Bất ngờ lạm phát làm sống lại kỳ vọng tăng lãi suất
TREE NEWS đưa tin: CPI tháng 10 của Mỹ cao hơn dự kiến, khiến thị trường nâng xác suất Fed tăng lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng tới. Thống đốc Fed Christopher Waller cho biết ông ủng hộ mức tăng 25bp nhưng sẽ ủng hộ 50bp nếu cần, trong khi Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan lập luận cần ít nhất hai lần tăng 25bp nữa. PCE lõi dự kiến tăng 3,3% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 10. Dữ liệu được công bố khi tài sản rủi ro đã chao đảo: Nvidia giảm hơn 5%, vàng giao ngay giảm 3%, bạc mất 4% và lợi suất trái phiếu Kho bạc 2 năm tăng vọt 17bp.
Chấn động xuyên tài sản và beta của tiền mã hóa
Đối với tiền mã hóa, bối cảnh vĩ mô quan trọng hơn bất kỳ tiêu đề giao thức đơn lẻ nào. Lộ trình lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn củng cố đồng USD và làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lời, điều này trong lịch sử là lực cản đối với bitcoin và altcoin. Mức tăng 17bp của lợi suất 2 năm cho thấy các nhà giao dịch đang định giá lại toàn bộ phần đầu đường cong, điều này thường thắt chặt điều kiện thanh khoản trên các thị trường cho vay DeFi và thu hẹp lợi suất stablecoin. Theo dõi tỷ lệ tài trợ vĩnh viễn và dòng tiền stablecoin như các thước đo ngắn hạn xem tiền mã hóa đang hấp thụ cú sốc hay đang giảm rủi ro cùng cổ phiếu.
Sức chống chịu thương mại của Trung Quốc và việc Alibaba tách mảng chip
Dữ liệu thương mại tháng 10 của Trung Quốc cho thấy nhập khẩu và xuất khẩu đạt tổng cộng 4,87 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 31,2% so với cùng kỳ năm trước, trong khi CIIE lần thứ 9 ghi nhận 85,4 tỷ USD thỏa thuận dự kiến. Kế hoạch của Alibaba tách T-Head (Pingtao Ge) lên sàn chính của Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông là một tín hiệu đáng chú ý: tài sản bán dẫn đang được tách ra cho thị trường công khai ngay cả khi có kiểm soát xuất khẩu của Mỹ. Đối với thị trường tiền mã hóa, các đợt niêm yết công nghệ châu Á và hoạt động chuỗi cung ứng bán dẫn góp phần vào câu chuyện rủi ro rộng lớn hơn, đặc biệt đối với các token liên quan đến AI và kinh tế học phần cứng khai thác.
Hình thành vốn AI tăng tốc
OpenAI báo cáo doanh thu khoảng 10 tỷ USD trong quý III, và Anthropic được cho là phát hành 825 triệu cổ phiếu với giá 70–78 USD, huy động tới 64,4 tỷ USD. CFTC đã gia hạn xem xét hợp đồng tương lai điện toán AI của Mỹ thêm ít nhất 60 ngày. Những diễn biến này nhấn mạnh rằng việc hình thành vốn AI đang mở rộng nhanh hơn các khuôn khổ quản lý. Đối với tiền mã hóa, điểm giao thoa nằm ở các mạng điện toán phi tập trung và thị trường GPU, vốn có thể thu hút sự chú ý trở lại nếu định giá AI tập trung tiếp tục leo thang và hợp đồng tương lai điện toán trở thành một hàng rào vĩ mô có thể giao dịch.
Những điểm cần theo dõi
- Phát biểu của các quan chức Fed và định giá FOMC tháng 12 cho mức 25bp so với 50bp.
- Xác nhận PCE lõi ở mức 3,3% và tác động đến lợi suất thực.
- Tương quan của Bitcoin với Nasdaq và lợi suất 2 năm.
- Tăng trưởng nguồn cung stablecoin và lãi suất cho vay DeFi như các chỉ báo thanh khoản.
- Đường ống IPO Hồng Kông cho các đợt tách công nghệ và bán dẫn.
Chế độ vĩ mô đang trở nên kém khoan dung hơn. Hướng đi ngắn hạn của tiền mã hóa có thể phụ thuộc ít hơn vào các chất xúc tác đặc thù và nhiều hơn vào việc liệu lạm phát có buộc Fed thắt chặt vượt quá mức thị trường đã định giá hay không. Điều đó khiến dữ liệu tuần này trở thành một cuộc kiểm tra căng thẳng cho toàn bộ tổ hợp rủi ro, bao gồm cả tài sản kỹ thuật số.
