Lợi suất trái phiếu toàn cầu chạm mức khủng hoảng 2008 khi thị trường phát tín hiệu cảnh báo
TREE NEWS đưa tin: Lợi suất trái phiếu chính phủ tại các nền kinh tế lớn đã tăng lên mức cao nhất trong nhiều thập kỷ trong tuần này trong một đợt bán tháo đồng bộ mà các nhà quan sát thị trường so sánh với cuộc khủng hoảng tài chính 2008. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Nhật Bản đã vượt 3% lần đầu tiên kể từ năm 1996, trong khi trái phiếu kho bạc Mỹ và nợ châu Âu cũng chạm các ngưỡng lịch sử cùng thời điểm.
Sự định giá lại toàn cầu diễn ra trên mọi loại tài sản
Động thái phối hợp này báo hiệu một sự thay đổi sâu sắc trong bối cảnh thị trường trái phiếu toàn cầu. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) kỳ hạn 10 năm vượt mốc 3%—mức chưa từng thấy trong gần ba thập kỷ—phản ánh việc Ngân hàng Nhật Bản tiếp tục bình thường hóa chính sách tiền tệ, ngay cả khi nền kinh tế có dấu hiệu suy yếu. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm dao động quanh 4,5%, và trái phiếu chính phủ Đức đã tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2011, do áp lực lạm phát và mở rộng tài khóa.
Sự đồng bộ này là hiếm hoi và gây lo ngại. Trong lịch sử, thị trường trái phiếu ở các khu vực khác nhau di chuyển độc lập dựa trên điều kiện địa phương. Khi chúng di chuyển cùng nhau, điều đó cho thấy có một động lực chung—có lẽ là sự kết thúc của kỷ nguyên lãi suất cực thấp và việc định giá lại rủi ro trên mọi kỳ hạn.
Ý nghĩa đối với tiền mã hóa và tài sản rủi ro
Đối với thị trường tiền mã hóa, sự tăng vọt của lợi suất thực là một con dao hai lưỡi. Một mặt, lợi suất cao hơn làm cho các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống trở nên hấp dẫn hơn, hút vốn khỏi các khoản đầu tư rủi ro hơn như tài sản kỹ thuật số. Mặt khác, sự hỗn loạn trên thị trường trái phiếu có thể báo hiệu sự mất lòng tin ngày càng tăng vào hệ thống tiền pháp định, có khả năng thúc đẩy việc áp dụng dài hạn các kho lưu trữ giá trị phi tập trung như Bitcoin.
Trong lịch sử, Bitcoin đã cho thấy mối tương quan nghịch với lợi suất thực. Khi lợi suất tăng, chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lời tăng lên, gây áp lực giảm giá lên tiền mã hóa. Tuy nhiên, sự tương đồng với cuộc khủng hoảng 2008 cũng gợi nhớ đến chính sách nới lỏng định lượng sau đó, cuối cùng đã thúc đẩy chu kỳ tăng giá lớn đầu tiên của tiền mã hóa.
Triển vọng: Trạng thái cân bằng mong manh
Các nhà đầu tư hiện đang theo dõi chặt chẽ các ngân hàng trung ương để tìm dấu hiệu can thiệp. Nếu đà bán tháo tăng tốc, chúng ta có thể thấy các phản ứng chính sách phối hợp gợi nhớ đến năm 2008—cắt giảm lãi suất khẩn cấp, kiểm soát đường cong lợi suất, hoặc thậm chí là nới lỏng định lượng. Đối với tiền mã hóa, các biện pháp như vậy có thể sẽ mang tính tăng giá trong trung hạn, vì chúng làm suy yếu niềm tin vào tiền pháp định.
Tuy nhiên, rủi ro trước mắt là khủng hoảng thanh khoản. Nếu thị trường trái phiếu tiếp tục bị tê liệt, các cuộc gọi ký quỹ có thể buộc các tổ chức phải thanh lý các tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền mã hóa, tạo ra biến động ngắn hạn. Vài tuần tới sẽ rất quan trọng để xác định đây là sự điều chỉnh tạm thời hay khởi đầu của một sự thay đổi cấu trúc quan trọng hơn.
