Làn sóng bán tháo trái phiếu toàn cầu tăng tốc khi lợi suất trái phiếu Kho bạc đạt đỉnh nhiều thập kỷ
TREE NEWS đưa tin: Một đợt bán tháo trái phiếu toàn cầu đồng loạt đã gia tăng cường độ vào thứ Năm, đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm lên 5,14%, mức cao nhất kể từ năm 2007, trong khi lợi suất kỳ hạn 30 năm leo lên mức cao nhất kể từ năm 2004. Động thái này diễn ra sau phiên đấu giá trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 5 năm trị giá 70 tỷ USD gây thất vọng và dữ liệu kinh tế Mỹ mạnh hơn dự kiến, khiến thị trường buộc phải định giá lại lộ trình lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).
Hợp đồng tương lai chứng khoán giảm phản ứng theo. Hợp đồng tương lai Nasdaq giảm 1% trong phiên, Meta giảm hơn 2% trước giờ mở cửa, và các nhà sản xuất chip Micron và SanDisk mỗi bên giảm hơn 2%. Nvidia giảm hơn 1%. Chứng khoán châu Âu mở cửa giảm, với Stoxx 50 giảm 0,53% và DAX của Đức giảm 0,57%. Chỉ số MSCI châu Á – Thái Bình Dương giảm 0,6%.
Nỗi đau không chỉ giới hạn ở thị trường Mỹ. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm tăng vọt 10 điểm cơ bản lên 3,075%, mức cao nhất kể từ tháng 8 năm 1996, khi thị trường bắt kịp sau kỳ nghỉ lễ. Lợi suất trái phiếu JGB kỳ hạn 5 năm và 30 năm lần lượt tăng lên 2,37% và 4,134%. Trái phiếu của Úc, New Zealand và các thị trường mới nổi cũng bị bán tháo.
Vì sao điều này quan trọng: Một chu kỳ thắt chặt lại thực sự
“Thị trường đang nói với chúng ta rằng chúng ta đã bước vào một chu kỳ thắt chặt lại thực sự,” Tony Miano của Wells Fargo Investment Institute cho biết. “Toàn bộ đường cong lợi suất đang được định giá lại đồng thời, nghĩa là tỷ lệ chiết khấu cao hơn cho cổ phiếu, chi phí vay thế chấp và vay doanh nghiệp cao hơn, và rào cản cao hơn đối với tài sản rủi ro.”
Đà tăng lợi suất phản ánh sự hội tụ của nhiều yếu tố: dữ liệu kinh tế Mỹ vững vàng làm suy giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất, giá dầu phục hồi thúc đẩy lo ngại lạm phát, và phiên đấu giá kỳ hạn 5 năm yếu ám chỉ nhu cầu giảm đối với nợ Mỹ. Đợt bán tháo sau đó lan rộng ra toàn cầu.
Tại Nhật Bản, việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) tăng lãi suất tuần trước đã không thuyết phục được thị trường về một lộ trình thắt chặt rõ ràng, khiến đồng yên dễ bị tổn thương. Cặp tỷ giá USD/JPY nhanh chóng vượt 158, tiến gần mức 160 – ngưỡng trước đây đã kích hoạt can thiệp. Đà giảm hai tuần của đồng yên đã làm dấy lên lại rủi ro can thiệp.
Hàng hóa và tiền tệ: Dầu tăng, vàng giảm
Dầu thô Brent tăng 2,48% giữa căng thẳng địa chính trị. Một quan chức Iran gợi ý rằng xung đột với Mỹ có thể mở rộng, có khả năng lan tới Ấn Độ Dương. Trong khi đó, giá dầu diesel của Mỹ chạm mức kỷ lục 6,50 USD/gallon, trở thành gánh nặng chính trị trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ. Tổng thống Trump bày tỏ ủng hộ việc cấm xuất khẩu dầu diesel, dù các quan chức cấp cao đặt câu hỏi về hiệu quả của biện pháp này.
Vàng giao ngay giảm 0,12% xuống 4.281,90 USD/ounce khi lợi suất tăng làm giảm sức hấp dẫn của tài sản không sinh lời. Chỉ số Bloomberg Dollar Spot dao động gần mức cao nhất kể từ tháng 7, với các nhà giao dịch đặt cược vào việc Fed tiếp tục thắt chặt.
Điểm mấu chốt cho nhà đầu tư
- Cổ phiếu đối mặt áp lực định giá: Tỷ lệ chiết khấu cao hơn nén bội số giá trên thu nhập (P/E), đặc biệt đối với cổ phiếu tăng trưởng dài hạn và cổ phiếu công nghệ.
- Thị trường trái phiếu đang định giá lại trên toàn cầu: Đợt bán tháo đồng loạt cho thấy nhà đầu tư nên đánh giá lại rủi ro kỳ hạn (duration) trên tất cả danh mục thu nhập cố định.
- Biến động tiền tệ đang gia tăng: Đồng yên yếu gần mức 160 làm tăng khả năng can thiệp, trong khi sức mạnh của đồng USD có thể tiếp diễn nhờ chênh lệch lãi suất.
- Hàng hóa phân hóa: Dầu tăng nhờ địa chính trị và lo ngại nguồn cung, trong khi vàng chật vật trước lợi suất thực tăng.
- Bất định chính sách vẫn ở mức cao: Các bước đi tiếp theo của Fed sẽ phụ thuộc nhiều vào dữ liệu sắp tới, nhưng thị trường hiện đang định giá kịch bản “cao hơn trong thời gian dài hơn”.
Khi chi phí vay toàn cầu được thiết lập lại ở mức cao hơn, nhà đầu tư nên chuẩn bị cho biến động tiếp diễn trên các lớp tài sản. Chu kỳ thắt chặt lại, nếu kéo dài, có thể thách thức câu chuyện hạ cánh mềm đã hỗ trợ tài sản rủi ro trong phần lớn thời gian của năm nay.
