IMF: Nhiều Ngân Hàng Toàn Cầu Hơn Sẽ Lung Lay Trong Kịch Bản Ngày Tận Thế
TREE NEWS đưa tin: Quỹ Tiền tệ Quốc tế cho biết nhiều ngân hàng toàn cầu hơn sẽ bị đẩy đến bờ vực trong một “kịch bản ngày tận thế” so với một năm trước, ngay cả khi lợi nhuận ngân hàng tăng vọt. Bài kiểm tra căng thẳng mới nhất của họ xem xét cách các tổ chức cho vay đối phó với một cuộc sụp đổ thị trường AI, lợi suất trái phiếu chính phủ tăng vọt và suy thoái kinh tế đồng thời.
Trong kịch bản đó, 110 tổ chức “yếu” sẽ nắm giữ 22% tài sản ngân hàng toàn cầu, với tỷ lệ an toàn vốn cốt lõi giảm xuống dưới 7% — hoặc dưới ngưỡng cao hơn áp dụng cho các ngân hàng phức tạp nhất thế giới. Bài kiểm tra năm ngoái cho thấy 18% tài sản ngân hàng nằm trong 88 ngân hàng yếu. Athanasios Vamvakidis của IMF cho biết kịch bản mỗi năm phản ánh các rủi ro được coi là phù hợp vào thời điểm đó và được xây dựng trên cùng một phương pháp luận.
Tại Sao Những Con Số Này Quan Trọng
Cách đặt vấn đề của IMF đáng chú ý vì nó liên kết hai rủi ro mà thị trường chủ yếu xử lý riêng biệt. Thứ nhất là sự tập trung giá trị cổ phần vào một số ít tên liên quan đến AI và chi tiêu cơ sở hạ tầng hỗ trợ chúng. Thứ hai là nợ chính phủ, nơi lợi suất cao và phát hành lớn đã biến trái phiếu chính phủ thành nguồn đau đớn đánh giá theo giá thị trường thay vì một công cụ phòng ngừa đáng tin cậy.
Nếu việc định giá lại do AI dẫn dắt xảy ra đồng thời với một động thái mất trật tự trên thị trường trái phiếu, các ngân hàng sẽ đối mặt với thua lỗ trên danh mục chứng khoán và sổ giao dịch đúng vào lúc điều kiện tín dụng thắt chặt. Sự kết hợp đó là điều biến một đợt suy giảm có thể quản lý được thành một vấn đề vốn.
Tiếng Vang Của Năm 2023
Bài kiểm tra gợi lại ký ức về sự kiện ngân hàng khu vực năm 2023, khi các khoản lỗ chưa thực hiện trên chứng khoán nắm giữ đến ngày đáo hạn va chạm với làn sóng rút tiền gửi. Kể từ đó, các cơ quan quản lý đã thúc đẩy quản lý rủi ro lãi suất tốt hơn, nhưng rủi ro cơ bản vẫn chưa biến mất — nó chỉ di chuyển.
- Rủi ro tập trung: Doanh thu và định giá liên quan đến AI ngày càng được nhúng vào hoạt động cho vay doanh nghiệp và đường ống thị trường vốn.
- Rủi ro kỳ hạn: Lãi suất cao kéo dài tiếp tục gây áp lực lên danh mục trái phiếu.
- Rủi ro thanh khoản: Trong một sự kiện căng thẳng, nguồn vốn có thể bốc hơi nhanh hơn mức các quy định về vốn dự đoán.
Góc Nhìn Tiền Mã Hóa
Đối với thị trường tài sản kỹ thuật số, báo cáo này rơi vào một điểm nhạy cảm. Tiền mã hóa đã dành hai năm qua để định vị mình như một tài sản không tương quan hoặc phòng ngừa lạm phát, nhưng nó ngày càng giao dịch cùng nhịp với các tài sản rủi ro nhạy cảm với thanh khoản. Một sự kiện căng thẳng ngân hàng buộc phải giảm đòn bẩy có khả năng sẽ ảnh hưởng đến tiền mã hóa cùng với cổ phiếu, ít nhất là ban đầu.
Đồng thời, tài sản thực được mã hóa và các sản phẩm trái phiếu chính phủ trên chuỗi đã gắn chặt một phần DeFi hơn vào chính thị trường trái phiếu mà IMF đang chỉ ra. Nếu lợi suất trái phiếu chính phủ tạo khoảng trống dữ dội, tài sản thế chấp làm nền tảng cho các cấu trúc đó sẽ được định giá lại theo thời gian thực — một đặc điểm có tính hai mặt.
Những Điều Cần Theo Dõi
Nhà đầu tư nên theo dõi ba điều: liệu hướng dẫn chi tiêu vốn AI có bắt đầu gây thất vọng không, liệu lợi suất đầu dài có phá vỡ cao hơn một cách không kiểm soát không, và liệu chênh lệch nguồn vốn ngân hàng có mở rộng độc lập với thị trường cổ phiếu không. IMF không dự đoán một cuộc khủng hoảng. Họ đang nói với các nhà hoạch định chính sách rằng đuôi của phân phối đã trở nên dày hơn — và cú sốc tiếp theo có thể không đến một mình.
