Chuyện gì đã xảy ra
TREE NEWS đưa tin: Theo những người am hiểu vấn đề, một đề xuất gây tranh cãi của Mỹ nhằm giải phóng một phần tài sản quốc gia của Nga và chuyển chúng vào một phương tiện đặc biệt do Washington giám sát đã gây phản ứng dữ dội trong các đồng minh châu Âu và khiến Kyiv lo lắng. Ý tưởng này được trình bày tuần trước trong các cuộc đàm phán đa phương tại Miami, với sự tham gia của các quan chức từ Ukraine, Pháp, Đức, Anh, Liên minh châu Âu và NATO.
Các đại diện châu Âu đã bác bỏ kế hoạch ngay tại chỗ. Thủ tướng Đức Friedrich Merz phát biểu tại hội nghị thượng đỉnh EU ở Brussels: “Những tài sản này bị phong tỏa ở châu Âu, nên chúng phải ở lại châu Âu. Đây là việc của chúng tôi, và chúng tôi quyết định.” Đề xuất được Đặc phái viên Mỹ Steve Witkoff và Jared Kushner đưa ra như một cách đưa Nga trở lại bàn đàm phán. Washington đề xuất một số cơ chế khả thi, bao gồm chuyển tài sản bị phong tỏa vào một phương tiện tài chính đặc biệt mới dưới sự giám sát của Mỹ.
Một quan chức Mỹ cho biết việc sử dụng tài sản Nga bị phong tỏa đang được thảo luận như một phần của thỏa thuận hòa bình toàn diện, và cơ chế giải phóng cũng như mục đích vẫn đang được đàm phán. Những ý tưởng tương tự đã xuất hiện một năm trước trong kế hoạch hòa bình 28 điểm nhưng không đạt được đồng thuận.
Lằn ranh đỏ của châu Âu và rào cản pháp lý
Các đồng minh phương Tây đã phong tỏa khoảng 260 tỷ euro tài sản nhà nước Nga sau cuộc xâm lược toàn diện Ukraine năm 2022, phần lớn được giữ trong EU. G7 đã sử dụng lãi suất phát sinh từ tài sản bị EU phong tỏa để bảo lãnh khoản vay 45 tỷ euro cho Ukraine, nhưng một số nước châu Âu phản đối việc động đến phần gốc vì lo ngại pháp lý.
Các nhà lãnh đạo EU cam kết sẽ dùng tài sản này cho tái thiết hậu chiến của Ukraine nếu Nga từ chối trả bồi thường chiến tranh. Tuy nhiên, bất kỳ quyết định giải phóng nào cũng cần sự đồng thuận nhất trí của cả 27 quốc gia thành viên EU — điều gần như bất khả thi trong môi trường chính trị hiện tại. Phát ngôn viên Điện Kremlin Dmitry Peskov cho biết Moscow sẽ “làm mọi thứ có thể để thu hồi tài sản bị tịch thu”, bao gồm công việc pháp lý, thủ tục tòa án và truy đuổi tư pháp.
Ngừng bắn lung lay khi Ukraine nối lại các cuộc tấn công
Thêm vào sự bất định, Tổng thống Ukraine Volodymyr Zelensky tuyên bố Ukraine sẽ nối lại các cuộc tấn công vào nhà máy lọc dầu của Nga, nói rằng Moscow vẫn tiếp tục tấn công cơ sở hạ tầng năng lượng Ukraine trong lệnh ngừng bắn. Zelensky nói Ukraine đã tạm dừng tấn công năng lượng trong ba ngày theo yêu cầu của Mỹ để ủng hộ “lệnh ngừng bắn năng lượng” công bố hôm Chủ nhật, nhưng Nga không tuân thủ. Các quan chức Mỹ đã yêu cầu Kyiv đệ trình kế hoạch cụ thể về việc sử dụng vốn từ bất kỳ nguồn nào và làm việc với Ngân hàng Thế giới về cải cách chống tham nhũng và cơ chế trách nhiệm giải trình. Khi Ukraine nối lại các cuộc tấn công năng lượng, thỏa thuận ngừng bắn thực tế đã sụp đổ, thu hẹp cửa sổ cho các cuộc đàm phán hòa bình mới.
