng kể trong khuôn khổ chính sách tiền tệ của Nhật Bản, với những tác động sâu rộng đến thị trường toàn cầu.
Cổ phiếu
Cổ phiếu Nhật Bản có thể có phản ứng trái chiều. Một mặt, việc xác nhận lạm phát và cuối cùng là bình thường hóa chính sách có thể được hiểu là dấu hiệu của sức khỏe kinh tế, hỗ trợ cổ phiếu ngân hàng và cổ phiếu nhu cầu nội địa. Mặt khác, lãi suất cao hơn có thể gây áp lực lên cổ phiếu tăng trưởng và các nhà xuất khẩu nếu đồng yên mạnh lên. Các nhà đầu tư toàn cầu có thể đánh giá lại phân bổ của họ vào Nhật Bản, thị trường vốn được ưa chuộng nhờ chính sách tiền tệ siêu nới lỏng và cải cách quản trị doanh nghiệp.
Trái phiếu
Trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) có khả năng đối mặt với áp lực tăng lợi suất khi BOJ tiến gần hơn đến bình thường hóa chính sách. Việc chính thức công nhận lạm phát bền vững có thể đẩy nhanh kỳ vọng về các đợt tăng lãi suất tiếp theo, dẫn đến đường cong lợi suất dốc hơn. Điều này cũng có thể có tác động lan tỏa đến thị trường trái phiếu toàn cầu, đặc biệt là trái phiếu Kho bạc Mỹ, khi các nhà đầu tư Nhật Bản có thể hồi hương vốn.
Tiền tệ
Đồng yên có thể mạnh lên nếu BOJ phát tín hiệu lập trường diều hâu hơn dự kiến. Tuy nhiên, phần lớn việc bình thường hóa có thể đã được phản ánh vào giá, xét đến đợt tăng lãi suất tháng 9. Cặp tỷ giá đô la-yên sẽ nhạy cảm với thông điệp của BOJ về các bước chính sách trong tương lai và bất kỳ gợi ý nào về tốc độ thắt chặt tiếp theo.
Tiền mã hóa và hàng hóa
Tiền mã hóa, thường được coi là tài sản rủi ro, có thể trải qua biến động khi điều kiện thanh khoản toàn cầu thay đổi. Chính sách tiền tệ thắt chặt hơn của Nhật Bản có thể làm giảm giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên (yen carry trade), có khả năng ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro toàn cầu. Hàng hóa, đặc biệt là vàng, có thể hưởng lợi từ bất kỳ sự không chắc chắn nào, trong khi kim loại công nghiệp có thể chịu tác động liên quan đến nhu cầu từ đồng yên mạnh hơn.
Những điểm chính cho nhà đầu tư
- Bình thường hóa chính sách đang diễn ra: Tuyên bố chính thức của BOJ sẽ xác nhận sự chuyển dịch từ nới lỏng thời kỳ khủng hoảng sang lập trường chính sách bình thường hơn, với các đợt tăng lãi suất dần dần có khả năng xảy ra.
- Theo dõi Báo cáo Triển vọng: Ngôn từ trong báo cáo sẽ rất quan trọng để đánh giá lộ trình chính sách tương lai của BOJ và mức độ chấp nhận lạm phát cao hơn.
- Biến động đồng yên phía trước: Thị trường tiền tệ có thể phản ứng mạnh mẽ với bất kỳ yếu tố diều hâu hay bồ câu nào trong thông điệp của BOJ.
- Tác động lan tỏa toàn cầu: Việc bình thường hóa chính sách tiền tệ của Nhật Bản có thể ảnh hưởng đến lợi suất trái phiếu toàn cầu và tài sản rủi ro, đặc biệt thông qua việc đảo ngược giao dịch chênh lệch lãi suất.
- Thay đổi cấu trúc dài hạn: Việc Nhật Bản thoát khỏi giảm phát có thể định hình lại nhận thức của nhà đầu tư về tài sản Nhật Bản, có khả năng dẫn đến kỳ vọng tăng trưởng danh nghĩa và lạm phát cao hơn.
Khi BOJ họp vào tuần tới, các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho một sự chuyển dịch cơ chế tiềm tàng tại nền kinh tế lớn thứ ba thế giới, với những tác động vượt xa biên giới Nhật Bản.
