Thời gian giao hàng MLCC chạm 52 tuần khi nhu cầu AI gây căng thẳng nguồn cung
TREE NEWS đưa tin: Thời gian giao hàng của tụ điện gốm nhiều lớp (MLCC) đã kéo dài đáng kể, khi Samsung Electro-Mechanics hiện báo giá 52 tuần cho tất cả các danh mục sản phẩm—công suất thấp, công suất cao và cấp ô tô—tính đến tháng 10, tăng từ hơn 30 tuần vào tháng 9. YAGEO của Đài Loan cũng duy trì thời gian giao hàng từ 30 đến 52 tuần và cùng với Samsung đang dẫn đầu một chu kỳ tăng giá mới. Việc kéo dài trên diện rộng cho thấy tình trạng thiếu hụt nguồn cung mang tính cấu trúc, khó có thể giảm bớt trước khi công suất mới đi vào hoạt động.
Theo Meritz Securities, việc kéo dài thời gian giao hàng không còn giới hạn ở các sản phẩm công suất cao, hiệu năng cao; các sản phẩm công suất thấp và ô tô cũng đang bị chậm trễ trên diện rộng. Các nhà cung cấp khác cũng đang theo bước: thời gian giao hàng của NIC Components cho các sản phẩm gắn bề mặt đã mở rộng từ 28-30 tuần lên 30-40 tuần, các sản phẩm công suất thấp và cao của Viking đã kéo dài từ hơn 30 tuần lên hơn 52 tuần, và các sản phẩm phi ô tô của Samwha đã mở rộng từ 14-16 tuần lên 20-28 tuần. Trong khi hai nhà sản xuất Nhật Bản giữ giá ổn định, áp lực giao hàng vẫn tiếp tục gia tăng.
Tăng giá lan rộng, nhưng vẫn có sự phân hóa
Về giá cả, YAGEO và Samsung Electro-Mechanics tạo thành hai trụ cột của chu kỳ tăng hiện tại, với Kyocera AVX, NIC, Viking và Quantic cũng duy trì xu hướng tăng giá. Ngược lại, Murata, TDK, Taiyo Yuden và Walsin Technology giữ giá ổn định, trong khi Vishay chỉ tăng giá ở một số sản phẩm chọn lọc. Meritz lưu ý rằng đặc điểm chính của tháng 10 là sự tiếp diễn của các đợt tăng giá hiện có thay vì mở rộng rộng rãi nhóm tăng giá, khiến việc theo dõi liệu các nhà sản xuất giữ giá có theo bước hay không trở nên quan trọng.
Báo cáo lập luận rằng với thời gian giao hàng dài mà các nhà sản xuất lớn phải đối mặt, hướng cải thiện của ngành MLCC là rõ ràng, và sức mạnh định giá của các nhà cung cấp tiếp tục được củng cố.
Nhu cầu AI thúc đẩy tình trạng thiếu hụt cấu trúc
Đằng sau sự thiếu hụt là nhu cầu cấu trúc từ các máy chủ AI. Máy chủ AI mang số lượng MLCC gấp hơn 10 lần so với máy chủ thông thường, và các công ty công nghệ lớn đang đẩy mạnh đầu tư vào trung tâm dữ liệu AI, thúc đẩy sự bùng nổ đơn đặt hàng cho MLCC hiệu năng cao. Chỉ một số ít nhà cung cấp, đáng chú ý là Samsung Electro-Mechanics và Murata, có khả năng cung cấp các sản phẩm này. Bộ phận linh kiện của Samsung, nơi chứa mảng kinh doanh MLCC, đã hoạt động với tỷ lệ sử dụng công suất 91% trong nửa đầu năm, gần như toàn công suất. Công ty đang mở rộng nhà máy tại Philippines, nhưng sản xuất hàng loạt dự kiến không diễn ra trước năm 2027, vì vậy nút thắt nguồn cung sẽ tiếp diễn trong ngắn hạn.
Samsung Electro-Mechanics đã công bố các đơn đặt hàng liên quan đến MLCC trị giá khoảng 2,4 nghìn tỷ won Hàn Quốc trong năm nay. Các khách hàng toàn cầu đang đẩy nhanh việc ký kết hợp đồng cung ứng cả năm cho năm tới để đảm bảo nguồn cung.
