Dự báo bùng nổ của Nvidia thổi bùng đà tăng AI, nhưng lạm phát và bất định Fed vẫn lơ lửng

TREE NEWS đưa tin: Trong một minh chứng mạnh mẽ về sự thống trị thị trường bền vững của AI, dự báo tăng trưởng doanh thu tốt hơn dự kiến của Nvidia đã khơi lại sự nhiệt tình của nhà đầu tư đối với chu kỳ đầu tư AI, đẩy hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ tăng cao và nâng cổ phiếu công nghệ toàn cầu. Tuy nhiên, dữ liệu lạm phát dai dẳng tiếp tục đè nặng lên thị trường trái phiếu, trong khi mọi con mắt đổ dồn về hội nghị Jackson Hole sắp tới để tìm kiếm manh mối về định hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Chuyện gì đã xảy ra

Cổ phiếu Nvidia tăng 4,7% trong phiên giao dịch sau giờ sau khi công ty dự báo tăng trưởng doanh thu khoảng 70% cho năm tài chính 2028, vượt xa mức ước tính đồng thuận khoảng 45% do Bloomberg tổng hợp. Triển vọng lạc quan này lan tỏa đến các cổ phiếu liên quan đến AI, bao gồm Marvell và SanDisk, và đẩy hợp đồng tương lai Nasdaq 100 tăng 0,9%. Tại châu Á, chỉ số KOSPI của Hàn Quốc tăng 1,3%, trong khi Nikkei 225 của Nhật Bản giảm 0,1% và Topix tăng nhẹ 0,1%. Hợp đồng tương lai chứng khoán châu Âu cũng tăng nhẹ.

Trong khi đó, thị trường trái phiếu vẫn thận trọng. Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) lõi—thước đo lạm phát ưa thích của Fed—tăng 0,2% so với tháng trước và 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái, vẫn trên mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương. Các nhà giao dịch phản ứng bằng cách tăng nhẹ đặt cược vào việc tăng lãi suất trong năm nay, với thị trường tiền tệ định giá đầy đủ việc tăng lãi suất vào tháng 12. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm nhạy cảm với chính sách tăng 1 điểm cơ bản lên 4,22%, trong khi lợi suất kỳ hạn 10 năm tăng 2 điểm cơ bản lên 4,66%. Tại châu Á, lợi suất trái phiếu cũng tăng do kỳ vọng thắt chặt chính sách tiền tệ từ Ngân hàng Dự trữ Úc, Ngân hàng Dự trữ New Zealand và Ngân hàng Nhật Bản.

Phân tích thị trường

Cổ phiếu: Hướng dẫn xuất sắc của Nvidia củng cố câu chuyện rằng việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI vẫn đang ở giai đoạn đầu đến giữa, như Ivan Feinseth của Tigress Financial nhận định. Tuy nhiên, những người hoài nghi như Jay Goldberg của Seaport Research cho rằng kết quả ‘không đủ ấn tượng’, nhấn mạnh áp lực biên lợi nhuận tiềm ẩn từ giá bộ nhớ tăng. Định giá cổ phiếu công nghệ vẫn nhạy cảm với lãi suất, vì vậy bất kỳ bất ngờ diều hâu nào từ Jackson Hole có thể hạn chế đà tăng.

Trái phiếu: Sự dai dẳng của PCE lõi ở mức 3,3% làm phức tạp con đường của Fed. Với việc tăng lãi suất vào tháng 12 được định giá đầy đủ, những bất ngờ về lạm phát tiếp theo có thể đẩy lợi suất tăng cao, gây áp lực lên cổ phiếu tăng trưởng và các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất. Thị trường đang chờ đợi bài phát biểu lớn đầu tiên của Chủ tịch Fed Warsh tại Jackson Hole; như Dilin Wu của Pepperstone nhấn mạnh, điều quan trọng là cách Warsh cân bằng lạm phát, việc làm, lợi suất dài hạn và uy tín của Fed. Nếu thị trường bắt đầu lo sợ sai lầm chính sách, cổ phiếu Mỹ có thể chịu thiệt hại.

Hàng hóa và ngoại hối: Vàng tăng 0,6% lên 4.619,16 USD/ounce, phản ánh nhu cầu trú ẩn an toàn giữa bất ổn. Dầu thô WTI giảm 0,5% xuống 81,84 USD, trong khi Brent giao dịch quanh 87,40 USD. Giá lúa mì đạt mức cao nhất trong ba năm do các cuộc tấn công vào cơ sở hạ tầng Biển Đen, làm dấy lên lo ngại về lạm phát thực phẩm. Chỉ số đô la Mỹ gần như không đổi, trong khi won Hàn Quốc mạnh lên sau hai lần tăng lãi suất liên tiếp của Ngân hàng Hàn Quốc.

Tiền điện tử: Bitcoin tăng nhẹ 0,3% lên 78.661,46 USD, cho thấy sự kiên cường nhưng vẫn dao động trong biên độ khi các yếu tố vĩ mô chi phối khẩu vị rủi ro.

Những điểm chính cho nhà đầu tư

Chu kỳ AI vẫn nguyên vẹn: Hướng dẫn của Nvidia cho thấy nhu cầu mạnh mẽ đối với cơ sở hạ tầng AI, nhưng nhà đầu tư nên theo dõi xu hướng biên lợi nhuận và cạnh tranh.
Lạm phát vẫn là ẩn số: PCE lõi trên mục tiêu giữ rủi ro tăng lãi suất còn sống; bất kỳ phát biểu diều hâu nào của Fed đều có thể gây biến động trên thị trường cổ phiếu và trái phiếu.
Trọng tâm Jackson Hole: Bài phát biểu của Chủ tịch Fed Warsh sẽ rất quan trọng đối với hướng đi của thị trường—hãy chú ý đến các tín hiệu về lập trường chính sách và phản ứng với dữ liệu gần đây.
Đa dạng hóa là quan trọng: Với việc vàng tăng và lúa mì tăng vọt, hàng hóa có thể cung cấp một hàng rào chống lại lạm phát và rủi ro địa chính trị.
Sự phân kỳ châu Á – Thái Bình Dương: Kỳ vọng tăng lãi suất ở Úc, New Zealand và Hàn Quốc trái ngược với chính sách ổn định của Nhật Bản, tạo ra cơ hội tiền tệ và trái phiếu.