Grayscale nói rằng đà tăng của Zcash chưa kết thúc
TREE NEWS đưa tin: Zcash (ZEC) là một trong những tài sản có hiệu suất nổi bật nhất trong thị trường tiền mã hóa trong năm qua, tăng từ khoảng 60 USD lên khoảng 1.500 USD — mức tăng khoảng 25 lần. Trong một báo cáo nghiên cứu mới, Grayscale lập luận rằng đợt tăng này vẫn chưa được định giá đầy đủ, cho rằng định giá chưa đạt mức trần và động thái này chủ yếu phản ánh mức nền cũ thấp kết hợp với thị trường có thể tiếp cận lớn.
Công ty quản lý tài sản này chỉ ra vị thế của Zcash trong phân khúc coin riêng tư là động lực chính, lưu ý rằng theo vốn hóa thị trường, ZEC đã tái khẳng định vị trí trong số các tài sản tập trung vào quyền riêng tư lớn nhất. Grayscale định hình tiềm năng tăng giá như một hàm số của cả việc mở rộng thị phần trong sử dụng quyền riêng tư và việc tái định giá rộng hơn của toàn bộ phân khúc.
Tại sao quyền riêng tư trở lại trong chương trình nghị sự
Sự quan tâm trở lại đối với Zcash diễn ra trong bối cảnh thay đổi rộng lớn hơn về cách các thành viên thị trường nghĩ về tính minh bạch trên chuỗi. Việc các tổ chức chấp nhận các blockchain công khai đã khiến tính khả kiến của giao dịch trở thành một tính năng tuân thủ đối với một số người và là một trách nhiệm đối với những người khác, đẩy nhu cầu về phía các giao thức cung cấp quyền riêng tư tùy chọn thông qua chứng minh không tiết lộ thông tin (zero-knowledge proofs).
- Giao dịch được che chắn: Các shielded pool dựa trên zk-SNARK của Zcash cho phép người dùng giao dịch mà không tiết lộ người gửi, người nhận hoặc số tiền, một tính năng đã thu hút sự chú ý mới khi lo ngại về giám sát gia tăng.
- Động lực nguồn cung do halving: Lịch trình phát hành của mạng lưới đã thắt chặt, giảm nguồn cung mới và khuếch đại độ nhạy cảm của giá đối với thay đổi nhu cầu.
- Luân chuyển phân khúc: Nguồn vốn trước đây nằm trong các tên tuổi quyền riêng tư vốn hóa lớn đã luân chuyển sang Zcash, giúp nó giành thị phần trong danh mục.
Đọc luận điểm của Grayscale một cách phê phán
Lập luận của Grayscale dựa trên hai trụ cột: mức nền khởi điểm thấp và tổng thị trường có thể tiếp cận lớn. Cả hai đều hợp lý, nhưng cả hai cũng khó xác minh. Một động thái tăng 25 lần trong mười hai tháng về mặt cơ học khiến việc đạt được mức tăng phần trăm tiếp theo trở nên khó khăn hơn, và phân khúc coin riêng tư vẫn chịu rủi ro pháp lý. Các sàn giao dịch ở một số khu vực pháp lý đã hủy niêm yết hoặc hạn chế các tài sản quyền riêng tư, và các shielded pool của Zcash trong lịch sử đã thu hút sự giám sát của các cơ quan quản lý lo ngại về tài chính bất hợp pháp.
Dù vậy, trường hợp nhu cầu không hoàn toàn mang tính đầu cơ. Nếu quyền riêng tư trở thành một kỳ vọng tiêu chuẩn đối với người dùng trên chuỗi thay vì một sở thích thích hợp, thị trường có thể tiếp cận của Zcash sẽ mở rộng đáng kể. Cách định hình của Grayscale cho thấy họ nhìn nhận giá hiện tại chỉ phản ánh một phần nhỏ tiềm năng đó chứ không phải toàn bộ cơ hội.
Những gì cần theo dõi tiếp theo
Ba yếu tố sẽ quyết định liệu luận điểm có đứng vững hay không. Thứ nhất, tăng trưởng trong việc sử dụng shielded pool — chỉ báo trên chuỗi rõ ràng nhất cho nhu cầu quyền riêng tư thực sự. Thứ hai, cách đối xử pháp lý đối với coin riêng tư tại các thị trường lớn, đặc biệt là Mỹ và EU, nơi sự rõ ràng về chính sách có thể mở ra hoặc chặn đứng sự tham gia của tổ chức. Thứ ba, liệu Zcash có thể chuyển đổi sự quan tâm đầu cơ thành hoạt động mạng lưới bền vững thay vì một đợt tăng đột biến do đà duy nhất hay không.
Hiện tại, thông điệp của Grayscale là việc tái định giá Zcash là một câu chuyện về thị phần, không chỉ về giá. Liệu thị trường có đồng ý hay không sẽ phụ thuộc vào việc quyền riêng tư có chuyển từ một tính năng thành một yêu cầu bắt buộc hay không.
