Quan chức Fed Williams hạ đặt cược tăng lãi suất tháng 10 xuống 50% nhưng vẫn để ngỏ một lần tăng nữa vào năm 2026

TREE NEWS đưa tin: Chủ tịch Fed New York John Williams hôm thứ Ba cho biết một lần tăng lãi suất nữa vào cuối năm nay có thể sẽ là phù hợp nếu nền kinh tế diễn biến gần như đúng với kỳ vọng của ông, đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2% một cách kịp thời hơn. Phát biểu tại Buffalo, New York, Williams lập luận rằng động thái tháng 9 của Fed đã mua thêm thời gian cho các nhà hoạch định chính sách quan sát dữ liệu, đồng thời nói thêm rằng “không cần phải vội” tiến tới điều chỉnh tiếp theo.

Những phát biểu này ngay lập tức tác động lên hợp đồng tương lai lãi suất. Xác suất tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 27-28 tháng 10 do thị trường ngụ ý đã giảm từ khoảng 70% xuống khoảng 50% sau bình luận của ông, một đợt định giá lại mạnh mẽ cho thấy các nhà giao dịch đã trở nên nhạy cảm như thế nào với bất kỳ dấu hiệu kiên nhẫn nào từ ban lãnh đạo ngân hàng trung ương.

Thông điệp của Williams được củng cố bởi một loạt quan chức khác. Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee nhắc lại rằng nếu các cú sốc nguồn cung tỏ ra dai dẳng, Fed có thể cần phản ứng, cảnh báo rằng việc duy trì uy tín đối với mục tiêu 2% có thể đòi hỏi hành động chống lại những gián đoạn nguồn cung vĩnh viễn hoặc rất dai dẳng. Thống đốc Fed Michael Barr, phát biểu tại Detroit, cho biết chính sách có thể vẫn cần được điều chỉnh thêm để đảm bảo lạm phát trở về mục tiêu một cách kịp thời, lưu ý rằng ông chưa thấy xu hướng rõ ràng nào cho thấy lạm phát đang hội tụ về 2%.

Fed đã tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 9, lần tăng đầu tiên của năm 2023. Các dự báo kinh tế cập nhật cho thấy hầu hết quan chức kỳ vọng một lần tăng nữa trong năm nay, với tám quan chức dự kiến mức tăng tương tự vào năm 2027.

Hai lực lượng thúc đẩy lạm phát: Nhu cầu AI và xung đột Trung Đông

Williams chỉ ra hai động lực cốt lõi của áp lực giá hiện tại: xung đột địa chính trị ở Trung Đông và sự mở rộng nhu cầu gắn với trí tuệ nhân tạo. Ông nói rằng tác động lạm phát của các cú sốc nhu cầu liên quan đến AI đang trở nên rõ rệt hơn và hiện ông kỳ vọng giá năng lượng sẽ có ảnh hưởng lớn hơn và lâu dài hơn đến lạm phát. Điều quan trọng là ông nói thêm rằng chưa có bằng chứng nào cho thấy những áp lực này đã lan sang các đợt tăng giá rộng hơn, dai dẳng hơn.

Về thuế quan, Williams cho biết đóng góp của chúng vào lạm phát giá hàng hóa phần lớn đã phai nhạt. Ông nhấn mạnh rằng mặc dù chính sách tiền tệ không thể trực tiếp giải quyết chuỗi cung ứng hay xây dựng lại cơ sở hạ tầng, nó có thể giảm rủi ro các cú sốc nguồn cung biến thành lạm phát lan rộng và cố hữu.

Về triển vọng, Williams kỳ vọng lạm phát đạt 3,5% trong năm nay, giảm xuống chỉ trên 2% vào năm 2027, và Fed sẽ đạt mục tiêu 2% vào năm 2028. Với nền kinh tế vẫn kiên cường và thị trường lao động vững chắc, ông nhận thấy rủi ro lạm phát gia tăng đòi hỏi phải cảnh giác trước việc các gián đoạn phía nguồn cung trở nên cứng đầu hơn.

