Hartnett của BofA kêu gọi nhà đầu tư ‘mua sự sỉ nhục’ khi đợt bán tháo trái phiếu ngày càng sâu

TREE NEWS đưa tin: Chiến lược gia đầu tư trưởng của Bank of America, Michael Hartnett, đã đưa ra lời kêu gọi ngược dòng đối với nhà đầu tư, thúc giục họ “mua sự sỉ nhục” trong đợt bán tháo trái phiếu toàn cầu đang diễn ra. Khuyến nghị này được đưa ra khi thị trường nợ chính phủ trên toàn thế giới trải qua một trong những đợt bán tháo mạnh nhất trong thời gian gần đây, do lạm phát dai dẳng, lập trường diều hâu của ngân hàng trung ương và lo ngại tài khóa gia tăng.

Luận điểm của Hartnett bắt nguồn từ ý tưởng rằng nỗi đau của thị trường trái phiếu đã trở nên rõ rệt đến mức giờ đây nó đại diện cho cơ hội mua ngược dòng. Khi tâm lý đạt đến mức bi quan cực độ — điều ông gọi là “sự sỉ nhục” — hồ sơ rủi ro-lợi nhuận của thu nhập cố định dài hạn bắt đầu chuyển dịch theo hướng thuận lợi. Lời kêu gọi này phản ánh các chiến lược ngược dòng tương tự mà Hartnett đã thực hiện trong các chu kỳ thị trường trước đây, khi ông khuyên mua vào các tài sản đã bị bán tháo mạnh mẽ.

Điều gì đang thúc đẩy đợt bán tháo trái phiếu

Đợt bán tháo trái phiếu toàn cầu được thúc đẩy bởi sự hội tụ của các yếu tố:

Lạm phát dai dẳng: Lạm phát cơ bản ở các nền kinh tế lớn đã tỏ ra kiên cường hơn dự kiến, buộc các ngân hàng trung ương phải giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn.
Ngân hàng trung ương diều hâu: Fed, ECB và Ngân hàng Anh đều đã phát tín hiệu rằng việc cắt giảm lãi suất có thể bị trì hoãn hoặc nhỏ hơn so với kỳ vọng của thị trường.
Suy thoái tài khóa: Thâm hụt chính phủ gia tăng và phát hành nợ đang gây áp lực lên giá trái phiếu, đặc biệt ở phần cuối dài của đường cong lợi suất.
Mở rộng phần bù kỳ hạn: Nhà đầu tư đang yêu cầu mức đền bù cao hơn để nắm giữ nợ chính phủ dài hạn, đẩy lợi suất lên mức cao nhất trong nhiều năm.

Tác động thị trường

Lời kêu gọi của Hartnett có ý nghĩa quan trọng trên các loại tài sản:

Cổ phiếu: Lợi suất trái phiếu tăng từ trước đến nay là lực cản đối với định giá cổ phiếu, đặc biệt là cổ phiếu tăng trưởng và công nghệ có định giá nhạy cảm với tỷ lệ chiết khấu. Tuy nhiên, nếu lợi suất trái phiếu ổn định hoặc đảo chiều, cổ phiếu có thể tăng mạnh. Cổ phiếu tài chính có thể hưởng lợi từ lãi suất cao hơn trong ngắn hạn, trong khi các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất như bất động sản và tiện ích vẫn dễ bị tổn thương.

Trái phiếu: Cốt lõi của luận điểm Hartnett. Nếu ông đúng, trái phiếu kho bạc dài hạn và tín dụng đầu tư cấp có thể cung cấp điểm vào hấp dẫn. Tuy nhiên, rủi ro là lợi suất tiếp tục tăng nếu lạm phát tỏ ra còn cứng đầu hơn.

Tiền mã hóa: Tài sản kỹ thuật số đã cho thấy mối tương quan ngày càng tăng với điều kiện thanh khoản vĩ mô. Sự đảo chiều của thị trường trái phiếu có thể làm suy yếu đồng đô la và tạo ra lực đẩy cho Bitcoin và các loại tiền mã hóa khác, vốn thường giao dịch như tài sản rủi ro nhạy cảm với thanh khoản.

Hàng hóa: Đồng đô la yếu hơn và kỳ vọng cắt giảm lãi suất cuối cùng có thể hỗ trợ vàng và các kim loại quý khác. Dầu vẫn nhạy cảm hơn với động lực nhu cầu và rủi ro nguồn cung địa chính trị.

Tiền tệ: Đồng đô la được hỗ trợ bởi lợi suất cao của Mỹ. Nếu lợi suất trái phiếu đạt đỉnh, đồng bạc xanh có thể suy yếu, mang lại lợi ích cho tiền tệ thị trường mới nổi và tiền tệ liên kết hàng hóa như đô la Úc.

Những điểm chính cho nhà đầu tư

Cơ hội ngược dòng: Lời kêu gọi “mua sự sỉ nhục” của Hartnett cho thấy rằng sự bi quan cực độ trong trái phiếu có thể tạo ra tiềm năng tăng không đối xứng cho nhà đầu tư kiên nhẫn.
Thời điểm là quan trọng: Gọi đáy trong đợt bán tháo trái phiếu là nổi tiếng khó khăn. Nhà đầu tư nên xem xét giải ngân dần dần thay vì đặt cược định hướng lớn.
Đa dạng hóa quan trọng: Trong môi trường vĩ mô biến động, duy trì tiếp xúc trên các loại tài sản có thể giúp quản lý rủi ro.
Theo dõi dữ liệu: Các chỉ số lạm phát, thông tin liên lạc của ngân hàng trung ương và phát triển chính sách tài khóa sẽ là những động lực chính quyết định liệu lời kêu gọi của Hartnett có chính xác hay không.
Thanh khoản là vua: Trong thời kỳ căng thẳng, tài sản có thanh khoản sâu và chất lượng tín dụng mạnh có xu hướng vượt trội.

Liệu cược ngược dòng của Hartnett có thành công hay không vẫn còn phải chờ xem, nhưng lời kêu gọi của ông nhấn mạnh một sự thật rộng hơn: trên thị trường, tâm lý cực đoan thường đi trước những đảo chiều quan trọng. Đối với nhà đầu tư sẵn sàng chịu đựng nỗi đau ngắn hạn, “sự sỉ nhục” của thị trường trái phiếu thực sự có thể là một cơ hội.