グレースケール、Zcashの上昇は終わっていないと主張
TREE NEWS 報道： Zcash（ZEC）は過去1年間で暗号資産の中で際立ったパフォーマンスを見せた銘柄の一つであり、約60ドルから約1,500ドルまで上昇し、約25倍の値上がりとなった。新しいリサーチノートの中で、グレースケールはこのラリーがまだ完全に価格に織り込まれていないと主張し、バリュエーションは天井に達しておらず、この動きは主に低い以前の基準値と大きな獲得可能市場を反映したものだと述べている。
同資産運用会社は、プライバシーコインセグメントにおけるZcashのポジショニングを重要な推進要因として指摘し、時価総額でZECがプライバシー重視の資産の中で最大級の地位を再確立したと述べている。グレースケールは上値を、プライバシー利用における市場シェア拡大とセクター全体の再評価の両方の関数として位置づけている。
なぜプライバシーが再び議題に上がっているのか
Zcashへの関心の再燃は、市場参加者がオンチェーンの透明性について考える方法の広範な変化の中で起きている。パブリックブロックチェーンの機関採用により、取引の可視性は一部にとってはコンプライアンス機能となり、他方にとっては負債となった。これにより、ゼロ知識証明を通じてオプションのプライバシーを提供するプロトコルへの需要が押し上げられている。
- シールド取引：Zcashのzk-SNARKベースのシールドプールは、送信者、受信者、金額を開示せずに取引することを可能にする。この機能は監視懸念の高まりとともに新たな注目を集めている。
- 半減期による供給動態：ネットワークの発行スケジュールは引き締まり、新規供給が減少し、需要変動に対する価格感応度が増幅されている。
- セクターローテーション：以前は大型プライバシー銘柄にあった資本がZcashにローテーションし、カテゴリー内でのシェア獲得を後押ししている。
グレースケールのテーゼを批判的に読む
グレースケールの主張は、低い出発点と大きな総獲得可能市場という2つの柱に立っている。どちらももっともらしいが、どちらも検証が難しい。12カ月で25倍の動きは、機械的にさらなるパーセント上昇を達成するのを難しくし、プライバシーコインセグメントは依然として規制リスクにさらされている。いくつかの法域の取引所はプライバシー資産を上場廃止または制限しており、Zcashのシールドプールは歴史的に不正資金を懸念する規制当局の監視を招いてきた。
とはいえ、需要のケースは純粋に投機的ではない。プライバシーがニッチな嗜好ではなく、オンチェーンユーザーにとって標準的な期待事項になるならば、Zcashの獲得可能市場は実質的に拡大する。グレースケールの枠組みは、現在の価格がその潜在力のほんの一部を反映しているに過ぎず、機会全体を反映しているわけではないと見ていることを示唆している。
次に注目すべきこと
テーゼが成立するかどうかを決める3つの要因がある。第一に、シールドプール利用の成長 — 真のプライバシー需要の最も明確なオンチェーン指標である。第二に、主要市場、特に米国とEUにおけるプライバシーコインの規制上の扱いであり、そこでの政策の明確化は機関参加を解き放つか、あるいは閉ざす可能性がある。第三に、Zcashが投機的関心を単発のモメンタム主導の急騰ではなく、持続的なネットワーク活動に転換できるかどうかである。
今のところ、グレースケールのメッセージは、Zcashの再評価は単なる価格ではなく市場シェアに関する物語だというものである。市場が同意するかどうかは、プライバシーが機能から要件へと移行するかどうかにかかっている。
