MARA Holdings báo cáo thu nhập ròng quý 3 đạt 634 triệu USD
TREE NEWS đưa tin: MARA Holdings, một trong những thợ đào Bitcoin niêm yết lớn nhất, đã báo cáo thu nhập ròng quý 3 đạt 634,4 triệu USD, tăng mạnh so với 123,1 triệu USD cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, doanh thu giảm 35% so với cùng kỳ xuống 164,2 triệu USD, làm nổi bật những lực lượng trái chiều đang định hình kinh tế của các thợ đào.
Đà tăng lợi nhuận chủ yếu đến từ khoản lãi theo giá trị hợp lý gần 885 triệu USD trên tài sản kỹ thuật số và các khoản phải thu Bitcoin của công ty, phản ánh mức tăng giá của Bitcoin trong quý. Trong khi đó, doanh thu từ phần thưởng khối giảm 37%, kéo doanh thu khai thác đi xuống.
Kế toán giá trị hợp lý làm khuếch đại biến động
Kết quả của MARA cho thấy tác động ngày càng tăng của kế toán giá trị hợp lý đối với báo cáo tài chính của các thợ đào tiền mã hóa. Theo ASC 820, các công ty phải đánh giá lại lượng Bitcoin nắm giữ theo giá thị trường mỗi quý, tạo ra biến động lợi nhuận đáng kể. Mặc dù cách xử lý kế toán này đã thúc đẩy lợi nhuận của MARA trong quý 3, nó cũng có thể dễ dàng chuyển thành thua lỗ trong giai đoạn suy giảm.
Sự chênh lệch giữa thu nhập ròng và doanh thu cũng làm nổi bật một thách thức then chốt đối với các thợ đào: hoạt động kinh doanh cốt lõi của họ là khai thác đang chịu áp lực từ đợt halving tháng 4, vốn đã cắt giảm phần thưởng khối từ 6,25 xuống 3,125 BTC, và từ độ khó mạng lưới ngày càng tăng. Mức giảm doanh thu 35% của MARA là lời nhắc nhở rõ ràng rằng kinh tế khai thác vẫn còn khó khăn bất chấp giá Bitcoin cao hơn.
Hàm ý cho ngành
Kết quả của MARA phản ánh một xu hướng rộng hơn trong các thợ đào Bitcoin: nhiều bên ngày càng phụ thuộc vào kho bạc Bitcoin của mình để có kết quả tài chính thay vì hoạt động khai thác. Chiến lược này, được MicroStrategy phổ biến, đã biến các thợ đào thành công cụ đại diện đòn bẩy cho Bitcoin. Nhà đầu tư nên theo dõi liệu MARA có thể ổn định doanh thu khai thác cốt lõi thông qua cải thiện hiệu quả, nâng cấp đội thiết bị hay mở rộng sang các mảng kinh doanh mới như dịch vụ lưu trữ AI hay không.
Các thợ đào cùng ngành như Riot Platforms và CleanSpark cũng đã đối mặt với áp lực tương tự, với doanh thu giảm và biên lợi nhuận bị thu hẹp. Thị trường sẽ theo dõi xem cổ phiếu của MARA có thể duy trì mức định giá cao hay không trong bối cảnh bức tranh hoạt động có nhiều nét trái chiều.
Triển vọng hướng tới tương lai
Nhìn về phía trước, khả năng tạo ra lợi nhuận bền vững của MARA sẽ phụ thuộc vào quỹ đạo giá của Bitcoin và hiệu quả hoạt động của công ty. Với đợt halving đã qua, chất xúc tác lớn tiếp theo có thể là một đợt tăng giá mạnh của Bitcoin hoặc một bước chuyển chiến lược sang điện toán hiệu năng cao. Hiện tại, MARA vẫn là một kênh đầu tư beta cao vào Bitcoin, với lợi nhuận ngày càng tách rời khỏi hoạt động khai thác cốt lõi.
