Nhà kinh tế Harvard nói sự bất động của Washington về nợ tăng vọt sẽ chỉ kết thúc trong khủng hoảng
TREE NEWS đưa tin: Nhà kinh tế Harvard Kenneth Rogoff đã đưa ra một cảnh báo nghiêm khắc: vấn đề nợ ngày càng phình to của Hoa Kỳ có thể sẽ cần một cuộc khủng hoảng lớn để buộc hành động có ý nghĩa. Trong một cuộc phỏng vấn hôm thứ Sáu, Rogoff lưu ý rằng nợ công của Mỹ đã vượt quá 40 nghìn tỷ đô la, và với lãi suất tăng, tình hình tài khóa đã xấu đi rõ rệt—nhưng phản ứng chính sách của Washington vẫn không đầy đủ một cách nguy hiểm.
“Lãi suất đã đảo chiều, nhưng Washington thì không,” Rogoff nói, nhấn mạnh sự tách rời giữa thực tế thị trường và sự trì trệ chính trị.
Tại sao điều này quan trọng với thị trường
Bình luận của Rogoff đến vào thời điểm quan trọng đối với thị trường toàn cầu. Lợi suất đấu giá trái phiếu kỳ hạn 30 năm của Kho bạc Mỹ đã chạm mức cao nhất kể từ năm 2001, phản ánh lo ngại của nhà đầu tư về tính bền vững tài khóa. Động lực này tạo ra một vòng luẩn quẩn tiềm ẩn: gánh nặng nợ lớn hơn đòi hỏi lợi suất cao hơn, do đó làm tăng chi phí đi vay, gây thêm căng thẳng cho ngân sách.
Đối với nhà đầu tư, tác động là sâu sắc:
- Trái phiếu: Lợi suất tăng và triển vọng tài khóa xấu đi có thể dẫn đến biến động tiếp tục trong trái phiếu kho bạc dài hạn. Nhà đầu tư có thể yêu cầu mức bù kỳ hạn cao hơn, có khả năng làm gián đoạn thị trường trái phiếu.
- Cổ phiếu: Chi phí đi vay cao hơn và triển vọng giảm kích thích tài khóa có thể đè nặng lên thu nhập doanh nghiệp, đặc biệt là trong các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất như công nghệ và bất động sản. Tuy nhiên, phản ứng chính sách do khủng hoảng thúc đẩy cuối cùng có thể dẫn đến nới lỏng tích cực của Fed, điều này có thể hỗ trợ cổ phiếu trong dài hạn.
- Tiền điện tử: Là một kênh phòng ngừa sự mất giá của tiền pháp định, Bitcoin và các loại tiền điện tử khác có thể thấy nhu cầu tăng lên nếu cuộc khủng hoảng nợ sâu sắc hơn. Tuy nhiên, một cuộc khủng hoảng thanh khoản ban đầu có thể kích hoạt đợt bán tháo tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền điện tử.
- Hàng hóa: Vàng, thường được coi là nơi trú ẩn an toàn, có thể tăng giá do bất ổn tài khóa. Dầu và kim loại công nghiệp có thể nhạy cảm hơn với hậu quả kinh tế của bất kỳ cuộc khủng hoảng tiềm ẩn nào.
- Tiền tệ: Đồng đô la Mỹ có thể suy yếu nếu nhà đầu tư mất niềm tin vào quản lý tài khóa của Mỹ, có khả năng có lợi cho các đồng tiền chính khác và tài sản thị trường mới nổi.
Bối cảnh rộng hơn
Rogoff cho rằng vòng xoáy nợ là do niềm tin gần như tôn giáo trong giới học thuật và hoạch định chính sách rằng lãi suất sẽ duy trì ở mức thấp vô thời hạn. Giả định đó giờ đã phá vỡ, nhưng các nhà lãnh đạo chính trị đã thất bại trong việc điều chỉnh. Với an sinh xã hội và các chương trình phúc lợi khác cần cải cách, Rogoff lập luận rằng cử tri và chính trị gia thiếu động lực để hành động cho đến khi khủng hoảng buộc họ phải làm vậy.
Ông cũng chỉ ra các yếu tố kích hoạt tiềm năng—xung đột địa chính trị, sự gián đoạn AI, hoặc chiến tranh mạng—có thể châm ngòi cho cuộc khủng hoảng tiếp theo. “Một cuộc khủng hoảng đến bởi vì bạn không có đủ khả năng phục hồi khi cú sốc xảy ra,” Rogoff nói, đồng thời cho biết thêm rằng xung đột Iran là một “cú sốc nhỏ” so với những gì có thể đến trong năm năm tới.
Những điểm chính cho nhà đầu tư
- Chuẩn bị cho sự biến động tiềm ẩn trong trái phiếu dài hạn khi mối lo ngại tài khóa gia tăng.
- Cân nhắc đa dạng hóa vào các tài sản hưởng lợi từ sự mất giá tiền tệ, chẳng hạn như vàng hoặc Bitcoin.
- Theo dõi các rủi ro địa chính trị và công nghệ có thể là chất xúc tác cho một cuộc khủng hoảng.
- Luôn cảnh giác với bất kỳ dấu hiệu thay đổi chính sách nào, vì một cuộc khủng hoảng có thể sẽ buộc những thay đổi mạnh mẽ trong chính sách tài khóa và tiền tệ.
Cuốn sách mới của Rogoff, Đô la của chúng ta, vấn đề của bạn, dự đoán rằng tình hình hiện tại sẽ “kết thúc dưới một hình thức khủng hoảng nào đó” trước khi cải cách có ý nghĩa trở nên khả thi về mặt chính trị. Đối với nhà đầu tư, thông điệp rõ ràng: kỷ nguyên chính sách tài khóa dễ dàng đã kết thúc, và con đường phía trước đầy rẫy bất định.
