Hai chủ tịch Fed đưa ra quan điểm diều hâu về lạm phát
TREE NEWS đưa tin: Hai quan chức Cục Dự trữ Liên bang (Fed) hôm thứ Hai đã đưa ra những phát biểu mang quan điểm diều hâu, nhấn mạnh rằng áp lực lạm phát vẫn dai dẳng và định hướng chính sách tiền tệ rõ ràng là hướng tới thắt chặt hơn nữa, tuy nhiên tốc độ của bất kỳ động thái nào cần được xử lý thận trọng. Chủ tịch Fed chi nhánh Richmond Tom Barkin cho biết nhu cầu mạnh và lạm phát cao dai dẳng đồng nghĩa lãi suất cần tăng thêm, nhưng cảnh báo rằng mọi đợt tăng nên được tiến hành với tốc độ vừa phải. Nhận định của ông phù hợp với lập trường của một số quan chức Fed khác trong những tuần gần đây. Chủ tịch Fed chi nhánh Chicago Austan Goolsbee cũng đồng tình với lo ngại này, lưu ý rằng lạm phát dịch vụ đã tăng tốc đáng kể trong những tháng gần đây vượt xa mức có thể giải thích chỉ bằng áp lực thuế quan, và Fed phải đối mặt với rủi ro lạm phát mất kiểm soát.
Lộ trình lãi suất và sự phụ thuộc vào dữ liệu
Fed đã giữ nguyên lãi suất vào tháng trước với tỷ lệ bỏ phiếu 10-2, sau khi nhất trí nâng lãi suất chuẩn thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 9 lên phạm vi mục tiêu 3,75%-4%. Kể từ cuộc họp đó, nhiều quan chức đã công khai nhấn mạnh sự cần thiết của việc tăng lãi suất thêm. Dữ liệu tuần trước cho thấy số việc làm phi nông nghiệp tháng 10 tăng mạnh và tỷ lệ thất nghiệp giảm nhẹ đã củng cố lập luận diều hâu. Trước cuộc họp tháng 12, các quan chức sẽ thấy ít nhất một báo cáo việc làm nữa và một loạt số liệu lạm phát, bắt đầu với CPI tháng 10 dự kiến công bố vào thứ Ba. Các nhà giao dịch thị trường hiện định giá 80% khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 12.
Sức chống chịu của người tiêu dùng và việc chuyển giao chi phí
Ông Barkin bày tỏ sự lạc quan thận trọng về chi tiêu tiêu dùng, kỳ vọng sức chống chịu sẽ duy trì đến cuối năm nhưng đặt câu hỏi về việc sức mạnh này có thể kéo dài bao lâu. Ông nêu lo ngại về áp lực chi phí của doanh nghiệp, lưu ý rằng các doanh nghiệp đối mặt với chi phí tăng trên diện rộng—từ xăng dầu, dầu diesel đến chip và bảo hiểm y tế—và nhiều doanh nghiệp đang đánh giá liệu họ có thể chuyển các chi phí này sang người tiêu dùng hay không. Nếu việc chuyển giao chi phí tiếp tục, sẽ càng khiến việc kéo giảm lạm phát trở nên khó khăn hơn và làm phức tạp thêm phán đoán của Fed về việc liệu chính sách đã đủ thắt chặt hay chưa.
Bùng nổ AI gia tăng bất định chính sách
Ông Barkin xác định bùng nổ AI là một yếu tố bất định then chốt đối với các nhà hoạch định chính sách, gọi đó là “con voi trong phòng.” Ông phác thảo hai kịch bản: nếu AI không đáp ứng được kỳ vọng, đầu tư kinh doanh có thể giảm, giá cổ phiếu có thể sụt giảm, và chi tiêu tiêu dùng phụ thuộc vào hiệu ứng tài sản sẽ chịu tổn thất; ngược lại, nếu AI vượt kỳ vọng và thay thế lao động ở quy mô lớn, chi tiêu tiêu dùng sẽ thu hẹp. Cả hai kịch bản đều sẽ chuyển trọng tâm sang mục tiêu việc làm tối đa của Fed. Ông bác bỏ lo ngại rằng tắc nghẽn xây dựng trung tâm dữ liệu có thể làm chậm đầu tư AI, nói rằng đất nước đủ rộng lớn để tìm ra các khu vực chào đón những dự án như vậy.
Hàm ý thị trường
Các tín hiệu diều hâu củng cố kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất nữa vào tháng 12, điều này có thể hỗ trợ đồng USD và gây áp lực lên trái phiếu, đặc biệt là trái phiếu Kho bạc kỳ hạn dài. Cổ phiếu có thể đối mặt với nghịch gió từ lãi suất chiết khấu cao hơn, mặc dù các ngành gắn với AI và công nghệ có thể vẫn vững vàng nếu lợi nhuận được duy trì. Tài sản tiền mã hóa, vốn nhạy cảm với điều kiện thanh khoản, có thể chứng kiến biến động trở lại khi chính sách tiền tệ thắt chặt hơn làm giảm khẩu vị rủi ro. Hàng hóa có thể phản ứng với kỳ vọng nhu cầu và áp lực chi phí, với giá năng lượng vốn đã là mối lo ngại. Thị trường ngoại hối có khả năng sẽ tập trung vào tốc độ thắt chặt của Fed so với các ngân hàng trung ương khác, với đồng USD nghiêng về xu hướng tăng trong ngắn hạn.
Điểm mấu chốt cho nhà đầu tư
- Kỳ vọng sẽ có thêm đợt tăng lãi suất nhưng với tốc độ có thể chậm hơn; tập trung vào dữ liệu sắp tới, đặc biệt là CPI và việc làm.
- Định vị cho đồng USD mạnh hơn và lợi suất ngắn hạn cao hơn; cân nhắc rủi ro kỳ hạn trong danh mục trái phiếu.
- Thị trường chứng khoán có thể chịu áp lực từ lãi suất cao hơn, nhưng chất lượng và sức chống chịu lợi nhuận vẫn là yếu tố then chốt.
- Tiền mã hóa và tài sản rủi ro có thể trải qua biến động khi thanh khoản thắt chặt; theo dõi các tín hiệu quy định và vĩ mô.
- Theo dõi bình luận của doanh nghiệp về việc chuyển giao chi phí và xu hướng chi tiêu tiêu dùng để tìm manh mối về mức độ dai dẳng của lạm phát.
