Trump từ chối đề xuất về eo biển Hormuz của Iran; Dầu tăng 2%, Vàng phá vỡ mốc 4.200 USD

TREE NEWS đưa tin: Tổng thống Donald Trump trong cuối tuần đã từ chối đề xuất mới nhất của Iran về việc mở lại eo biển Hormuz, xóa sạch gần như toàn bộ mức tăng của ngày thứ Sáu được xây dựng trên hy vọng về một bước đột phá ngoại giao. Quyết định này đã ngay lập tức kích hoạt làn sóng rời bỏ rủi ro trên toàn cầu: dầu Brent tăng hơn 2%, vàng giao ngay giảm xuống dưới 4.180 USD/ounce, bạc giao ngay giảm tới 4%, và lợi suất trái phiếu chính phủ tăng trên khắp châu Á, châu Âu và Hoa Kỳ.

Việc từ chối diễn ra sau khi Iran đề nghị một lệnh ngừng bắn bảy ngày gắn với việc mở lại tuyến đường thủy chiến lược này. Ngoại trưởng Iran Abbas Araghchi phản hồi rằng Tehran “hoàn toàn sẵn sàng” nối lại xung đột nhưng chưa đóng cửa với ngoại giao, nói rằng bước đi tiếp theo “phụ thuộc vào lựa chọn của Tổng thống Trump.” Các nhà trung gian Qatar thừa nhận cuộc xung đột đang trở nên “ngày càng khó giải quyết,” không có con đường rõ ràng để đi đến kết thúc. Trong khi đó, Washington tiếp tục leo thang chiến dịch phong tỏa và trừng phạt.

Phản ứng thị trường: Một đợt định giá lại đồng bộ

Các động thái diễn ra trên diện rộng và có tương quan, một dấu hiệu kinh điển của cú sốc nguồn cung địa chính trị đang trực tiếp chảy vào kỳ vọng lạm phát:

Dầu: Brent tăng hơn 2%, với WTI tăng khoảng 2%. Chênh lệch kỳ hạn gần của Brent mở rộng lên khoảng 7,75 USD/thùng trong trạng thái backwardation, tăng mạnh so với khoảng 4 USD một tuần trước — một tín hiệu rõ ràng về lo ngại nguồn cung ngắn hạn.
Kim loại quý: Vàng giao ngay phá vỡ mốc 4.180 USD/oz, giảm hơn 2,5% trong ngày. Bạc giao ngay giảm 4,0% xuống 61,7 USD/oz. Kỳ vọng lãi suất tăng đang bào mòn sức hấp dẫn của các tài sản không sinh lời, trong khi đồng USD mạnh lên so với hầu hết các đồng tiền chủ chốt.
Trái phiếu: Thu nhập cố định toàn cầu bị bán tháo trên diện rộng. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Mỹ tăng 5 điểm cơ bản lên 4,90%, kỳ hạn 10 năm tăng thêm 4 điểm cơ bản, xóa sạch toàn bộ đợt tăng của ngày thứ Sáu. Lợi suất kỳ hạn 10 năm của Ấn Độ tăng 5bps lên 7,17%, kỳ hạn 30 năm của Nhật Bản tăng 1,5bps lên 3,925%, và kỳ hạn 3 năm của Hàn Quốc đạt mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2022.
Cổ phiếu: Châu Á – Thái Bình Dương mở cửa trong áp lực. KOSPI của Hàn Quốc giảm hơn 2,5%, với Samsung Electronics giảm 5% và SK Hynix giảm 4,4%. Nikkei của Nhật Bản giảm 0,10%, NIFTY 50 của Ấn Độ mất 1,30%. Hợp đồng tương lai Mỹ chỉ dấu giảm: hợp đồng tương lai Dow giảm khoảng 180 điểm (0,4%), hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0,4%, và hợp đồng tương lai Nasdaq 100 giảm 0,7%.

Tại sao điều này quan trọng: Kênh lạm phát đang mở lại

Đây không chỉ là câu chuyện năng lượng — đây là câu chuyện lãi suất. Căng thẳng Trung Đông đã đẩy dầu tăng khoảng 75% từ đầu năm đến nay, và chi phí đó giờ đang truyền vào lạm phát tổng thể. Giá dầu diesel của Mỹ đã tăng hơn 70% kể từ khi xung đột bắt đầu, một chi phí đầu vào trực tiếp cho vận tải, nông nghiệp và công nghiệp.

Thị trường trái phiếu đang phản ứng tương ứng. Lợi suất trái phiếu bình quân toàn cầu đã vượt 4% vào tuần trước lần đầu tiên kể từ năm 2007. Các nhà giao dịch hiện đã định giá hoàn toàn ít nhất một lần tăng lãi suất 25 điểm cơ bản nữa của Fed trong năm nay, sau lần tăng đầu tiên kể từ năm 2023 vào đầu tháng này. Như Ed Yardeni của Yardeni Research lưu ý, sự tăng nhanh của lợi suất kỳ hạn 2 năm toàn cầu báo hiệu các ngân hàng trung ương có thể cần thắt chặt thêm để đối phó với cú sốc lạm phát do dầu gây ra — và lãi suất cao hơn làm xấu đi triển vọng tài khóa của các chính phủ vốn đã thâm hụt lớn.

Những điểm chính cho nhà đầu tư

Năng lượng là hàng rào ngắn hạn. Backwardation của Brent báo hiệu sự khan hiếm vật chất thực sự, không chỉ là tâm lý. Cho đến khi tình hình eo biển Hormuz được giải quyết, việc tiếp xúc với dầu liên quan mang lại biện pháp bù đắp trực tiếp nhất cho rủi ro cổ phiếu.
Đà giảm của vàng là một động thái lãi suất, không phải mất niềm tin. Lợi suất thực cao hơn và đồng USD vững chắc đang gây áp lực lên kim loại, nhưng bối cảnh địa chính trị và tài khóa cơ bản vẫn hỗ trợ trong dài hạn.
Theo dõi dữ liệu tuần này. Chỉ số giá PCE thứ Tư, số liệu sản xuất thứ Năm và báo cáo việc làm phi nông nghiệp thứ Sáu sẽ được đọc qua lăng kính liệu cú sốc dầu có đang chảy vào lạm phát cơ bản hay không.
Biến động tạo ra điểm vào. Như Vey-Sern Ling của Union Bancaire Privee lưu ý, xung đột kéo dài ngụ ý lạm phát cao hơn, điều kiện tài chính thắt chặt hơn và định giá bị nén — nhưng với thu nhập do AI dẫn dắt vẫn đang tăng, các nhà đầu tư dài hạn có thể tìm thấy cơ hội mua vào trong đợt bán tháo.