Đầu tư tài sản cố định của Trung Quốc lao dốc 7,2% khi lực cản bất động sản gia tăng, công nghệ cao vẫn tỏa sáng

TREE NEWS đưa tin: Theo dữ liệu do Cục Thống kê Quốc gia công bố ngày 19/10, đầu tư tài sản cố định (FAI) của Trung Quốc trong 9 tháng đầu năm 2025 giảm 7,2% so với cùng kỳ xuống 33,41 nghìn tỷ nhân dân tệ. Đà giảm chủ yếu do sự thu hẹp mạnh của đầu tư phát triển bất động sản, vốn lao dốc 20,6%, trong khi đầu tư cơ sở hạ tầng giảm 4,2% và đầu tư sản xuất giảm 2,1%. Tính theo tháng, FAI tháng 9 tăng 0,07%, cho thấy dấu hiệu ổn định biên.

Sự yếu kém chung che giấu sự phân hóa rõ rệt trong nền kinh tế. Đầu tư vào ngành công nghệ cao đi ngược xu hướng, tăng 4,9% so với cùng kỳ. Trong đó, đầu tư dịch vụ thông tin tăng vọt 20,2%, sản xuất hàng không vũ trụ và thiết bị tăng 12,5%, và sản xuất thiết bị điện tử, truyền thông tăng 7,6%. Đầu tư vào sản phẩm sở hữu trí tuệ tăng 9,3%, khẳng định sự chuyển dịch hướng tới tăng trưởng dựa trên đổi mới sáng tạo.

Theo ngành, đầu tư khu vực I giảm 3,9%, khu vực II giảm 2,7%, và khu vực III giảm 10,0%. Đầu tư tư nhân, thước đo quan trọng của niềm tin doanh nghiệp, thu hẹp 10,4%. Theo vùng, Đông Bắc chịu mức giảm sâu nhất với 26,0%, tiếp theo là miền Trung 11,1%, miền Đông 10,3% và miền Tây 8,7%. Theo loại hình đăng ký, doanh nghiệp trong nước giảm 7,0%, doanh nghiệp đầu tư từ Hồng Kông, Ma Cao và Đài Loan giảm 7,6%, và doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài giảm 6,7%.

Hàm ý thị trường

Dữ liệu cho thấy một nền kinh tế vẫn đang vật lộn để tìm điểm tựa vững chắc, với lĩnh vực bất động sản đóng vai trò lực cản dai dẳng. Đối với nhà đầu tư, hàm ý mang tính đa chiều:

Cổ phiếu: Sự phân hóa giữa các ngành truyền thống và công nghệ cao có khả năng sẽ tiếp diễn. Các doanh nghiệp trong lĩnh vực dịch vụ thông tin, hàng không vũ trụ và điện tử có thể tiếp tục thu hút hỗ trợ chính sách và dòng vốn. Ngược lại, các nhà phát triển bất động sản, vật liệu xây dựng và công nghiệp nặng vẫn chịu áp lực. Con số đầu tư tư nhân yếu ớt cho thấy sự thận trọng đối với cổ phiếu tiêu dùng và vốn hóa nhỏ.
Trái phiếu: Dữ liệu yếu củng cố kỳ vọng về nới lỏng tiền tệ hơn nữa. Trái phiếu chính phủ Trung Quốc có thể tiếp tục được ưa chuộng khi nhà đầu tư tìm kiếm tài sản trú ẩn an toàn. Lợi suất trái phiếu chính phủ Trung Quốc kỳ hạn 10 năm có thể tiếp tục chịu áp lực giảm, đặc biệt nếu Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc lại cắt giảm lãi suất hoặc tỷ lệ dự trữ bắt buộc.
Hàng hóa: Sự sụp đổ của đầu tư bất động sản là tín hiệu giảm giá đối với thép, quặng sắt, đồng và xi măng. Tuy nhiên, sức mạnh của sản xuất công nghệ cao có thể hỗ trợ nhu cầu đối với kim loại công nghiệp như đồng và nhôm dùng trong điện tử và hàng không vũ trụ. Nhìn chung, nhóm hàng hóa đối mặt với thách thức từ hoạt động xây dựng yếu.
Tiền tệ: Đồng nhân dân tệ có thể chịu áp lực giảm giá khi lo ngại về tăng trưởng vẫn dai dẳng. Tuy nhiên, ngân hàng trung ương đã liên tục phát tín hiệu ưu tiên ổn định, và thặng dư thương mại đóng vai trò đệm. Kỳ vọng vào sự linh hoạt có quản lý thay vì biến động mạnh.
Tiền mã hóa: Mặc dù hoạt động tiền mã hóa tại Trung Quốc đại lục còn hạn chế, tâm lý ngại rủi ro lan rộng có thể đè nặng lên thị trường tiền mã hóa toàn cầu. Tuy nhiên, nếu dữ liệu thúc đẩy thêm các biện pháp kích thích, tài sản rủi ro bao gồm tiền mã hóa có thể hưởng lợi từ việc bơm thanh khoản.

Những điểm chính cho nhà đầu tư

Hỗ trợ chính sách có khả năng tiếp diễn: Dữ liệu FAI yếu làm tăng xác suất có thêm các biện pháp kích thích tài khóa và tiền tệ, đặc biệt nhắm vào cơ sở hạ tầng và các ngành công nghệ cao.
Phân hóa cấu trúc là chủ đề chính: Nhà đầu tư nên tập trung vào sản xuất và dịch vụ công nghệ cao, vốn đang tăng trưởng bất chấp suy thoái chung. Mức tăng 20,2% của đầu tư dịch vụ thông tin là tín hiệu rõ ràng.
Bất động sản vẫn là lực cản: Với đầu tư bất động sản giảm hơn 20%, bất kỳ sự phục hồi nào của nền kinh tế rộng lớn hơn đều đòi hỏi sự ổn định của lĩnh vực bất động sản. Cho đến lúc đó, các ngành liên quan và hàng hóa sẽ gặp khó khăn.
Theo dõi đầu tư tư nhân: Mức giảm 10,4% của đầu tư tư nhân là đáng lo ngại. Sự phục hồi bền vững của niềm tin doanh nghiệp là yếu tố thiết yếu cho một đợt phục hồi kinh tế lâu dài.
Tác động lan tỏa toàn cầu: Sự chững lại của Trung Quốc ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng và nhu cầu hàng hóa toàn cầu. Các công ty đa quốc gia có tiếp xúc với Trung Quốc nên điều chỉnh kỳ vọng cho phù hợp.

Tóm lại, dữ liệu FAI tháng 9 làm nổi bật một nền kinh tế Trung Quốc đang chuyển đổi—các động cơ tăng trưởng cũ đang suy yếu, trong khi các động cơ mới đang lấy đà. Đối với nhà đầu tư, điều này có nghĩa là ưu tiên các ngành dẫn dắt đổi mới sáng tạo và duy trì lập trường phòng thủ đối với các cổ phiếu chu kỳ truyền thống, đồng thời theo dõi sát sao các phản ứng chính sách trong những tháng tới.