Nút thắt lọc dầu nổi lên như cuộc khủng hoảng dầu tiếp theo khi căng thẳng Trung Đông gia tăng

TREE NEWS đưa tin: Lái xe Mỹ vừa trả giá xăng cao nhất từ trước đến nay trong kỳ nghỉ Lễ Lao Động, và một mối đe dọa mới đang xuất hiện: năng lực lọc dầu toàn cầu đang thu hẹp trong khi các cuộc giao tranh địa chính trị ở Trung Đông đe dọa chuỗi cung ứng. Sự hội tụ của việc thiếu đầu tư vào các nhà máy lọc dầu, cơ sở lão hóa và một loạt sự cố ngừng hoạt động ngoài kế hoạch đã tạo ra một nút thắt có thể đẩy giá nhiên liệu lên cao hơn nữa, gây ra những tác động lan tỏa đến nền kinh tế toàn cầu.

Chuyện gì đã xảy ra

Sự bùng phát mới nhất của căng thẳng Trung Đông, bao gồm các cuộc tấn công vào tàu thuyền và cơ sở hạ tầng, đã làm gia tăng lo ngại về sự gián đoạn nguồn cung. Nhưng vấn đề mang tính cấu trúc hơn là thế giới đã mất đi một lượng đáng kể năng lực lọc dầu trong thập kỷ qua. Theo Cơ quan Năng lượng Quốc tế, năng lực lọc dầu toàn cầu đã giảm hơn 2 triệu thùng mỗi ngày trong giai đoạn 2020-2021, và mặc dù một phần đã được khôi phục, nhiều nhà máy cũ và kém hiệu quả đã đóng cửa vĩnh viễn. Các nhà máy lọc dầu còn lại đang hoạt động với công suất cao, để lại rất ít năng lực dự phòng để hấp thụ các cú sốc.

Tại Hoa Kỳ, năng lực lọc dầu đã giảm xuống còn khoảng 18 triệu thùng mỗi ngày, giảm so với mức đỉnh 19,2 triệu vào năm 2019. Điều này khiến giá xăng nhạy cảm hơn với bất kỳ sự gián đoạn nào. Cuối tuần Lễ Lao Động chứng kiến giá xăng trung bình toàn quốc trên 3,80 đô la mỗi gallon, mức kỷ lục cho kỳ nghỉ đó.

Phân tích tác động thị trường

Dầu và hàng hóa: Giá dầu thô có khả năng vẫn ở mức cao, nhưng tác động lớn hơn có thể là đối với các sản phẩm tinh chế như xăng, diesel và nhiên liệu máy bay. Chênh lệch crack – chênh lệch giữa giá dầu thô và sản phẩm tinh chế – đã mở rộng, cho thấy sự khan hiếm. Nếu căng thẳng Trung Đông leo thang, giá sản phẩm có thể tăng vọt nhanh hơn dầu thô, mang lại lợi ích cho các nhà máy lọc dầu có năng lực nhưng gây hại cho người tiêu dùng.
Cổ phiếu: Các công ty lọc dầu như Valero, Marathon Petroleum và Phillips 66 có thể thấy lợi nhuận ngắn hạn nhờ biên lợi nhuận sản phẩm cao hơn. Các hãng hàng không, công ty vận tải đường bộ và vận chuyển phải đối mặt với chi phí nhiên liệu cao hơn, gây áp lực lên biên lợi nhuận của họ. Các chỉ số rộng hơn có thể bị ảnh hưởng nếu giá nhiên liệu cao làm giảm chi tiêu của người tiêu dùng.
Trái phiếu: Giá nhiên liệu cao hơn có thể thúc đẩy lạm phát, khiến các ngân hàng trung ương duy trì lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn. Điều này sẽ gây áp lực lên giá trái phiếu, đặc biệt là trái phiếu kho bạc kỳ hạn dài. Trái phiếu liên kết với lạm phát có thể thấy nhu cầu tăng lên.
Tiền điện tử: Tác động là gián tiếp. Chi phí năng lượng cao hơn có thể làm giảm thu nhập khả dụng của các nhà đầu tư bán lẻ, có khả năng làm giảm nhu cầu đối với các tài sản rủi ro như tiền điện tử. Tuy nhiên, câu chuyện của Bitcoin như một kênh phòng ngừa lạm phát có thể thu hút một số dòng vốn nếu kỳ vọng lạm phát tăng lên, nhưng hiệu ứng có thể sẽ yếu hơn so với các tài sản truyền thống.
Tiền tệ: Tiền tệ của các nước nhập khẩu dầu, chẳng hạn như đồng yên Nhật và đồng rupee Ấn Độ, có thể suy yếu khi chi phí nhiên liệu cao hơn làm thâm hụt thương mại rộng hơn. Ngược lại, các nước xuất khẩu dầu như Canada và Na Uy có thể thấy tiền tệ của họ mạnh lên. Đồng đô la Mỹ có thể hưởng lợi từ dòng vốn trú ẩn an toàn nếu căng thẳng leo thang.

Tại sao nó quan trọng đối với nhà đầu tư

Nút thắt lọc dầu không chỉ là vấn đề ngắn hạn; nó phản ánh tình trạng thiếu đầu tư kéo dài do quá trình chuyển đổi năng lượng. Khi nhu cầu về nhiên liệu hóa thạch được dự đoán sẽ giảm trong dài hạn, nhiều công ty đã ngần ngại xây dựng các nhà máy lọc dầu mới. Điều này có nghĩa là thế giới sẽ phụ thuộc vào một đội tàu nhỏ hơn, cũ hơn, khiến thị trường nhiên liệu biến động hơn. Đối với các nhà đầu tư, điều này cho thấy các tài sản liên quan đến năng lượng có thể vẫn hấp dẫn trong ngắn hạn, nhưng rủi ro lạm phát cũng tăng cao, có thể ảnh hưởng đến việc phân bổ danh mục đầu tư trên tất cả các loại tài sản.

Trong ngắn hạn, hãy theo dõi bất kỳ sự leo thang nào trong xung đột Trung Đông, vì điều đó có thể kích hoạt một đợt tăng giá mạnh đối với giá sản phẩm. Cũng cần theo dõi tỷ lệ sử dụng công suất của các nhà máy lọc dầu và bất kỳ sự cố ngừng hoạt động ngoài kế hoạch nào, vì đó sẽ là những chỉ số chính về sự khan hiếm nguồn cung. Đa dạng hóa vẫn rất quan trọng, vì hậu quả kinh tế vĩ mô từ giá nhiên liệu cao có thể ảnh hưởng đến mọi thứ từ chi tiêu của người tiêu dùng đến chính sách tiền tệ.