Đợt bán tháo trái phiếu toàn cầu sâu hơn: Lợi suất trái phiếu 10 năm Mỹ đạt 4,78%, JGB chạm 3% lần đầu trong 30 năm

TREE NEWS đưa tin: Thị trường trái phiếu toàn cầu đang trải qua đợt bán tháo mạnh nhất trong gần hai thập kỷ. Lợi suất Chỉ số Trái phiếu Chính phủ Toàn cầu Bloomberg đã tăng bốn phiên liên tiếp lên 3,72%, mức cao nhất kể từ giữa năm 2008. Đây không phải là biến động cục bộ mà là sự định giá lại mang tính hệ thống trên khắp Mỹ, Nhật Bản, Australia và toàn bộ G10.

Điều gì đã xảy ra

Vào thứ Ba, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ tăng vọt lên 4,78%, mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2025. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) kỳ hạn 10 năm chạm 3% lần đầu tiên trong 30 năm, trong khi lợi suất trái phiếu 10 năm của Australia đạt mức cao nhất kể từ năm 2011. Lợi suất trái phiếu chính phủ Anh (gilt) kỳ hạn 10 năm tăng 7 điểm cơ bản lên 5,223%, mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2008.

Đợt bán tháo được thúc đẩy bởi sự kết hợp của nhiều yếu tố: lập trường diều hâu của Chủ tịch Fed Kevin Warsh tại Jackson Hole, xung đột Mỹ-Iran leo thang đẩy dầu Brent lên trên 90 USD/thùng, và nợ quốc gia Mỹ vượt 40 nghìn tỷ USD với thâm hụt tài khóa ngày càng mở rộng. Thị trường đang định giá lại cho lãi suất ‘cao hơn trong thời gian dài hơn’, với xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 9 tăng vọt từ 34% lên 65% trên thị trường hoán đổi lãi suất.

Phân tích tác động thị trường

Cổ phiếu: Lợi suất tăng đang gây áp lực lên thị trường chứng khoán. Lợi suất 10 năm ở mức 4,75% là mức mà các nhà đầu tư ‘thực sự bắt đầu chú ý’, Robert Pavlik của Dakota Wealth Management nói. Nếu lợi suất phá vỡ trên 5%, thị trường có thể đối mặt với sự điều chỉnh đáng kể. Chris Galipeau của Franklin Templeton lưu ý rằng cổ phiếu có thể chịu được mức hiện tại, nhưng 5% sẽ gây ra ‘một số rắc rối’.

Trái phiếu: Sự gia tăng lợi suất được thúc đẩy bởi lãi suất thực, không chỉ kỳ vọng lạm phát, báo hiệu sự định giá lại cơ bản của lãi suất cân bằng dài hạn. Với lợi suất 30 năm ở mức 5,27% và 55 ngày giao dịch trên 5% kể từ tháng 1 (nhiều nhất kể từ năm 2006), kỷ nguyên ‘tiền rẻ’ đã hỗ trợ giá tài sản trong hơn một thập kỷ có thể đã kết thúc.

Tiền điện tử: Lợi suất cao hơn thường làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản rủi ro như tiền điện tử, vì nhà đầu tư có thể kiếm được lợi nhuận hấp dẫn từ trái phiếu an toàn. Dự kiến sẽ tiếp tục gây áp lực lên Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác.

Hàng hóa: Giá dầu đang tăng do căng thẳng địa chính trị, với Brent ở mức 91,55 USD/thùng. Chi phí năng lượng cao hơn lan tỏa vào kỳ vọng lạm phát, tiếp tục hỗ trợ sự gia tăng lợi suất trái phiếu. Vàng có thể được hưởng lợi từ nhu cầu trú ẩn an toàn nhưng phải đối mặt với sức ép từ lãi suất thực cao hơn.

Tiền tệ: Đồng đô la Mỹ có khả năng mạnh lên khi lợi suất tăng, thu hút dòng vốn nước ngoài. Đồng yên đang chịu áp lực, nhưng Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent đã kêu gọi Nhật Bản tăng lãi suất, điều này có thể hỗ trợ đồng yên. Các ngân hàng trung ương toàn cầu đang thắt chặt, với việc tăng lãi suất của ECB, RBNZ và BOJ đều được định giá.

Những điểm chính cho nhà đầu tư

Lợi suất trái phiếu có khả năng duy trì ở mức cao: Với thâm hụt tài khóa mở rộng và các ngân hàng trung ương ưu tiên kiểm soát lạm phát, mức lợi suất 5% của trái phiếu 10 năm có thể là bình thường mới, không phải là đỉnh.
Đa dạng hóa giữa các lớp tài sản: Mối tương quan giữa trái phiếu và cổ phiếu đang thay đổi; danh mục 60/40 truyền thống có thể hoạt động kém hiệu quả. Hãy xem xét các tài sản thay thế như hàng hóa hoặc cơ sở hạ tầng.
Theo dõi báo cáo việc làm tháng 9: Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp vào thứ Sáu sẽ là chỉ số quan trọng cho động thái tiếp theo của Fed. Một kết quả mạnh mẽ có thể củng cố việc tăng lãi suất vào tháng 9.
Chuẩn bị cho biến động: Tháng 9 và tháng 10 là những tháng tồi tệ nhất trong lịch sử đối với trái phiếu. Hãy chuẩn bị cho sự biến động thị trường tiếp tục.

Đợt bán tháo trái phiếu toàn cầu đồng bộ báo hiệu một sự thay đổi chế độ trên thị trường tài chính. Các nhà đầu tư phải thích nghi với thế giới lãi suất cao hơn, lạm phát cao hơn và biến động cao hơn.