Thâm hụt thương mại Mỹ phình lên 105,6 tỷ USD khi xây dựng AI thúc đẩy nhập khẩu kỷ lục
TREE NEWS đưa tin: Thâm hụt thương mại hàng hóa và dịch vụ của Mỹ đã mở rộng 13,7% trong tháng 8 lên 105,6 tỷ USD, mức thâm hụt lớn nhất kể từ tháng 3/2025 và cao hơn đáng kể so với mức 102,1 tỷ USD mà các nhà kinh tế dự báo, theo báo cáo của Bộ Thương mại hôm thứ Ba. Nhập khẩu tăng vọt lên mức kỷ lục 420,8 tỷ USD, tăng 4,3% so với tháng 7, trong khi xuất khẩu chỉ tăng 1,4% lên 315,2 tỷ USD.
Sự mở rộng thâm hụt này đang kéo giảm các dự báo tăng trưởng quý 3. Goldman Sachs đã hạ dự báo theo dõi GDP quý 3 xuống 0,3 điểm phần trăm còn 3,1%, và mô hình GDPNow của Fed Atlanta đã cắt giảm dự báo 0,1 điểm còn 3,7%.
Hạ tầng AI là động lực cốt lõi
Đợt tăng nhập khẩu được dẫn dắt bởi hàng hóa tư bản, tăng 6,2 tỷ USD trong tháng, bao gồm máy tính, phụ kiện, chất bán dẫn và thiết bị viễn thông. Nhập khẩu chất bán dẫn tăng kỷ lục 2,4 tỷ USD chỉ trong một tháng — phản ánh trực tiếp quá trình xây dựng trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo đang diễn ra.
Trong 8 tháng đầu năm, tổng nhập khẩu chất bán dẫn, máy tính và phụ kiện máy tính đã tăng 234 tỷ USD so với cùng kỳ năm ngoái. Riêng nhập khẩu chất bán dẫn đã vượt 90 tỷ USD, gần gấp đôi cùng kỳ năm ngoái.
Brad Setser, chuyên gia cấp cao tại Hội đồng Quan hệ Đối ngoại, lưu ý rằng chi tiêu cho trung tâm dữ liệu đã đẩy thâm hụt thương mại lên mức cao nhất ngoài đợt nhập khẩu trước thời hạn hồi đầu năm 2025. Điều quan trọng là hàng điện tử phần lớn được miễn trừ khỏi thuế quan của chính quyền — “đó là điểm mấu chốt”, ông nói.
Vật tư công nghiệp, bao gồm dầu mỏ và các sản phẩm dầu mỏ, đã cộng thêm 9,1 tỷ USD vào hóa đơn nhập khẩu, và nhập khẩu vàng phi tiền tệ đã phục hồi. Trong khi đó, chi tiêu của du khách đến Mỹ giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 8/2023, khiến xuất khẩu dịch vụ gần như đi ngang.
Chiến lược thuế quan bị soi xét
Lý do cốt lõi của chính quyền cho thuế quan — thu hẹp thâm hụt — đang đối mặt với sự hoài nghi ngày càng tăng. Kể từ khi bắt đầu nhiệm kỳ thứ hai, thâm hụt thương mại trung bình hàng tháng là 74,5 tỷ USD, cao hơn một chút so với mức trung bình hàng tháng 73,8 tỷ USD trong năm cuối của chính quyền trước.
“Mặc dù các chính sách kinh tế của chính phủ đã làm tăng đáng kể chi phí thuế quan đối với nhiều mặt hàng nhập khẩu, sự phụ thuộc của Mỹ vào hàng hóa nước ngoài không hề giảm đi chút nào”, Christopher Rupkey, nhà kinh tế trưởng tại FWDBONDS, nói, lập luận rằng chi phí lao động cao và việc xây dựng nhà máy chậm chạp ở Mỹ khiến các nhà nhập khẩu không có “lựa chọn thay thế tốt nào”.
Nhà kinh tế tài chính Oren Klachkin của Nationwide đưa ra cách giải thích lạc quan hơn: việc tăng giá phóng đại con số tiêu đề, nhưng thương mại ròng vẫn sẽ đè nặng lên GDP quý 3. “Chúng tôi xem đây là dấu hiệu của nhu cầu nội địa mạnh mẽ”, ông nói.
Trên cơ sở lũy kế, thâm hụt hàng hóa và dịch vụ trong 8 tháng đầu năm đã thu hẹp khoảng 20% so với cùng kỳ năm ngoái, và thâm hụt hàng hóa giảm khoảng 1,1 tỷ USD. Grace Zwemmer của Oxford Economics cảnh báo trong một ghi chú rằng dữ liệu thương mại “được dự báo sẽ là lực cản đáng kể” đối với tăng trưởng quý 3, với nhu cầu AI và việc bổ sung hàng tồn kho giữ nhập khẩu mạnh trong khi xuất khẩu dầu của Mỹ cung cấp ít yếu tố bù đắp hơn so với quý 2.
Về mặt chính sách, sau khi Tòa án Tối cao phán quyết vào tháng 2 rằng việc chính quyền viện dẫn Đạo luật Quyền hạn Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế để áp đặt thuế quan toàn cầu là bất hợp pháp, Nhà Trắng đã tìm kiếm các căn cứ pháp lý khác để xây dựng lại kiến trúc thuế quan của mình. Vào tháng 7, họ đã khởi động một vòng thuế quan mới đối với hơn 80 quốc gia và vùng lãnh thổ và có kế hoạch bổ sung thêm hơn 40 quốc gia nữa.
Những điểm chính cho nhà đầu tư
- Toán học tăng trưởng quan trọng: Thâm hụt lớn hơn sẽ trừ vào GDP, nhưng cơ cấu — hàng hóa tư bản và chip — báo hiệu nhu cầu đầu tư nội địa mạnh mẽ chứ không chỉ là xuất khẩu yếu.
- Chi tiêu vốn AI vẫn là yếu tố quyết định: Nhập khẩu chất bán dẫn đang chạy gần gấp đôi tốc độ năm ngoái củng cố tính bền vững của chu kỳ hạ tầng AI, một thuận lợi cho các nhà sản xuất chip, REIT trung tâm dữ liệu và nhà cung cấp điện.
- Rủi ro thuế quan chưa được giải quyết: Các thách thức pháp lý và các vòng áp thuế mới khiến chính sách thương mại vẫn là nguồn biến động thường trực đối với nhà nhập khẩu, nhà bán lẻ và thị trường tiền tệ.
- Theo dõi đồng đô la và lãi suất: Thâm hụt dai dẳng có thể gây áp lực lên đồng đô la theo thời gian, trong khi nhu cầu mạnh do nhập khẩu thúc đẩy làm phức tạp thêm lý do cho việc cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn.