Hàm ý thị trường

Lãi suất và trái phiếu: Việc xác suất tăng lãi suất tháng 10 giảm xuống khoảng 50% sẽ neo giữ phần đầu của đường cong và làm dốc nhẹ đường cong lợi suất, khi các nhà giao dịch định giá một lộ trình chậm hơn nhưng vẫn hạn chế. Lợi suất kỳ hạn 2 năm nhạy cảm nhất với đợt định giá lại này; lợi suất đầu dài sẽ chịu ảnh hưởng từ kỳ vọng lạm phát, vốn vẫn là yếu tố biến động then chốt với mốc thời gian mục tiêu 2028.
Cổ phiếu: Tín hiệu “không cần phải vội” mang tính hỗ trợ chiến thuật cho tài sản rủi ro, đặc biệt là các cổ phiếu tăng trưởng và công nghệ nhạy cảm với lãi suất, vì nó làm giảm cú sốc lãi suất chiết khấu ngắn hạn. Nhưng sự cởi mở rõ ràng với một lần tăng nữa lại giới hạn đà tăng — đây là sự trì hoãn, không phải sự đảo chiều. Các cổ phiếu liên quan đến AI đối mặt với cách đọc hai chiều: nhu cầu mạnh hỗ trợ lợi nhuận nhưng giờ đây được nêu rõ là động lực lạm phát, điều có thể dẫn đến chính sách thắt chặt hơn.
Đồng USD: Phản ứng của đồng bạc xanh có khả năng ở mức vừa phải và hai chiều. Việc định giá lại ngắn hạn theo hướng ôn hòa gây áp lực lên đồng bạc xanh, nhưng xu hướng thắt chặt được tái khẳng định và tăng trưởng Mỹ kiên cường hạn chế đà giảm, giữ cho đồng USD được hỗ trợ so với các đồng tiền lợi suất thấp và gắn với hàng hóa.
Vàng và hàng hóa: Vàng hưởng lợi từ kỳ vọng lãi suất thực thấp hơn trong ngắn hạn, trong khi thị trường năng lượng đối mặt với câu chuyện mang tính cấu trúc hơn — quan điểm của Williams rằng lạm phát năng lượng sẽ lớn hơn và lâu dài hơn ngụ ý rủi ro tăng đối với dầu và khí đốt, có thể quay trở lại tác động lên CPI tổng thể.
Tiền mã hóa: Tài sản kỹ thuật số vẫn tương quan cao với kỳ vọng thanh khoản. Xác suất tăng lãi suất tháng 10 giảm là một cơn gió thuận nhẹ cho bitcoin và ether, nhưng câu chuyện “cao hơn trong thời gian dài hơn” dai dẳng và mốc thời gian giảm phát 2028 là lập luận chống lại việc chấp nhận rủi ro mạnh mẽ cho đến khi dữ liệu xác nhận một sự chuyển hướng thực sự.

Những điểm chính cho nhà đầu tư

Coi động thái trong xác suất tăng lãi suất tháng 10 là việc định giá lại thời điểm, không phải hướng đi — xu hướng của Fed vẫn nghiêng về một lần tăng nữa trong năm nay.
Theo dõi kỳ vọng lạm phát và giá năng lượng, không chỉ lãi suất chính sách, vì Williams đã nêu rõ các động lực phía nguồn cung là rủi ro then chốt.
Định vị cho một lộ trình giảm phát dài hơn, phẳng hơn: mục tiêu 2% giờ đây được định hình là mục tiêu năm 2028, ngụ ý môi trường lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn.
Ưu tiên chất lượng và khả năng hiển thị dòng tiền hơn là đầu cơ nhạy cảm với kỳ hạn thuần túy, và để mắt đến các tài sản nhu cầu AI, vốn giờ đây nằm ở giao điểm giữa sức mạnh lợi nhuận và rủi ro lạm phát.