FSB chỉ ra lỗ hổng nghiêm trọng trong khả năng phục hồi của stablecoin
TREE NEWS đưa tin: Ủy ban Ổn định Tài chính (FSB), cơ quan giám sát quy định tài chính của G20, đã công bố báo cáo có tiêu đề “Các thỏa thuận stablecoin toàn cầu: Lỗ hổng xuyên biên giới và Giám sát ổn định tài chính”, cảnh báo rằng stablecoin toàn cầu vẫn chưa trải qua căng thẳng thị trường nghiêm trọng hoặc các tình huống mất khả năng thanh toán. Báo cáo nhấn mạnh tiến độ không đồng đều trong các khuôn khổ quy định quốc gia và xác định các điểm yếu cấu trúc có thể khuếch đại cú sốc qua biên giới.
Các lỗ hổng chính được xác định
- Rủi ro đổi thưởng phân mảnh: Trong cấu trúc nhiều tổ chức phát hành, nhu cầu đổi thưởng có thể tập trung vào một thực thể duy nhất trong khi tài sản dự trữ được giữ ở các khu vực pháp lý khác nhau.
- Mơ hồ pháp lý: Quy tắc phá sản của quốc gia nào được áp dụng khi tổ chức phát hành thất bại vẫn chưa rõ ràng, làm phức tạp việc xử lý.
- Không khớp thanh khoản: Stablecoin giao dịch 24/7, nhưng tài sản dự trữ thì không, tạo ra khả năng mất neo trong các đợt rút tiền ồ ạt.
- Kênh lây lan: Việc bán tháo tài sản dự trữ và dòng tiền gửi ngân hàng chảy ra có thể truyền căng thẳng sang thị trường truyền thống.
FSB khuyến nghị tăng cường chia sẻ thông tin xuyên biên giới, lập kế hoạch trước cho các tình huống xử lý và cải thiện dữ liệu giám sát để giảm thiểu những rủi ro này.
Hàm ý ngành
Stablecoin đã phát triển thành trụ cột mang tính hệ thống của thị trường tiền mã hóa, với tổng lưu hành vượt 150 tỷ USD. Sự tích hợp của chúng với tài chính truyền thống—thông qua dự trữ được giữ trong tiền gửi ngân hàng và tín phiếu kho bạc—có nghĩa là một sự kiện mất ổn định có thể lan sang thị trường tiền tệ và hệ thống thanh toán. Cảnh báo của FSB nhấn mạnh rằng giám sát hiện tại vẫn còn chắp vá, đặc biệt khi các tổ chức phát hành như Tether và Circle hoạt động ở nhiều khu vực pháp lý.
Đối với các giao thức DeFi dựa vào stablecoin làm tài sản thế chấp, một sự kiện mất neo có thể kích hoạt thanh lý dây chuyền. Tương tự, các hành lang thanh toán xuyên biên giới sử dụng stablecoin có thể đối mặt với gián đoạn nếu cơ chế đổi thưởng suy yếu. Báo cáo ngầm gây áp lực lên các nhà quản lý để hài hòa các quy tắc, có khả năng thúc đẩy các khuôn khổ như MiCA của EU và các dự luật stablecoin của Mỹ.
Quan điểm hướng tới tương lai
Khi stablecoin tiến gần đến việc áp dụng chính thống, lời kêu gọi các biện pháp phòng ngừa của FSB báo hiệu sự chuyển dịch từ quy định phản ứng sang chủ động. Dự kiến sẽ có sự giám sát chặt chẽ hơn về tính minh bạch dự trữ, bảo đảm đổi thưởng và khả năng cách ly phá sản. Các bên tham gia thị trường nên chuẩn bị cho các yêu cầu báo cáo nghiêm ngặt hơn và có thể là các đệm vốn. Cuối cùng, phát hiện của FSB có thể xúc tác một đường cơ sở quy định toàn cầu, giảm chênh lệch giá nhưng tăng cường ổn định—một sự đánh đổi có thể định nghĩa lại kinh tế học stablecoin.
