Mua cổ phiếu Mỹ kỷ lục từ nước ngoài
TREE NEWS đưa tin: Các nhà đầu tư nước ngoài đã đổ ròng 942 tỷ USD vào cổ phiếu Mỹ và cổ phần quỹ đầu tư trong 12 tháng tính đến tháng 7, mức cao nhất theo năm cuốn chiếu kể từ khi dữ liệu bắt đầu được ghi nhận vào năm 1985. Sự gia tăng này, được tiết lộ trong dữ liệu của Bộ Tài chính Mỹ, đánh dấu làn sóng nhu cầu nước ngoài chưa từng có đối với cổ phiếu Mỹ, ngay cả khi nhu cầu đối với trái phiếu Mỹ nguội lạnh. Chỉ riêng trong quý II, mua ròng cổ phiếu Mỹ đã tăng vọt lên 426 tỷ USD, tăng 62% so với cùng kỳ năm trước và lập kỷ lục mới theo quý, vượt mức cao trước đó là 299 tỷ USD vào năm 2022.
Dữ liệu hàng tháng cho thấy mua vào tăng tốc trong suốt mùa xuân: 110 tỷ USD vào tháng 4, 182 tỷ USD vào tháng 6, trước khi giảm mạnh xuống chỉ còn 3,7 tỷ USD vào tháng 7. Bất chấp sự thoái lui trong tháng 7, các nhà đầu tư nước ngoài vẫn là người mua ròng trong tháng thứ sáu liên tiếp. Dòng vốn này trùng với đợt tăng mạnh của cổ phiếu Mỹ; S&P 500 tăng khoảng 20% trong 12 tháng tính đến tháng 7, với các cổ phiếu công nghệ như SanDisk, Western Digital và Intel dẫn đầu. Chỉ số này tăng 14,9% chỉ riêng trong quý II—hiệu suất quý tốt nhất kể từ năm 2020—sau khi lao dốc tạm thời do chiến tranh với Iran bùng nổ.
Động lực đằng sau sự gia tăng
Brad Setser, thành viên cấp cao tại Hội đồng Quan hệ Đối ngoại, cho rằng một phần của sự tăng vọt trong quý II là do việc thực hiện chậm trễ các giao dịch mua yếu hơn trong quý I. Nhưng xu hướng rộng hơn, ông lưu ý, là tốc độ mua cổ phiếu Mỹ kỷ lục và bền vững của nước ngoài. Setser nhấn mạnh Hàn Quốc là động lực chính: khi Samsung, SK Hynix và các gã khổng lồ công nghệ địa phương khác tăng vọt, các nhà đầu tư Hàn Quốc đạt giới hạn tập trung và buộc phải đa dạng hóa sang tài sản toàn cầu, chủ yếu là cổ phiếu Mỹ.
“Bạn hiếm khi thấy Hàn Quốc gửi hơn 200 tỷ USD theo một hướng vào cổ phiếu toàn cầu, và phần lớn trong số đó chảy vào Mỹ,” Setser nói. “Sự thay đổi trong mô hình dòng vốn này phù hợp chặt chẽ với dòng vốn bất thường trong bối cảnh đồng đô la.”
Nhu cầu trái phiếu suy yếu, làm dấy lên lo ngại
Mặt trái của sự bùng nổ cổ phiếu là sự nguội lạnh đáng chú ý trong nhu cầu nước ngoài đối với trái phiếu kho bạc Mỹ. Trong quý II, mua ròng trái phiếu Mỹ giảm xuống 188 tỷ USD, từ mức 314 tỷ USD trong quý I. Setser cảnh báo xu hướng này có thể gây áp lực lên việc tài trợ nợ của Mỹ vào thời điểm thâm hụt tài khóa đang mở rộng. “Cảm giác như cả thế giới đang cực kỳ lạc quan về cổ phiếu Mỹ,” ông nói.
Đối với thị trường trái phiếu, sự thay đổi này không phải là tín hiệu tích cực. Khi nhu cầu nước ngoài nghiêng về cổ phiếu và rời xa trái phiếu kho bạc, chính phủ Mỹ—vốn đã phát hành lượng nợ khổng lồ—sẽ cần dựa nhiều hơn vào người mua trong nước hoặc chấp nhận chi phí vay cao hơn để hấp thụ nguồn cung.
Hàm ý thị trường
- Cổ phiếu Mỹ: Dòng vốn nước ngoài tiếp tục cung cấp lực đẩy mạnh mẽ, đặc biệt cho cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn và cổ phiếu tăng trưởng. Tuy nhiên, sự chậm lại mạnh trong tháng 7 cho thấy dòng vốn có thể biến động và nhạy cảm với những thay đổi về tiền tệ và định giá.
- Trái phiếu kho bạc: Nhu cầu nước ngoài suy yếu có thể đẩy lợi suất lên cao, làm dốc đường cong lợi suất và tăng chi phí vay của chính phủ và doanh nghiệp. Điều này cũng có thể gây áp lực lên đồng đô la nếu các nhà đầu tư nước ngoài đa dạng hóa khỏi thu nhập cố định Mỹ.
- Đồng đô la: Quỹ đạo của đồng đô la sẽ phụ thuộc vào việc dòng vốn cổ phiếu có vượt qua sự rút lui khỏi trái phiếu hay không. Sự thay đổi bền vững có thể dẫn đến một loại tiền tệ biến động hơn.
- Thị trường mới nổi: Sự đa dạng hóa bắt buộc của Hàn Quốc minh họa cách bùng nổ cổ phiếu địa phương có thể thúc đẩy dòng vốn chảy ra, gây áp lực lên tiền tệ và tài sản của thị trường mới nổi.
- Tiền mã hóa và hàng hóa: Mặc dù không bị ảnh hưởng trực tiếp, thị trường cổ phiếu Mỹ mạnh hơn và lợi suất trái phiếu tăng có thể ảnh hưởng đến tâm lý rủi ro. Tiền mã hóa, thường tương quan với cổ phiếu công nghệ, có thể hưởng lợi từ tâm lý ưa rủi ro, trong khi hàng hóa có thể đối mặt với khó khăn từ đồng đô la mạnh hơn.
Điểm chính cho nhà đầu tư
- Nhu cầu nước ngoài đối với cổ phiếu Mỹ đang ở mức cao lịch sử, cung cấp hỗ trợ cấu trúc cho cổ phiếu.
- Sự phân kỳ giữa dòng vốn cổ phiếu và trái phiếu báo hiệu sự thay đổi trong khẩu vị rủi ro toàn cầu và có thể dẫn đến chi phí vay của Mỹ cao hơn.
- Theo dõi sự thay đổi trong hành vi của nhà đầu tư châu Á, đặc biệt từ Hàn Quốc, như một phong vũ biểu của dòng vốn toàn cầu.
- Đa dạng hóa danh mục đầu tư vẫn rất quan trọng; tập trung vào tài sản Mỹ có thể khiến nhà đầu tư đối mặt với rủi ro đảo chiều nếu dòng vốn chậm lại.
