Tóm tắt tin tức
TREE NEWS đưa tin: Báo cáo nghiên cứu ngày 4 tháng 9 năm 2026 của Morgan Stanley (qua 潮向研究) dự báo chi tiêu vốn cho trung tâm dữ liệu của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn sẽ đạt 1,5 nghìn tỷ USD vào năm 2027, tăng 60% so với cùng kỳ năm trước, nhưng tăng trưởng sẽ giảm mạnh xuống chỉ còn 12% vào năm 2028. Tổng công suất điện toán AI dự kiến sẽ mở rộng từ 35 GW vào năm 2025 lên 145 GW vào năm 2028 — tăng gấp 4 lần. Chip tùy chỉnh (Google TPU, Amazon Trainium) sẽ tăng từ 34% lên 66% công suất bổ sung. Lợi tức đầu tư vào AI tạo sinh nằm trong khoảng từ 25% đến 50%, với API lớp mô hình chạy trên hạ tầng riêng mang lại lợi nhuận cao nhất (~46%). Khoảng 25% công ty trong S&P 500 hiện đã định lượng được lợi ích từ AI tạo sinh, tăng từ 14% một năm trước.
Phân tích ngành
Báo cáo chỉ ra một sự chuyển dịch then chốt: quá trình xây dựng AI đang chuyển từ giai đoạn huấn luyện tốn nhiều phần cứng sang giai đoạn triển khai dẫn dắt bởi suy luận. Sự giảm tốc mạnh trong tăng trưởng chi tiêu vốn sau năm 2027 ngụ ý rằng khoản chi khổng lồ cho GPU và trung tâm dữ liệu sẽ dần nhường chỗ cho các lớp phần mềm và hỗ trợ. Morgan Stanley lập luận rằng điều này sẽ kích hoạt dòng vốn xoay chuyển từ phần cứng và chất bán dẫn sang các công ty hỗ trợ và phần mềm — với Amazon, Meta, Google và Microsoft là những bên hưởng lợi chính từ việc nâng dự báo lợi nhuận và mở rộng định giá.
Sự thống trị của chip tùy chỉnh (TPU, Trainium) nhấn mạnh xu hướng hướng tới điện toán hiệu quả về chi phí, chuyên biệt cho khối lượng công việc — một thách thức trực tiếp đối với vị thế bá chủ của NVIDIA. Đối với thị trường tiền điện tử, điều này có những hàm ý tinh tế: các mạng điện toán phi tập trung (ví dụ: Render, Akash) có thể ít có nhu cầu về GPU đa dụng hơn, nhưng sự tăng trưởng của khối lượng công việc suy luận có thể mở ra các thị trường ngách cho điện toán biên hoặc chuyên biệt. Trong khi đó, ước tính của báo cáo về thị trường có thể tiếp cận trị giá 20-30 nghìn tỷ USD cho công việc tri thức số hóa và khoảng 30 nghìn tỷ USD cho AI tiêu dùng cho thấy nhu cầu dài hạn to lớn, có khả năng thúc đẩy các token liên quan đến AI và các dự án kết nối AI với blockchain.
Triển vọng hướng tới tương lai
Khi tăng trưởng chi tiêu vốn trở lại bình thường, các nhà đầu tư nên chú ý đến: (1) biên lợi nhuận mở rộng trong các lớp phần mềm khi việc kiếm tiền từ AI trưởng thành; (2) chi tiêu AI của doanh nghiệp tăng, dự kiến đạt 800 tỷ USD vào năm 2027 — nhanh hơn việc áp dụng đám mây công cộng; (3) các cổ phiếu hạ tầng điện (BE, INIO, SEI, WULF, HUT, CIFR, RIOT) được hưởng lợi từ nhu cầu năng lượng bền vững ngay cả khi chi tiêu cho chip chậm lại. Đối với tiền điện tử, điểm giao thoa giữa AI và hạ tầng phi tập trung vẫn còn sơ khai nhưng đầy hứa hẹn, đặc biệt khi các tác nhân AI giao dịch trên chuỗi và các mô hình được token hóa. 24 tháng tới có thể sẽ chứng kiến dòng vốn chuyển từ ‘cuốc và xẻng’ sang ‘lớp ứng dụng’ — một mô hình quen thuộc với các nhà đầu tư tiền điện tử kỳ cựu.
