Thị trường trang sức vàng Trung Quốc: Sản lượng giảm, chi tiêu tăng
TREE NEWS đưa tin: Trong nửa đầu năm nay, sản lượng tiêu thụ trang sức vàng của Trung Quốc đã giảm 30% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 136 tấn, nhưng tổng chi tiêu lại tăng 5% lên 143,7 tỷ nhân dân tệ (20,2 tỷ USD). Nghịch lý ‘sản lượng giảm, giá trị tăng’ này, được Hội đồng Vàng Thế giới công bố trong báo cáo ‘Insight về xu hướng bán lẻ trang sức vàng Trung Quốc 2026’ vào ngày 4 tháng 9 tại Thượng Hải, nhấn mạnh một sự thay đổi lớn trong hành vi người tiêu dùng do giá vàng ở mức kỷ lục.
Khảo sát được thực hiện cùng với Trung tâm Nghiên cứu Phát triển Kinh tế Vàng Trung Quốc trên 744 chuyên gia bán lẻ trang sức cho thấy, nhu cầu tự mua để đeo cá nhân hiện chiếm 44% nhu cầu trang sức vàng trong năm 2026, tăng từ 27% năm 2024 và 37% năm 2025. Đây là năm thứ ba liên tiếp tăng trưởng, vượt qua các giao dịch mua làm quà tặng và liên quan đến đám cưới. Khi giá cao ngăn cản người mua đối với các món đồ lớn, nặng, người tiêu dùng đang ưu tiên thiết kế, sự thoải mái và thể hiện cá nhân — mở đường cho ‘vàng nguyên chất cứng’ (硬足金), một sản phẩm sử dụng kỹ thuật cải tiến để tăng độ cứng trong khi vẫn duy trì độ tinh khiết 99,9%.
Tác động thị trường: Sự thay đổi cấu trúc trong nhu cầu vàng
Sự phân kỳ giữa sản lượng và giá trị trong thị trường trang sức vàng Trung Quốc mang ý nghĩa quan trọng đối với các loại tài sản:
- Giá vàng hàng hóa: Mặc dù sản lượng trang sức thấp hơn có thể gợi ý nhu cầu vật chất yếu hơn, nhưng sự gia tăng tổng chi tiêu cho thấy người tiêu dùng sẵn sàng trả phí bảo hiểm cho sự khéo léo và thiết kế. Điều này có thể hỗ trợ giá vàng ở mức cận biên, vì sự chuyển dịch sang các sản phẩm nhẹ hơn, có biên lợi nhuận cao hơn có thể duy trì giá trị bán lẻ ngay cả khi số tấn giảm. Tuy nhiên, nếu nhu cầu trang sức tiếp tục giảm, nó có thể báo hiệu sự nhạy cảm về giá rộng hơn, có khả năng hạn chế đà tăng.
- Khai thác vàng và dòng vốn ETF: Nhu cầu trang sức vật chất giảm tại Trung Quốc — quốc gia tiêu thụ vàng lớn nhất thế giới — có thể được bù đắp bằng nhu cầu đầu tư qua ETF và mua của ngân hàng trung ương. Nhà đầu tư nên theo dõi xem xu hướng ‘sản lượng giảm’ có lan sang các sản phẩm vàng khác hay không, điều này có thể gây áp lực lên doanh thu của các công ty khai thác nếu kéo dài.
- Cổ phiếu hàng tiêu dùng tùy ý: Đối với các thương hiệu trang sức niêm yết như Chow Tai Fook, Laofengxiang và Caibai, việc chuyển hướng sang vàng cứng là một cứu cánh chiến lược. Bằng cách giảm giá mỗi đơn vị (sản phẩm hạt vàng cứng điển hình bán lẻ với giá 1.000–2.000 nhân dân tệ), các công ty này nhằm duy trì lượng khách đến và biên lợi nhuận bất chấp chi phí vàng cao. Thành công trong phân khúc này có thể hỗ trợ thu nhập, trong khi thất bại trong việc thích ứng có thể dẫn đến mất thị phần.
- Tiền tệ và tâm lý vĩ mô: Sự thay đổi này phản ánh áp lực kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn — giá vàng cao thường báo hiệu phòng ngừa lạm phát và bất ổn địa chính trị. Đối với đồng nhân dân tệ, nhu cầu vàng bền vững có thể ảnh hưởng đến cán cân thương mại, mặc dù tác động có thể không đáng kể. Quan trọng hơn, dữ liệu nhấn mạnh cách người tiêu dùng Trung Quốc ngày càng có ý thức về giá trị, một xu hướng có thể ảnh hưởng đến dự báo tiêu dùng nội địa.
Tại sao điều này quan trọng đối với nhà đầu tư
Câu chuyện này không chỉ về trang sức; nó là một bức tranh thu nhỏ về cách giá hàng hóa cao định hình lại nền kinh tế tiêu dùng. Đối với các nhà đầu tư toàn cầu, nó mang lại ba bài học chính:
- Thích ứng là chìa khóa: Các công ty đổi mới để đáp ứng sở thích thay đổi của người tiêu dùng — như sự kết hợp giữa giá cả phải chăng và thiết kế của vàng cứng — có vị thế tốt hơn để vượt qua các cú sốc giá. Điều này áp dụng ngoài vàng sang các lĩnh vực xa xỉ và tùy ý khác.
- Theo dõi các con số: Hiện tượng ‘sản lượng giảm, giá trị tăng’ nhấn mạnh rằng các thước đo truyền thống như số tấn có thể gây hiểu lầm. Nhà đầu tư nên phân tích cả sản lượng và giá trị để đánh giá sức khỏe nhu cầu thực sự.
- Nhịp đập tiêu dùng Trung Quốc: Khi nền kinh tế Trung Quốc chuyển đổi, hành vi người tiêu dùng là một chỉ báo hàng đầu. Sự gia tăng của việc tự mua và các tình huống mặc hàng ngày cho thấy một thị trường trưởng thành tập trung vào biểu hiện cá nhân hơn là địa vị, điều này có thể có ý nghĩa lâu dài đối với các thương hiệu toàn cầu nhắm đến người tiêu dùng Trung Quốc.
Tóm lại, mặc dù sự sụt giảm đáng chú ý về sản lượng trang sức có vẻ bi quan đối với vàng, nhưng những thay đổi cơ bản — hướng tới các sản phẩm có biên lợi nhuận cao hơn, dẫn dắt bởi thiết kế — cho thấy một thị trường kiên cường và đang phát triển. Đối với nhà đầu tư, chìa khóa là nhìn xa hơn bề mặt và hiểu những thay đổi cấu trúc thúc đẩy nhu cầu.
