Điều gì đã xảy ra
TREE NEWS đưa tin: Vào ngày 26 tháng 8, sau khi thị trường đóng cửa, Nvidia đã công bố báo cáo thu nhập quý 2 năm tài chính 2028 (năm tài chính kết thúc vào tháng 1 năm 2028). Cổ phiếu ban đầu giảm hơn 2% trước khi đảo chiều tăng hơn 4% trong cuộc gọi thu nhập. Thị trường đã tiêu hóa một con số: Nvidia lần đầu tiên cung cấp hướng dẫn doanh thu cho năm tài chính 2028 trước một năm, dự kiến tăng trưởng 70% – cao hơn nhiều so với ước tính đồng thuận khoảng 45%. CEO Jensen Huang nói thêm rằng nếu không có hạn chế về nguồn cung, con số này sẽ cao hơn đáng kể.
Công ty cũng tiết lộ việc tăng mạnh các cam kết mua hàng – từ 119 tỷ USD lên 279 tỷ USD theo quý – để đảm bảo công suất bộ nhớ HBM và DRAM cho năm tài chính 2028-2029. Hướng dẫn biên lợi nhuận gộp cho quý 3 là 74% (giảm từ 75% trong quý 2), với quý 4 dự kiến giảm xuống 71-72%. Sự thu hẹp biên lợi nhuận này là cái giá rõ ràng mà Nvidia phải trả để khóa chặt nguồn cung và sự chắc chắn về doanh thu.
Tác động thị trường
Cổ phiếu
Diễn biến giá cổ phiếu Nvidia sau giờ giao dịch phản ánh sự lưỡng lự của nhà đầu tư. Sự sụt giảm ban đầu do lo ngại về biên lợi nhuận; sự phục hồi sau đó đến khi thị trường nhận ra sức mạnh của hướng dẫn tăng trưởng. Các nhà phân tích vẫn phần lớn lạc quan (96% xếp hạng mua/tăng tỷ trọng), nhưng giá mục tiêu khác nhau: Citi ở mức 300 USD, Morgan Stanley ở mức 288 USD, Goldman Sachs ở mức 285 USD – tất cả đều thấp hơn mục tiêu trung bình 317 USD. Khả năng duy trì đà tăng của cổ phiếu sẽ phụ thuộc vào việc biên lợi nhuận quý 4 ổn định ở mức gần 71%.
Trái phiếu và tín dụng
Thị trường tín dụng đã chú ý. Morgan Stanley khởi xướng Nvidia với xếp hạng tín dụng ‘Equal-weight’, với lý do vai trò ngày càng tăng của bảng cân đối kế toán trong việc tài trợ cho hệ sinh thái AI. CDS kỳ hạn 5 năm của Nvidia đã ghi nhận mức tăng lớn nhất trong một ngày trước khi công bố thu nhập. Điều này cho thấy các nhà đầu tư trái phiếu coi đòn bẩy tăng và các cam kết chuỗi cung ứng là rủi ro tín dụng, ngay cả khi thị trường chứng khoán tập trung vào tăng trưởng.
Tiền điện tử và hàng hóa
Tin tức này có tác động gián tiếp đến tiền điện tử và hàng hóa. Việc Nvidia mua bộ nhớ khổng lồ (HBM/DRAM) có thể thắt chặt nguồn cung trên thị trường bộ nhớ bán dẫn, có khả năng có lợi cho các nhà sản xuất bộ nhớ như SK Hynix và Samsung. Đối với hàng hóa, sự gia tăng chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI (chi tiêu vốn của hyperscaler dự kiến đạt 1,3 nghìn tỷ USD vào năm tới) hỗ trợ nhu cầu về điện, đồng và các nguyên liệu đầu vào công nghiệp khác. Trong tiền điện tử, các hạn chế về nguồn cung GPU của Nvidia có thể ảnh hưởng đến các mạng tính toán phi tập trung dựa trên chip của hãng, nhưng tác động trực tiếp là hạn chế.
Tiền tệ
Hướng dẫn của Nvidia củng cố sức mạnh của đồng đô la khi dòng vốn toàn cầu chảy vào cổ phiếu công nghệ Mỹ. Sự bùng nổ chi tiêu vốn cho AI là một hiện tượng tập trung vào Mỹ, có thể hỗ trợ USD so với tiền tệ của các quốc gia xuất khẩu hàng hóa và các nền kinh tế nhập khẩu công nghệ.
Tại sao nó quan trọng đối với nhà đầu tư
Nvidia đang thực hiện một giao dịch chiến lược: hy sinh biên lợi nhuận gộp ngắn hạn (giảm khoảng 2 điểm) để đảm bảo nguồn cung và đạt được mức tăng trưởng 70%. Đây là dấu hiệu của một công ty độc quyền – chọn thời điểm từ bỏ lợi nhuận. Công ty cũng đang sử dụng bảng cân đối kế toán của mình để tài trợ cho hệ sinh thái AI (tổng đầu tư lên tới 93,9 tỷ USD, cộng với sáng kiến vốn bên thứ ba trị giá 500 tỷ USD). Đối với các nhà đầu tư, điều này có nghĩa là Nvidia đang chuyển từ một nhà thiết kế chip sang một nhà tài trợ cơ sở hạ tầng AI. Các chỉ số chính cần theo dõi là biên lợi nhuận gộp quý 4 (liệu có giữ được ở mức 71%?), tốc độ tăng trưởng của Vera Rubin (20% doanh thu trung tâm dữ liệu trong quý 3) và liệu nhu cầu hạ nguồn có thể hấp thụ 2790 tỷ USD cam kết mua hàng hay không. Nếu biên lợi nhuận ổn định và tăng trưởng thành hiện thực, giao dịch sẽ thành công; nếu chi phí bộ nhớ tăng vọt hoặc nhu cầu suy yếu, gánh nặng hàng tồn kho có thể đè nặng lên cổ phiếu.