Hàm ý thị trường
Sự bế tắc này quan trọng với thị trường vì nó liên quan đến độ tin cậy của các lệnh trừng phạt phương Tây, vai trò của đồng euro như đồng tiền dự trữ, và quỹ đạo giá năng lượng.
- Tài sản châu Âu và đồng euro: Việc Mỹ cố gắng nắm quyền kiểm soát tài sản được giữ ở châu Âu đặt ra câu hỏi về quyền tài sản và có thể gây sức ép lên tài sản định giá bằng euro nếu nhà đầu tư lo ngại hỗn loạn pháp lý. Đồng euro có thể chịu áp lực gián đoạn so với đồng đô la khi phần bù rủi ro chính trị gia tăng.
- Tài sản Nga và đồng ruble: Bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy một phần tài sản bị phong tỏa có thể được trả lại hoặc chuyển hướng là yếu tố tích cực hiếm hoi cho thị trường Nga, nhưng việc châu Âu từ chối giữ nguyên hiện trạng. Đồng ruble vẫn chịu ảnh hưởng nhiều hơn từ dòng chảy dầu mỏ và kiểm soát vốn hơn là từ tiêu đề này.
- Năng lượng và hàng hóa: Việc Ukraine nối lại các cuộc tấn công vào nhà máy lọc dầu Nga đe dọa nguồn cung sản phẩm tinh chế, hỗ trợ chênh lệch giá dầu diesel và xăng. Dầu thô có thể có lực mua địa chính trị khiêm tốn, dù lo ngại nhu cầu toàn cầu giới hạn đà tăng. Khí tự nhiên châu Âu vẫn nhạy cảm với bất kỳ leo thang nào.
- Vàng và tài sản phòng thủ: Bất định kéo dài về trừng phạt và tịch thu tài sản củng cố nhu cầu của ngân hàng trung ương đối với vàng như tài sản dự trữ trung lập, một yếu tố hỗ trợ nhiều năm cho kim loại quý.
- Cổ phiếu: Các ngân hàng châu Âu có tiếp xúc với tài sản Nga có thể biến động. Cổ phiếu quốc phòng có thể tiếp tục được hỗ trợ khi triển vọng hòa bình mờ đi. Tâm lý rủi ro chung có khả năng bị ảnh hưởng nhẹ, với dòng tiền trú ẩn an toàn vào trái phiếu Kho bạc Mỹ, trái phiếu Bund và đồng đô la.
- Tiền mã hóa: Bitcoin và các loại tiền mã hóa khác có thể thu hút một phần nhu cầu trú ẩn an toàn và chống kiểm duyệt nếu nhà đầu tư lo ngại tiền lệ tịch thu tài sản nhà nước, dù động lực chính vẫn là thanh khoản vĩ mô và chính sách Mỹ.
Điểm chính cho nhà đầu tư
- Yêu cầu đồng thuận nhất trí của châu Âu khiến việc giải phóng tài sản Nga gần như không thể trong ngắn hạn, duy trì nguyên trạng pháp lý.
- Sự sụp đổ của lệnh ngừng bắn năng lượng làm tăng rủi ro các cuộc tấn công mới vào năng lực lọc dầu của Nga, yếu tố tăng giá cho chênh lệch sản phẩm tinh chế và tích cực nhẹ cho dầu thô.
- Các cuộc tranh luận về trừng phạt và tịch thu tài sản củng cố luận điểm dài hạn cho vàng và ở mức độ biên cho tài sản phi tập trung như kho lưu trữ giá trị trung lập.
- Theo dõi cổ phiếu ngân hàng châu Âu và đồng euro về phần bù rủi ro chính trị, và các cổ phiếu quốc phòng về sự hỗ trợ tiếp tục khi triển vọng hòa bình phai nhạt.
- Biến động ngắn hạn có khả năng do tiêu đề dẫn dắt; việc định cỡ vị thế và phòng ngừa rủi ro quanh tin tức địa chính trị vẫn là khôn ngoan.
