ECB và ESCB thách thức khung dự trữ stablecoin của MiCA
TREE NEWS đưa tin: Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) và Hệ thống Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ESCB) — đại diện cho tất cả 27 ngân hàng trung ương của các quốc gia thành viên EU — đã đưa ra ý kiến tham vấn chính thức kêu gọi các nhà lập pháp EU xem xét lại một điều khoản quan trọng của quy định Thị trường Tài sản Tiền mã hóa (MiCA) nhằm buộc các tổ chức phát hành stablecoin phải nắm giữ một tỷ lệ tối thiểu dự trữ của họ bằng tiền gửi ngân hàng.
Ý kiến được đệ trình như một phần của quá trình tham vấn MiCA đang diễn ra lập luận rằng việc buộc các tổ chức phát hành stablecoin gửi dự trữ tại các ngân hàng thương mại có thể vô tình tập trung rủi ro vào khu vực ngân hàng và khiến hệ sinh thái tiền mã hóa phơi nhiễm với chính những hiệu ứng lây lan mà các nhà quản lý đã tìm cách ngăn chặn.
Tại sao các ngân hàng trung ương phản đối
Lập trường của ECB phản ánh một mối lo ngại sâu sắc hơn: dự trữ stablecoin được giữ tại các ngân hàng thương mại tạo ra một kênh truyền dẫn trực tiếp giữa thị trường tiền mã hóa và hệ thống ngân hàng truyền thống. Trong trường hợp xảy ra đợt đổi thưởng stablecoin quy mô lớn — tương tự như những gì đã xảy ra trong sự sụp đổ của TerraUSD năm 2022 hoặc việc USDC mất neo sau sự phá sản của Ngân hàng Silicon Valley năm 2023 — các ngân hàng nắm giữ dự trữ đó có thể đối mặt với tình trạng rút thanh khoản đột ngột.
Thay vào đó, các ngân hàng trung ương dường như ủng hộ một khung linh hoạt hơn cho phép các tổ chức phát hành stablecoin nắm giữ dự trữ trong một hỗn hợp đa dạng các tài sản có tính thanh khoản cao chất lượng cao, có thể bao gồm chứng khoán chính phủ ngắn hạn, tiền gửi ngân hàng trung ương hoặc các công cụ khác được coi là an toàn theo các tiêu chuẩn quy định hiện hành.
Hàm ý đối với thị trường stablecoin
- Tether và Circle: Cả hai tổ chức phát hành lớn đều nắm giữ dự trữ đáng kể bằng tín phiếu Kho bạc Mỹ thay vì tiền gửi ngân hàng. Một khung MiCA yêu cầu tiền gửi ngân hàng có thể buộc phải tái cấu trúc đáng kể hoạt động tại châu Âu của họ.
- Các tổ chức phát hành châu Âu: Các dự án stablecoin nhỏ hơn có trụ sở tại EU có thể phải đối mặt với chi phí tuân thủ cao hơn nếu buộc phải duy trì quan hệ ngân hàng, có khả năng khiến họ bất lợi so với các ông lớn toàn cầu.
- Phơi nhiễm của khu vực ngân hàng: Các ngân hàng châu Âu đã thận trọng với tiền gửi liên quan đến tiền mã hóa. Một yêu cầu bắt buộc có thể buộc họ phải thiết lập các mối quan hệ mà họ có thể không muốn, tạo ra ma sát trong triển khai.
Triển vọng tương lai
Ý kiến của ECB không mang tính ràng buộc nhưng có trọng lượng đáng kể. Các nhà lập pháp EU giờ đây sẽ cần cân bằng giữa mối lo ngại thận trọng của các ngân hàng trung ương với mục tiêu rộng lớn hơn của MiCA là thiết lập một khung an toàn, cạnh tranh cho tài sản tiền mã hóa ở châu Âu. Kết quả có khả năng định hình cách quy định stablecoin phát triển trên toàn cầu — đặc biệt khi Mỹ, Anh và châu Á phát triển các khung của riêng họ.
Nếu khuyến nghị của ECB được thông qua, nó có thể tạo tiền lệ rằng dự trữ stablecoin không nhất thiết phải được gửi ngân hàng, củng cố quan điểm rằng stablecoin đang phát triển thành một hệ thống tiền tệ song song thay vì một tập hợp con của tài chính truyền thống. Kết quả đó sẽ được những người ủng hộ DeFi hoan nghênh nhưng có thể làm gay gắt thêm các cuộc tranh luận giữa các nhà hoạch định chính sách ngân hàng trung ương về chủ quyền tiền tệ và vai trò của tiền tư nhân trong thời đại số.
