Lạm phát sản xuất tái tăng tốc, định hình lại tính toán mùa thu của Fed
TREE NEWS đưa tin: Lạm phát giá sản xuất của Mỹ tăng tốc hơn dự kiến trong tháng 8, với chỉ số tổng thể tăng 5,4% so với cùng kỳ năm ngoái, so với mức đồng thuận 5,3% và mức trước đó là 4,7%. Trên cơ sở hàng tháng, PPI tăng 0,4%, phù hợp với dự báo. PPI lõi, loại bỏ thực phẩm và năng lượng, tăng 4,6% so với cùng kỳ — phù hợp với kỳ vọng nhưng mở rộng từ 4,2% trước đó — trong khi chỉ số lõi hàng tháng ở mức 0,2%, thấp hơn một chút so với 0,3% dự kiến và mềm hơn so với mức 0,3% đã điều chỉnh của tháng 7.
Phản ứng diễn ra nhanh chóng. Các nhà giao dịch đã nâng xác suất ngụ ý của một đợt tăng lãi suất vào tháng 9 lên trên 70% và định giá đầy đủ cho lần tăng đầu tiên không muộn hơn tháng 10. Một hồi quy đơn giản giữa chuỗi PPI và CPI cho thấy CPI tháng 8 đang theo dõi mức tăng 0,4% hàng tháng, nhanh hơn tháng trước. Hợp đồng tương lai cổ phiếu mở rộng đà giảm, với hợp đồng tương lai Nasdaq 100 giảm hơn 1%. Chỉ số đô la tăng nhẹ lên 99,00, lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm tăng lên 4,890%, và vàng giao ngay giảm xuống 4.358,06 USD một ounce.
Năng lượng đang gánh vác
Chi tiết quan trọng không kém tiêu đề. Hàng hóa nhu cầu cuối cùng tăng 1,1% so với tháng trước — mức tăng lớn nhất kể từ tháng 5 — sau hai tháng giảm liên tiếp. Hơn ba phần tư mức tăng đó đến từ năng lượng, nơi giá năng lượng nhu cầu cuối cùng tăng vọt 4,2%, đưa lạm phát năng lượng trở lại vùng dương một cách dứt khoát.
- Giá dầu diesel tăng vọt 24,1% so với tháng trước, đóng góp hơn một phần ba tổng mức tăng giá hàng hóa nhu cầu cuối cùng và nổi bật là động lực lớn nhất duy nhất.
- Xăng, nhiên liệu máy bay và dầu sưởi ấm gia đình đều tăng đồng loạt.
- Thực phẩm nhu cầu cuối cùng và hàng hóa lõi không bao gồm thực phẩm và năng lượng chỉ tăng 0,1% và 0,4% — tương đối ôn hòa.
Sự đồng bộ giữa giá dầu thô cao hơn và thành phần năng lượng PPI xác nhận rằng căng thẳng địa chính trị Trung Đông đang truyền vào chi phí sản xuất thượng nguồn của Mỹ.
Dịch vụ đóng vai trò đối trọng
Ngược lại, giá dịch vụ nhu cầu cuối cùng chỉ tăng 0,1% so với tháng trước, mức tăng nhỏ nhất kể từ tháng 5, dù vẫn là tháng tăng thứ ba liên tiếp. Chi phí vận tải và kho bãi là hỗ trợ chính, tăng 2,3%, với vận tải đường bộ tăng 2,0% và dịch vụ hành khách hàng không, dịch vụ pháp lý và chăm sóc nội trú bệnh viện cũng vững chắc hơn. Giá dịch vụ thương mại giảm 0,2%, và biên lợi nhuận bán lẻ nhiên liệu và dầu nhờn giảm mạnh 11,3%, kéo tổng thể xuống.
Đáng chú ý, chi phí quản lý danh mục đầu tư giảm khi thị trường chứng khoán đình trệ — một thành phần ảnh hưởng trực tiếp đến tính toán PCE lõi.
Tại sao điều này quan trọng với nhà đầu tư
Là chỉ báo dẫn dắt về áp lực giá phía sản xuất, chỉ số PPI so với cùng kỳ mở rộng ngụ ý chi phí thượng nguồn chưa được kiềm chế và có thể dần chuyển sang người tiêu dùng, gây rủi ro tăng cho các chỉ số CPI sắp tới. CPI tháng 8 sẽ được công bố vào thứ Sáu. Thị trường kỳ vọng lạm phát tổng thể sẽ vững chắc do giá xăng cao hơn trong khi lõi vẫn tương đối được kiểm soát. Một số quan chức Fed đã ám chỉ rằng quyết định lãi suất ngày 15-16 tháng 9 có thể phụ thuộc vào tín hiệu từ hai báo cáo trong tuần này.
Chủ tịch Fed Kevin Warsh cho biết vào tháng trước rằng nếu các nhà hoạch định chính sách không thể tin tưởng rằng lạm phát cơ bản đang thực sự cải thiện, Fed vẫn còn “việc phải làm”. Đà tăng dầu dai dẳng liên quan đến căng thẳng Mỹ-Iran có thể làm phức tạp thêm triển vọng.
Riêng biệt, Cục Phân tích Kinh tế (BEA) sẽ công bố dữ liệu giá PCE tháng 8 vào ngày 30 tháng 9 cùng với thu nhập và chi tiêu cá nhân. Từ báo cáo đó trở đi, BEA sẽ điều chỉnh phương pháp đo lường giá cho các danh mục bao gồm dịch vụ pháp lý, phần mềm máy tính và tư vấn đầu tư. Các nhà kinh tế dự đoán rộng rãi rằng những thay đổi này sẽ tạo ra các chỉ số PCE thấp hơn — một diễn biến mà thị trường đang theo dõi sát sao.
Điểm chính
- PPI tổng thể vượt mức ở 5,4% so với cùng kỳ, với năng lượng — đặc biệt là dầu diesel tăng 24,1% — dẫn dắt sự bất ngờ.
- PPI lõi phù hợp với kỳ vọng ở 4,6% hàng năm, nhưng chỉ số hàng tháng 0,2% là chi tiết thực sự mềm mại duy nhất.
- Xác suất tăng lãi suất tháng 9 hiện vượt 70%, với lần tăng đầu tiên được định giá đầy đủ vào tháng 10.
- CPI thứ Sáu là chất xúc tác ngắn hạn quyết định; một chỉ số tổng thể nóng sẽ củng cố việc định giá lại theo hướng diều hâu.
- Theo dõi lợi suất 10 năm gần 4,89% và đô la ở 99 — một bước tăng thêm sẽ gây áp lực lên cổ phiếu, vàng và tiền mã hóa.
