Anthropic tiến gần hơn đến đợt niêm yết kỷ lục
TREE NEWS đưa tin: Anthropic sẽ tổ chức ngày nhà đầu tư trước IPO tại trụ sở San Francisco vào ngày 14 tháng 10, mời một nhóm nhà đầu tư tổ chức chọn lọc đặt câu hỏi trực tiếp cho ban điều hành. Công ty có thể khởi động hoạt động tiếp thị IPO chính thức sớm nhất là vào tuần 9 tháng 11, nhắm bắt đầu giao dịch trước Lễ Tạ ơn của Mỹ vào ngày 26 tháng 11. Nếu hoàn tất, đợt niêm yết này sẽ nằm trong số những màn ra mắt thị trường Mỹ lớn nhất trong nhiều năm, với một số nhà đầu tư tiềm năng ước tính giá trị hợp lý của Anthropic ở mức 1,8 nghìn tỷ đến 2 nghìn tỷ USD — con số sẽ đưa công ty vào nhóm những công ty AI giá trị nhất thế giới.
Quy mô thương vụ
Anthropic dự kiến huy động số tiền tương đương hoặc vượt qua IPO kỷ lục của SpaceX. Tham vọng này diễn ra trong bối cảnh thị trường phát hành mới của Mỹ yếu ớt: không tính các đợt niêm yết khổng lồ như SpaceX và SK Hynix, lợi nhuận bình quân gia quyền của hơn 100 IPO Mỹ trong năm nay là khoảng -4%, kém xa mức tăng ~12% của S&P 500 và ~20% của Nasdaq 100. Một số đợt chào bán gần đây đã bị hoãn hoặc rút lại vào phút chót, khiến một thương vụ Anthropic thành công trở thành chỉ báo tiềm năng cho việc liệu định giá AI trên thị trường tư nhân có thể trụ vững trước sự soi xét của thị trường công cộng hay không.
Vì sao câu chuyện tăng trưởng phụ thuộc vào doanh nghiệp
Dù Claude kém ChatGPT về nhận diện thương hiệu với người tiêu dùng, mức độ chấp nhận của nó trong giới lập trình viên và người mua doanh nghiệp mới là cốt lõi của luận điểm đầu tư. Các ngân hàng, quỹ đầu cơ và công ty phần mềm doanh nghiệp bao gồm Salesforce đã tích hợp công cụ của Anthropic vào quy trình làm việc — nguồn doanh thu định kỳ dựa trên hợp đồng mà nhà đầu tư đại chúng thường thưởng bằng bội số cao. Trọng tâm doanh nghiệp này là yếu tố khác biệt chính so với OpenAI, đơn vị được cho là đã chọn trì hoãn niêm yết trong khi huy động ít nhất 30 tỷ USD ở mức định giá mục tiêu khoảng 1,4 nghìn tỷ USD.
Tài chính: tăng trưởng siêu tốc, đốt tiền mạnh
Doanh thu của Anthropic dự kiến khoảng 4,6 tỷ USD cho năm 2025, tăng hơn mười lần so với 386 triệu USD năm 2024. Nhưng lỗ ròng lên tới gần 42 tỷ USD, gấp khoảng năm lần năm trước. Hơn 34 tỷ USD trong đó phản ánh các khoản mục kế toán như thay đổi giá trị hợp lý của nợ phải trả; loại bỏ những khoản này, lỗ hoạt động vẫn vượt 8 tỷ USD. Công ty cũng đang mở rộng hạ tầng mạnh mẽ, bao gồm thỏa thuận tính toán bảy năm trị giá khoảng 11,6 tỷ USD với Akamai. Câu hỏi trọng tâm đối với nhà đầu tư đại chúng không phải là tăng trưởng mà là con đường từ doanh thu đến dòng tiền bền vững.
Cạnh tranh và lo ngại an toàn
Đà bán hàng của OpenAI đã mạnh lên trong những tháng gần đây, gia tăng áp lực cạnh tranh. Cả hai công ty đều nằm ở trung tâm các cuộc tranh luận về an toàn AI, và một loạt sự cố hack AI agent gây chú ý đã làm tăng mức độ soi xét rủi ro của các mô hình tiên phong. CEO Anthropic Dario Amodei đã công khai lập luận nên làm chậm tốc độ phát triển năng lực tiên phong — lập trường có thể làm phức tạp câu chuyện tăng trưởng ngay cả khi nhà đầu tư tiếp tục định giá cao.
Những điểm chính cho nhà đầu tư
- Chuẩn định giá: Giá IPO của Anthropic sẽ là tham chiếu thị trường công cộng lớn đầu tiên cho định giá AI tạo sinh, có khả năng thiết lập lại kỳ vọng toàn ngành.
- Truyền dẫn từ tư nhân sang công cộng: Một màn ra mắt mạnh có thể xác nhận mức định giá AI tư nhân giai đoạn cuối; một màn ra mắt yếu có thể buộc giảm giá trị trên toàn bộ danh mục đầu tư mạo hiểm.
- Theo dõi mức đốt tiền: Với lỗ hoạt động trên 8 tỷ USD và cam kết tính toán gia tăng, quỹ đạo dòng tiền quan trọng hơn tăng trưởng doanh thu.
- Bối cảnh thị trường: Một IPO sôi động trong thị trường phát hành mới yếu sẽ kiểm tra xem nhà đầu tư sẵn sàng trả giá cao cho giá trị khan hiếm của AI hay yêu cầu chiết khấu cho rủi ro thực thi.
- Hàm ý lan tỏa: Một đợt niêm yết thành công có thể thúc đẩy kế hoạch IPO của các công ty AI và phần mềm doanh nghiệp khác; một thất bại có thể đóng băng đường ống.
