Washington có thể bắt đầu mang lại khả năng chi trả bằng cách bác bỏ thuế quan của Trump
TREE NEWS đưa tin: Cử tri Mỹ đã gửi đi một thông điệp rõ ràng trong cuộc bầu cử vừa qua: họ đã quá mệt mỏi với những chính sách đẩy chi phí sinh hoạt tăng cao. Thế nhưng các mức thuế quan mà chính quyền mới đề xuất lại đe dọa tạo ra đúng điều ngược lại—đẩy giá cả của mọi thứ từ thực phẩm đến xăng dầu. Lập luận rằng thuế quan có thể được dùng như một quân bài mặc cả để hạ chi phí là hoàn toàn sai lầm; trên thực tế, chúng hoạt động như một loại thuế đánh vào người tiêu dùng và doanh nghiệp, và gánh nặng đè nặng nhất lên các hộ gia đình thu nhập thấp và trung bình.
Chuyện gì đã xảy ra
Cuộc tranh luận về thuế quan đã trở nên gay gắt khi Tổng thống đắc cử Trump quyết tâm theo đuổi kế hoạch áp thuế diện rộng lên hàng hóa nhập khẩu, bao gồm đề xuất thuế quan phổ quát 10% và thậm chí mức cao hơn đối với hàng hóa Trung Quốc. Những người ủng hộ lập luận rằng thuế quan sẽ buộc các công ty đưa sản xuất trở lại Mỹ và tạo nguồn thu để bù đắp cho các đợt cắt giảm thuế. Tuy nhiên, các nhà kinh tế thuộc mọi khuynh hướng chính trị cảnh báo rằng xét cho cùng, thuế quan do các nhà nhập khẩu và người tiêu dùng Mỹ chi trả, chứ không phải các nhà xuất khẩu nước ngoài. Kết quả là giá cả cao hơn, sức mua của người tiêu dùng giảm sút, và nguy cơ các đối tác thương mại trả đũa có thể gây tổn hại cho xuất khẩu của Mỹ.
Tác động thị trường
Các thị trường tài chính đang bắt đầu định giá các rủi ro này. Thị trường cổ phiếu, đặc biệt là các nhà bán lẻ, nhà sản xuất ô tô và các nhà sản xuất phụ thuộc vào chuỗi cung ứng toàn cầu, có thể đối mặt với áp lực biên lợi nhuận khi chi phí đầu vào tăng. Cổ phiếu vốn hóa nhỏ, vốn thiên về thị trường nội địa hơn và có ít quyền định giá hơn, có thể đặc biệt dễ bị tổn thương. Thị trường trái phiếu có thể chứng kiến áp lực tăng lợi suất nếu thuế quan thúc đẩy lạm phát, khiến con đường cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) trở nên phức tạp. Đồng USD có thể mạnh lên ban đầu nhờ kỳ vọng lạm phát và lãi suất cao hơn, nhưng về dài hạn, các biện pháp trả đũa có thể đè nặng lên dòng chảy thương mại và tăng trưởng.
Hàng hóa cũng đang được chú ý. Thuế quan đối với thép, nhôm và nông sản có thể làm gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu và đẩy giá nguyên liệu thô lên cao. Giá dầu có thể bị ảnh hưởng bởi kỳ vọng tăng trưởng toàn cầu chậm lại, trong khi nông sản có thể biến động tùy thuộc vào thuế quan trả đũa từ các đối tác thương mại chủ chốt như Trung Quốc và EU.
Trên thị trường tiền mã hóa, tác động ít trực tiếp hơn nhưng vẫn đáng quan tâm. Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác ngày càng được xem là hàng rào chống lạm phát và sự mất giá của đồng tiền. Nếu thuế quan dẫn đến lạm phát cao hơn và môi trường kinh tế vĩ mô biến động hơn, tiền mã hóa có thể thu hút nhu cầu trú ẩn an toàn. Tuy nhiên, tâm lý ngại rủi ro trên các thị trường truyền thống cũng có thể lan sang tiền mã hóa, đặc biệt nếu thanh khoản thắt chặt. Mối tương quan giữa tiền mã hóa và cổ phiếu công nghệ đã rất đáng chú ý, nên bất kỳ đợt bán tháo cổ phiếu nào cũng có thể kéo tài sản kỹ thuật số xuống trong ngắn hạn.
Vì sao điều này quan trọng với nhà đầu tư
Đối với nhà đầu tư, điểm mấu chốt là thuế quan không phải là bữa trưa miễn phí. Chúng đại diện cho một loại thuế đánh vào tiêu dùng và có thể bào mòn lợi nhuận doanh nghiệp, đặc biệt đối với các công ty có biên lợi nhuận mỏng và tiếp xúc toàn cầu. Việc đa dạng hóa danh mục đầu tư theo địa lý và loại tài sản trở nên cấp thiết hơn bao giờ hết. Nhà đầu tư nên cân nhắc tăng tỷ trọng vào các tài sản hưởng lợi từ lạm phát, như chứng khoán bảo vệ lạm phát kho bạc (TIPS), hàng hóa và một số tài sản thực. Các lĩnh vực phòng thủ như hàng tiêu dùng thiết yếu và tiện ích có thể vượt trội nếu tăng trưởng chậm lại.
Về phía cổ phiếu, các công ty có chuỗi cung ứng nội địa mạnh và quyền định giá có vị thế tốt hơn để chống chịu áp lực chi phí liên quan đến thuế quan. Nhà đầu tư nên xem xét kỹ các cuộc gọi công bố kết quả kinh doanh để tìm các đề cập về tác động của thuế quan và điều chỉnh chuỗi cung ứng. Đối với nhà đầu tư trái phiếu, rủi ro lạm phát cao hơn đồng nghĩa với việc cần quản lý cẩn thận mức độ tiếp xúc theo kỳ hạn (duration); trái phiếu kỳ hạn ngắn hơn có thể mang lại sự bảo vệ tốt hơn nếu lợi suất tăng.
Trong lĩnh vực tiền mã hóa, việc phân bổ dài hạn vào Bitcoin như một hàng rào chống lại sự bất định về chính sách vẫn là chủ đề tranh luận, nhưng nhà đầu tư nên chuẩn bị cho sự biến động ngắn hạn. Bài học rộng hơn là các quyết định chính sách có hậu quả kinh tế thực sự, và thị trường có khả năng phản ứng với bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy thuế quan thực sự được áp dụng chứ không chỉ là đe dọa.
Những điểm chính
- Thuế quan hoạt động như một loại thuế đánh vào người tiêu dùng và có thể đẩy lạm phát lên cao, khiến lộ trình lãi suất của Fed trở nên phức tạp.
- Cổ phiếu có tiếp xúc với chuỗi cung ứng toàn cầu và quyền định giá yếu là những đối tượng chịu rủi ro cao nhất.
- Lợi suất trái phiếu có thể tăng do lo ngại lạm phát; hãy cân nhắc kỳ hạn ngắn hơn.
- Hàng hóa và TIPS có thể mang lại biện pháp bảo vệ chống lạm phát.
- Tiền mã hóa có thể trải qua biến động ngắn hạn nhưng có thể hưởng lợi nếu các hàng rào chống lạm phát được ưa chuộng.
