Đơn hàng hàng hóa lâu bền của Mỹ vượt dự báo, chi tiêu vốn cốt lõi hạ nhiệt: Trọng tâm là sự xoay trục của Fed tại Jackson Hole
TREE NEWS đưa tin: Dữ liệu kinh tế mới của Mỹ công bố hôm thứ Tư vẽ nên bức tranh về nhu cầu mạnh mẽ cùng với lạm phát đang hạ nhiệt, tạo thêm dư địa cho Cục Dự trữ Liên bang (Fed) giữ nguyên lãi suất trong khi thị trường chờ đợi bài phát biểu quan trọng của Chủ tịch Kevin Warsh tại hội nghị Jackson Hole vào thứ Sáu.
Điều gì đã xảy ra
Bộ Thương mại báo cáo rằng đơn hàng hàng hóa lâu bền tháng 7 tăng 1,1% so với tháng trước, vượt xa mức dự báo đồng thuận 0,5% và khớp với mức tăng được điều chỉnh tăng của tháng trước. Tuy nhiên, nội bộ kém mạnh mẽ hơn: loại trừ vận tải, đơn hàng chỉ tăng 0,4%, thấp hơn mức 0,6% dự kiến, trong khi đơn hàng tư bản cốt lõi—thước đo cho đầu tư kinh doanh—chỉ tăng 0,2%, thấp hơn nhiều so với dự báo 0,7% và giảm so với mức tăng 1,2% của tháng 6. Điều này cho thấy sức mạnh tổng thể được thúc đẩy bởi các danh mục biến động như máy bay, che giấu sự yếu kém trong đầu tư kinh doanh cơ bản.
Riêng biệt, Cục Phân tích Kinh tế (BEA) báo cáo rằng chi tiêu tiêu dùng thực tế không đổi trong tháng 7 sau khi tăng mạnh vào tháng 5 và tháng 6, trong khi chỉ số giá PCE—thước đo lạm phát ưa thích của Fed—tăng 0,2% so với tháng trước, phù hợp với dự kiến. PCE cốt lõi (loại trừ thực phẩm và năng lượng) cũng tăng 0,2% hàng tháng, đưa tỷ lệ hàng năm lên 3,3%, vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Fed. Tỷ lệ PCE tổng thể so với cùng kỳ năm trước đứng ở mức 3,7%, phản ánh áp lực giá cả dai dẳng nhưng đang dịu bớt.
Ý nghĩa thị trường
Dữ liệu cho thấy kịch bản ‘Goldilocks’ đối với Fed: nền kinh tế đang hạ nhiệt đủ để giảm bớt áp lực lạm phát, nhưng không quá mạnh để buộc phải cắt giảm lãi suất ngay lập tức. Điều này củng cố khả năng tạm dừng tại cuộc họp FOMC tháng 9. Đối với thị trường, ý nghĩa rất tinh tế:
- Cổ phiếu: Chứng khoán có thể nhận được hỗ trợ từ triển vọng lãi suất ổn định và chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ, nhưng sự yếu kém trong chi tiêu vốn cốt lõi có thể gây áp lực lên cổ phiếu công nghiệp và phần cứng công nghệ.
- Trái phiếu: Lợi suất trái phiếu kho bạc có khả năng đi ngang trong biên độ khi lạm phát vẫn trên mục tiêu nhưng đang có xu hướng giảm. Lợi suất kỳ hạn 2 năm, nhạy cảm với chính sách Fed, có thể phản ứng với giọng điệu của Warsh.
- Tiền điện tử: Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác có thể thấy sự tăng nhẹ nếu Fed báo hiệu tạm dừng kéo dài, vì điều đó làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lời.
- Hàng hóa: Giá dầu vẫn ở mức cao do căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông, nhưng chi tiêu tiêu dùng yếu hơn có thể hạn chế mức tăng do nhu cầu. Vàng có thể hưởng lợi từ một Fed bớt diều hâu hơn.
- Tiền tệ: Đồng đô la Mỹ có thể giảm nhẹ nếu Fed giữ nguyên lãi suất trong khi các ngân hàng trung ương khác tiếp tục thắt chặt, nhưng dòng vốn an toàn từ rủi ro địa chính trị có thể hạn chế mức giảm.
Tại sao điều này quan trọng với nhà đầu tư
Sự kết hợp giữa đơn hàng tổng thể mạnh mẽ và tiêu dùng hạ nhiệt cho Fed chỗ dựa để duy trì lập trường chính sách hiện tại, điều này thường hỗ trợ cho tài sản rủi ro. Tuy nhiên, sự khác biệt giữa đơn hàng tổng thể và đơn hàng tư bản cốt lõi là dấu hiệu cảnh báo cho các nhà đầu tư tăng trưởng—đầu tư kinh doanh có thể đang mất đà, cuối cùng có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận doanh nghiệp. Mọi ánh mắt giờ đây đổ dồn vào Jackson Hole, nơi phát biểu của Warsh sẽ làm rõ liệu Fed nghiêng về thắt chặt hơn nữa hay tạm dừng kéo dài. Các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho biến động tiềm ẩn xung quanh bài phát biểu đó.
