HSBC đặt cược vào sự phục hồi lợi nhuận rộng hơn ngoài năng lượng và bán dẫn
TREE NEWS đưa tin: Tăng trưởng lợi nhuận quý 3 được dự báo rộng rãi sẽ tập trung vào hai nhóm của thị trường: các nhà sản xuất năng lượng hưởng lợi từ giá hàng hóa cao và các công ty bán dẫn hưởng lợi từ quá trình xây dựng trí tuệ nhân tạo. Nhưng ngày càng nhiều tiếng nói trên Phố Wall đặt câu hỏi khác — điều gì sẽ xảy ra nếu phần còn lại của thị trường tham gia? HSBC đưa ra đặt cược này một cách rõ ràng, lập luận rằng vai trò dẫn dắt của cổ phiếu cuối cùng có thể mở rộng và chỉ ra các cái tên như Charles Schwab và DoorDash là những ứng viên bị định giá thấp, sẵn sàng dẫn dắt chặng tăng tiếp theo.
Luận điểm này dựa trên một quan sát đơn giản: mức tăng của thị trường trong hai năm qua rất hẹp một cách bất thường, được thúc đẩy bởi một số ít cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn. Nếu tăng trưởng lợi nhuận tăng tốc trở lại trên khắp các ngành — tài chính, tiêu dùng tùy ý, công nghiệp và chăm sóc sức khỏe — đà tăng có thể lan rộng, nâng đỡ những cổ phiếu đã tụt lại dù nền tảng cơ bản vững chắc.
Vì sao luận điểm mở rộng đang thu hút sự chú ý
Nhiều lực lượng đang hội tụ để ủng hộ trường hợp cho một thị trường rộng hơn:
- Phân tán lợi nhuận: Ước tính đồng thuận vẫn cho thấy năng lượng và bán dẫn dẫn đầu tăng trưởng quý 3, nhưng khoảng cách giữa nhóm dẫn đầu và nhóm tụt hậu dự kiến sẽ thu hẹp vào năm 2025.
- Giảm áp lực lãi suất: Khi các ngân hàng trung ương phát tín hiệu giảm tốc độ thắt chặt và trong một số trường hợp là cắt giảm, các ngành nhạy cảm với lãi suất như tài chính và nền tảng hướng tới người tiêu dùng sẽ được hưởng lợi.
- Khoảng cách định giá: Nhiều công ty chất lượng cao đang giao dịch ở mức chiết khấu so với bội số thị trường sau khi bị bỏ qua trong đợt tăng của cổ phiếu vốn hóa lớn.
- Vị thế: Các nhà quản lý quỹ vẫn tập trung đông vào một số ít cái tên, tạo dư địa để luân chuyển vào những khu vực ít được nắm giữ.
Charles Schwab nằm ở giao điểm của nhiều xu hướng này. Là một công ty môi giới và quản lý tài sản, vận mệnh của nó gắn với hoạt động của nhà đầu tư cá nhân, thu nhập lãi ròng và quỹ đạo lãi suất. Sau giai đoạn áp lực tiền gửi và lo ngại về biên lợi nhuận, khả năng nhìn rõ lãi suất được cải thiện có thể khôi phục đà tăng lợi nhuận. Trong khi đó, DoorDash đại diện cho khía cạnh tiêu dùng tùy ý của giao dịch này — một doanh nghiệp nền tảng mà con đường tới lợi nhuận bền vững phụ thuộc vào tần suất đặt hàng, doanh thu quảng cáo và hiệu quả giao hàng. Nếu chi tiêu tiêu dùng duy trì, đòn bẩy hoạt động của nó có thể gây bất ngờ theo hướng tích cực.
Tác động thị trường trên các loại tài sản
Sự mở rộng thực sự của vai trò dẫn dắt cổ phiếu sẽ mang lại hệ quả vượt xa các cổ phiếu riêng lẻ.
- Cổ phiếu: Các chỉ số cân bằng tỷ trọng và chỉ số vốn hóa vừa và nhỏ có khả năng vượt trội so với các chỉ số cân theo vốn hóa. Việc luân chuyển khỏi các vị thế vốn hóa lớn đông đúc có thể tạo ra biến động ngay cả khi thị trường chung tăng.
- Trái phiếu: Bức tranh lợi nhuận lành mạnh hơn trên khắp các ngành sẽ hỗ trợ chênh lệch tín dụng và có thể đẩy lợi suất cao hơn nếu kỳ vọng tăng trưởng củng cố, đặc biệt ở phần dài của đường cong lợi suất.
- Tiền mã hóa: Khẩu vị rủi ro là kênh truyền dẫn chính. Một đợt tăng mở rộng củng cố niềm tin vào triển vọng kinh tế có xu hướng nâng đỡ các tài sản đầu cơ, bao gồm bitcoin và ether, dù tiền mã hóa vẫn nhạy cảm với điều kiện thanh khoản và các tiêu đề về quy định.
- Hàng hóa: Nếu năng lượng không còn là động lực lợi nhuận duy nhất, giá dầu và khí có thể ít quan trọng hơn đối với hướng đi chung của thị trường — nhưng kim loại công nghiệp có thể tăng nếu hoạt động kinh tế rộng hơn được cải thiện.
- Tiền tệ: Một sự phục hồi toàn cầu đồng bộ hơn sẽ ủng hộ các đồng tiền chu kỳ hơn là các đồng tiền phòng thủ, có khả năng làm suy yếu đồng đô la nếu tăng trưởng Mỹ hội tụ với phần còn lại của thế giới.
Điểm mấu chốt cho nhà đầu tư
- Đa dạng hóa lại quan trọng: Luận cứ cho việc nắm giữ tỷ trọng cân bằng và các cái tên chất lượng ngoài công nghệ vốn hóa lớn đang mạnh lên.
- Theo dõi độ rộng lợi nhuận, không chỉ tiêu đề: Số lượng công ty vượt ước tính và nâng dự báo có thể quan trọng hơn tăng trưởng tổng hợp.
- Các cái tên nhạy cảm với lãi suất được đòn bẩy vào bước ngoặt: Tài chính và nền tảng tiêu dùng có thể được định giá lại nếu lộ trình lãi suất trở nên rõ ràng hơn.
- Biến động là cái giá của luân chuyển: Các đợt tăng mở rộng hiếm khi êm ả; nhà đầu tư nên kỳ vọng những thay đổi dẫn dắt gập ghềnh trên đường đi.
Luận điểm mở rộng không được đảm bảo. Nếu lợi nhuận ngoài các ngành dẫn đầu gây thất vọng, hoặc nếu kỳ vọng lãi suất lại thay đổi, thị trường có thể quay trở lại mô hình hẹp do vốn hóa lớn dẫn dắt. Nhưng với những nhà đầu tư sẵn sàng nhìn xa hơn giao dịch đông đúc, khả năng phần còn lại của thị trường cuối cùng tham gia là lý do thuyết phục để đánh giá lại vị thế danh mục đầu tư.
