Tóm tắt tin tức
TREE NEWS đưa tin: Goldman Sachs đã công bố báo cáo phân tích kinh tế Mỹ vào ngày 30 tháng 8, xem xét liệu nhu cầu do AI thúc đẩy có tạo ra các hạn chế về năng lực gây lạm phát hay không. Sử dụng dữ liệu cấp ngành, phân tích văn bản Beige Book và dữ liệu thay thế dịch vụ, ngân hàng này nhận thấy nền kinh tế vĩ mô không có dấu hiệu quá nóng trên diện rộng, nhưng xác định các điểm nghẽn cung ứng cục bộ trong lĩnh vực thiết bị điện, sản xuất máy móc và dịch vụ chuyên nghiệp.
Phân tích ngành
Báo cáo trực tiếp giải quyết những lo ngại của một số quan chức Fed rằng đầu tư AI đang gây căng thẳng cho nguồn lực và thúc đẩy lạm phát. Phân tích theo từng lĩnh vực của Goldman cho thấy một bức tranh đa sắc thái:
- Thị trường lao động: Khoảng cách việc làm – lao động tổng thể đã giảm xuống dưới mức trước đại dịch ở hầu hết các ngành. Chỉ số nới lỏng thị trường lao động của ngân hàng này cao hơn 1 điểm phần trăm so với cuối chu kỳ trước. Mức độ tăng lương ở mức vừa phải – chỉ 35% các phân ngành có mức tăng lương danh nghĩa trên 4%, phù hợp với mục tiêu lạm phát 2%.
- Sản xuất: Hầu hết các ngành đều ở xa giới hạn năng lực. Tuy nhiên, sản xuất thiết bị điện và máy móc đang tiến gần đến đỉnh chu kỳ gần đây, phản ánh nhu cầu cơ sở hạ tầng AI mạnh mẽ. Giờ làm thêm, một chỉ báo hàng đầu về áp lực năng lực, vẫn ở dưới mức đỉnh lịch sử.
- Dịch vụ: Sử dụng dữ liệu thay thế (hệ số tải trọng hàng không, tỷ lệ lấp đầy khách sạn, doanh số bán lẻ trên mỗi foot vuông), Goldman đã xây dựng các chỉ số sử dụng năng lực cho bảy ngành dịch vụ chiếm khoảng 30% GDP. Hầu hết đều ở dưới mức đỉnh 20 năm, ngoại trừ dịch vụ chuyên nghiệp và kinh doanh, nơi hoạt động tư vấn cho quá trình chuyển đổi AI đang ở gần mức tối đa.
Chỉ số theo dõi điểm nghẽn tổng hợp – tích hợp lao động, sản xuất và dịch vụ – đã tăng nhẹ gần đây nhưng vẫn ở mức trước đại dịch. Đóng góp của các hạn chế năng lực dịch vụ vào lạm phát PCE dịch vụ cốt lõi chỉ khoảng 10 điểm cơ bản, thấp hơn nhiều so với mức 30-40 điểm cơ bản được thấy trong giai đoạn 2021-2022.
Triển vọng hướng tới tương lai
Phân tích của Goldman cho thấy sự bùng nổ AI vẫn chưa chuyển thành áp lực lạm phát trên diện rộng. Các điểm nghẽn cục bộ trong các lĩnh vực liên quan đến AI có thể tồn tại khi đầu tư tiếp tục, nhưng chúng khó có thể buộc Fed phải thay đổi lộ trình chính sách hiện tại. Chỉ báo hàng đầu của ngân hàng về áp lực năng lực sản xuất cho thấy rủi ro leo thang là hạn chế. Các nhà đầu tư nên theo dõi liệu sự hạn chế trong dịch vụ chuyên nghiệp có lan sang các lĩnh vực khác hay không, và liệu mức tăng lương trong các lĩnh vực liên quan đến AI có bắt đầu lan tỏa hay không. Hiện tại, bức tranh vĩ mô vẫn cân bằng, với tác động lạm phát của AI được giới hạn trong các phân khúc cụ thể.
