Quy định về stablecoin thanh toán của Florida có hiệu lực: Dự trữ 1:1, kiểm toán hàng tháng, ngưỡng liên bang 10 tỷ USD
TREE NEWS đưa tin: Khung pháp lý cốt lõi của Florida dành cho các tổ chức phát hành stablecoin thanh toán đã có hiệu lực vào ngày 1 tháng 10 năm 2026, theo Chương 2026-176. Luật này yêu cầu bất kỳ công ty nào thực hiện hoạt động “tổ chức phát hành stablecoin thanh toán đủ điều kiện” tại tiểu bang phải có giấy phép hoặc đủ điều kiện được miễn trừ. Các tổ chức phát hành đủ điều kiện phải duy trì dự trữ ít nhất 1:1 so với token đang lưu hành, chỉ giới hạn ở tiền mặt, tiền gửi tại tài khoản Cục Dự trữ Liên bang, tiền gửi ngân hàng đủ điều kiện, trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ có thời gian đáo hạn còn lại từ 93 ngày trở xuống, và các quỹ thị trường tiền tệ chính phủ đủ điều kiện.
Các tổ chức phát hành cũng phải công bố chính sách đổi thưởng, công khai thành phần dự trữ hàng tháng, trải qua các cuộc kiểm tra hàng tháng bởi kế toán công chứng nhận, và có CEO và CFO chứng nhận những công bố đó. Một điều khoản leo thang đáng chú ý: một khi tổng lượng phát hành stablecoin thanh toán của tổ chức phát hành được cấp phép bởi tiểu bang đạt 10 tỷ USD, tổ chức đó phải chuyển sang khung quản lý liên bang hiện hành trong vòng 360 ngày — trừ khi được miễn trừ liên bang — hoặc ngừng phát hành mới cho đến khi giảm trở lại dưới ngưỡng.
Tại sao điều này quan trọng
Florida đang thực sự xây dựng một chế độ cấp phép cấp tiểu bang phản ánh các tiêu chuẩn về dự trữ, công bố và chứng thực đã trở thành chuẩn mực toàn cầu cho quy định stablecoin. Danh sách trắng dự trữ được thiết kế một cách thận trọng: trái phiếu Kho bạc ngắn hạn, tiền gửi ngân hàng trung ương, và quỹ thị trường tiền tệ — không có giấy thương mại, không có tài sản thế chấp tiền mã hóa, không có sự mơ hồ về tái cầm cố. Kiểm tra CPA hàng tháng cộng với chứng nhận của hai giám đốc điều hành nâng cao chuẩn mực tuân thủ vượt xa mô hình chứng thực hàng quý mà nhiều tổ chức phát hành đã sử dụng.
- Ma sát cấp phép: Các tổ chức mới tham gia phải cân nhắc giữa giấy phép tiểu bang và các lựa chọn liên bang, và các tổ chức phát hành hiện có phục vụ cư dân Florida có thể cần tái cấu trúc pháp nhân.
- Ngưỡng 10 tỷ USD: Nó tạo ra một giới hạn cứng về quy mô cấp tiểu bang, đẩy các tổ chức phát hành lớn nhất về phía giám sát liên bang — một lối vào thực tế cho một chế độ quốc gia thống nhất.
- Động lực cạnh tranh: Các tổ chức phát hành nhỏ hơn, chú trọng tuân thủ có thể thấy Florida hấp dẫn; các tổ chức phát hành lớn có thể tăng tốc xin giấy phép liên bang để tránh tình trạng chắp vá.
Điều cần theo dõi
Câu hỏi chính là cách chế độ của Florida tương tác với luật stablecoin liên bang và khung pháp lý của các tiểu bang khác. Nếu nhiều tiểu bang áp dụng ngưỡng chuyển đổi 10 tỷ USD tương tự, kết quả thực tế là một thị trường hai tầng: các tổ chức phát hành được cấp phép bởi tiểu bang dưới ngưỡng và các gã khổng lồ được quản lý bởi liên bang trên ngưỡng. Các tổ chức phát hành cũng sẽ xem xét kỹ giới hạn thời gian đáo hạn trái phiếu Kho bạc 93 ngày, điều này hạn chế các chiến lược lợi suất trong môi trường đường cong lợi suất dốc và có thể gây áp lực lên thu nhập từ dự trữ.
Dự kiến sẽ có sự ganh đua về pháp lý và vận hành trong ngắn hạn: đơn xin miễn trừ, tái cấu trúc pháp nhân, và vận động hành lang cho sự tương hỗ liên bang. Động thái của Florida báo hiệu rằng quy định stablecoin không còn chỉ là câu chuyện của liên bang — các tiểu bang đang viết nên cuốn sách quy tắc vận hành mà các tổ chức phát hành phải tuân theo hàng ngày.
