AMM của nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp định hình lại bối cảnh thanh khoản DEX
TREE NEWS đưa tin: Một báo cáo mới từ DWF Ventures cho thấy các AMM của nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp (PropAMM) hiện chiếm khoảng 15% đến 27% khối lượng giao dịch DEX hàng ngày trên chuỗi, với những ngày cao điểm lên tới gần 30%. Mô hình này, kết hợp chiến lược tạo lập thị trường chủ động với các pool thanh khoản tự động, đang nhanh chóng giành thị phần—và khoảng 90% khối lượng đó tập trung trên Solana.
PropAMM khác biệt như thế nào
Các AMM truyền thống như Uniswap v2 dựa vào các nhà cung cấp thanh khoản thụ động, những người gửi tài sản vào pool và chấp nhận tổn thất tạm thời. PropAMM đảo ngược mô hình đó: các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp đặt báo giá động, quản lý hàng tồn kho một cách chủ động và thường nội bộ hóa dòng lệnh. Điều này dẫn đến chênh lệch giá thắt chặt hơn, trượt giá thấp hơn cho người nhận lệnh và triển khai thanh khoản hiệu quả hơn về vốn.
Môi trường thông lượng cao, phí thấp của Solana là mảnh đất tự nhiên cho các chiến lược này. Các giao thức như Phoenix, Drift và nhiều nhà tạo lập thị trường tích hợp Jupiter khác đã tập trung vào thiết kế này, giúp Solana củng cố vị thế là chuỗi dẫn đầu cho các hoạt động phái sinh và giao dịch giao ngay trên chuỗi.
Tại sao điều này quan trọng với DeFi
- Áp lực cạnh tranh lên các AMM thụ động: Nếu PropAMM tiếp tục phát triển, các pool thanh khoản thụ động có thể đối mặt với thị phần khối lượng và doanh thu phí bị thu hẹp, buộc họ phải đổi mới hoặc áp dụng các mô hình lai.
- Lo ngại về tập trung hóa: Các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp thường ít về số lượng. Sự tập trung cao có thể đưa ra rủi ro đối tác và vận hành mới vào lớp thanh khoản của DeFi.
- Mở rộng đa chuỗi: Với 90% khối lượng trên Solana, câu hỏi đặt ra là liệu PropAMM có thể lặp lại thành công đó trên các L2 của Ethereum, Base hay các chuỗi mới nổi hay không.
Con đường phía trước
PropAMM đại diện cho sự trưởng thành của thanh khoản DeFi—chuyển từ các pool thuần thuật toán sang các cấu trúc lai giống như các bàn tạo lập thị trường truyền thống. Nếu xu hướng này tiếp tục, hãy kỳ vọng nhiều giao thức hơn sẽ áp dụng thiết kế lai, sự giám sát pháp lý nhiều hơn xung quanh sự tập trung của nhà tạo lập thị trường, và cuộc chiến tiếp diễn cho dòng lệnh trên chuỗi. Sự thống trị của Solana trong lĩnh vực này là dấu hiệu cho thấy tốc độ thực thi và chi phí thấp vẫn là lợi thế cạnh tranh quyết định trong cơ sở hạ tầng giao dịch tiền mã hóa.
