Kazakhstan chuyển từ người mua vàng sang người bán
TREE NEWS đưa tin: Ngân hàng Quốc gia Kazakhstan đang chuyển từ một trong những người mua vàng lớn nhất thế giới sang người bán ròng, khi các quan chức Bộ Tài chính thúc đẩy tái cân bằng tài sản dự trữ. Phó Thống đốc Aliya Moldabekova cho biết ngân hàng trung ương đặt mục tiêu giảm tỷ trọng vàng trong tổng dự trữ ngoại hối khoảng 3 điểm phần trăm. Động thái này diễn ra khi giá vàng rút lui khỏi mức cao kỷ lục và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm leo lên mức cao nhất trong 24 năm.
“Chúng tôi đã không thấy mức như vậy trong một thời gian dài. Điều này khiến đồng USD trở thành lựa chọn hấp dẫn, làm giảm sức hút của vàng như một tài sản đầu tư,” Moldabekova nói trong một cuộc phỏng vấn. Sự thay đổi này nhấn mạnh việc đánh giá lại rộng hơn về vai trò của vàng trong danh mục của ngân hàng trung ương sau nhiều năm tích lũy mạnh mẽ.
Nhu cầu vàng của ngân hàng trung ương chịu áp lực
Trong nhiều năm, các ngân hàng trung ương đã tăng dự trữ vàng đều đặn, đẩy giá lên mức cao nhất mọi thời đại. Nhưng xu hướng đó giờ đây đang gặp trở ngại. Sự bùng nổ của cuộc chiến Iran đầu năm nay đã gây ra làn sóng nhu cầu toàn cầu đối với đồng USD để chi trả cho nhập khẩu năng lượng đắt đỏ hơn, thách thức giả định rằng các tổ chức tiền tệ sẽ tiếp tục mua vàng không ngừng. Theo dữ liệu của Hội đồng Vàng Thế giới, Thổ Nhĩ Kỳ và Nga nằm trong số những nước giảm mua sớm trong năm nay.
Động lực này phản ánh sự đánh đổi kinh tế vĩ mô cổ điển: khi lợi suất thực tăng và đồng USD mạnh lên, các tài sản không sinh lời như vàng trở nên kém hấp dẫn hơn. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm ở mức cao nhất 24 năm khuếch đại hiệu ứng này, đặc biệt đối với các ngân hàng trung ương đang quản lý nhu cầu thanh khoản giữa các cú sốc địa chính trị.
Hàm ý cho thị trường toàn cầu
- Giá vàng: Việc mua vào của ngân hàng trung ương giảm có thể hạn chế đà tăng, mặc dù nhu cầu bán lẻ và ETF có thể cung cấp hỗ trợ.
- Đồng USD: Nhu cầu tái tục đối với tài sản USD của ngân hàng trung ương có thể củng cố sức mạnh của đồng bạc xanh, gây áp lực lên tiền tệ các thị trường mới nổi.
- Chiến lược đa dạng hóa: Động thái của Kazakhstan có thể báo hiệu một sự chuyển hướng rộng hơn, nhưng khó có thể gây ra việc rút lui toàn diện khỏi vàng do giá trị phòng ngừa dài hạn của nó.
Đối với thị trường tiền mã hóa, sự thay đổi này là lời nhắc nhở rằng các lực lượng vĩ mô—lợi suất, thanh khoản USD và địa chính trị—vẫn là những động lực chi phối. Câu chuyện “vàng kỹ thuật số” của Bitcoin thường có sức hút khi các ngân hàng trung ương mua vàng, nhưng một sự đảo chiều có thể thử thách mối tương quan đó. Nếu sức mạnh đồng USD kéo dài, các tài sản rủi ro bao gồm tiền mã hóa có thể đối mặt với trở ngại ngắn hạn, ngay cả khi xu hướng chấp nhận dài hạn tiếp tục.
Triển vọng phía trước
Việc tái cân bằng của Kazakhstan là một động thái chiến thuật, không phải sự từ bỏ chiến lược đối với vàng. Ngân hàng trung ương có khả năng sẽ theo dõi lạm phát, giá năng lượng và quỹ đạo lãi suất toàn cầu trước khi có điều chỉnh thêm. Nếu đà tăng của đồng USD duy trì, các ngân hàng trung ương khác có thể làm theo, dần dần giảm phân bổ vàng. Đối với nhà đầu tư, điểm mấu chốt là bối cảnh vĩ mô đang thay đổi: điều kiện thanh khoản và chênh lệch lợi suất đã trở lại vị trí dẫn dắt, và các quyết định phân bổ tài sản—dù là vàng, USD hay tài sản kỹ thuật số—phải thích ứng tương ứng.