Dự báo lợi nhuận được nâng lên nhờ tăng giá
Cán cân cung-cầu thắt chặt đang thúc đẩy việc nâng dự báo lợi nhuận. Samsung Electro-Mechanics báo cáo doanh thu quý 2 đạt 3.457,2 tỷ won và lợi nhuận hoạt động 440,4 tỷ won; đồng thuận dự báo doanh thu quý 3 tăng lên 3.828,2 tỷ won và lợi nhuận hoạt động đạt 645,4 tỷ won. Lợi nhuận hoạt động cả năm dự kiến vượt 2 nghìn tỷ won. IBK Investment Securities cho biết một khi việc tăng giá MLCC được phản ánh đầy đủ, lợi nhuận hoạt động sẽ vượt dự báo trước đó; sang năm tới, nhờ nguồn cung thắt chặt, hiệu ứng giá sẽ rõ rệt hơn, với lợi nhuận hoạt động dự kiến đạt 4,4 nghìn tỷ won vào năm 2026.
Meritz tin rằng các ràng buộc cấu trúc về phía nguồn cung sẽ khó loại bỏ trong ngắn hạn, và khả năng thương lượng của các nhà cung cấp trong đàm phán giá sẽ tiếp tục được củng cố.
Hàm ý thị trường
Tình trạng thiếu hụt MLCC là một trường hợp điển hình của nhu cầu vượt xa nguồn cung, với những hàm ý đáng kể trên các lớp tài sản. Đối với cổ phiếu, các công ty như Samsung Electro-Mechanics và Murata là những bên hưởng lợi rõ ràng, khi sức mạnh định giá thúc đẩy biên lợi nhuận. Tuy nhiên, các nhà sản xuất hạ nguồn—đặc biệt trong điện tử tiêu dùng và ô tô—có thể đối mặt với chi phí cao hơn và khả năng chậm trễ sản xuất, gây áp lực lên biên lợi nhuận. Chuỗi cung ứng máy chủ AI vẫn vững mạnh, nhưng nhà đầu tư nên theo dõi bất kỳ sự phá hủy nhu cầu nào nếu chi phí tăng quá mạnh.
Về trái phiếu, câu chuyện ít trực tiếp hơn nhưng vẫn liên quan. Các nút thắt chuỗi cung ứng dai dẳng có thể góp phần vào áp lực lạm phát, khiến các ngân hàng trung ương thận trọng về việc cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, tác động có thể mang tính cục bộ ở lĩnh vực sản xuất công nghệ hơn là lạm phát trên diện rộng.
Hàng hóa: MLCC sử dụng các vật liệu như bari titanat và niken; việc tăng sản xuất có thể hỗ trợ nhu cầu đối với các kim loại này, nhưng tác động là biên. Rộng hơn, tình trạng thiếu hụt nhấn mạnh các ràng buộc vật chất của bùng nổ AI, có thể hỗ trợ nhu cầu kim loại công nghiệp.
Tiền tệ: Won Hàn Quốc và yên Nhật có thể nhận được sự hỗ trợ khiêm tốn từ hiệu suất xuất khẩu mạnh mẽ của linh kiện điện tử, nhưng các yếu tố vĩ mô rộng hơn sẽ chi phối.
Tiền mã hóa: Không có tác động trực tiếp, nhưng câu chuyện nhu cầu do AI dẫn dắt củng cố luận điểm đầu tư dài hạn vào công nghệ và hạ tầng, có thể gián tiếp hưởng lợi cho các token AI tiền mã hóa.
Những điểm chính cho nhà đầu tư
- Bên hưởng lợi: Samsung Electro-Mechanics, Murata và các nhà cung cấp MLCC khác có sức mạnh định giá. Theo dõi các bên giữ giá như TDK và Taiyo Yuden có khả năng tăng giá, đây có thể là chất xúc tác.
- Rủi ro: Các nhà sản xuất hạ nguồn đối mặt với lạm phát chi phí; khả năng phá hủy nhu cầu nếu giá tăng quá cao; việc mở rộng công suất sau năm 2027 có thể giảm bớt tình trạng thiếu hụt.
- Theo dõi: Xu hướng thời gian giao hàng, các thông báo tăng giá từ nhóm giữ giá, và các chỉ báo nhu cầu máy chủ AI.
- Chủ đề rộng hơn: Chuỗi cung ứng phần cứng AI vẫn thắt chặt, hỗ trợ luận điểm đầu tư cho các bên hỗ trợ như MLCC, đế (substrate) và đóng gói tiên tiến.
