Sau sáu năm thua lỗ, trái phiếu đã trở lại
TREE NEWS đưa tin: Charlie Bobrinskoy, phó chủ tịch kiêm giám đốc chiến lược đầu tư tại Ariel Investments, cho biết thời kỳ khô hạn kéo dài của thu nhập cố định có thể đã kết thúc. Với lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm chạm 5% và cổ phiếu liên quan đến AI có dấu hiệu lung lay, Bobrinskoy lập luận rằng trái phiếu hiện mang lại giá trị hấp dẫn cho các nhà đầu tư đã trải qua sáu năm liên tiếp lợi nhuận thực tế âm hoặc không đáng kể.
Luận điểm cho thu nhập cố định
Luận điểm của Bobrinskoy dựa trên một tiền đề đơn giản: sau nhiều năm bị ngân hàng trung ương kìm hãm và sau đó là tăng lãi suất mạnh mẽ, lợi suất trái phiếu đã được thiết lập lại ở mức cuối cùng bù đắp cho nhà đầu tư về thời hạn và rủi ro tín dụng. Lợi suất 5% trên trái phiếu kho bạc 10 năm là một ngưỡng có ý nghĩa—nó đại diện cho lợi nhuận thực tế vượt mục tiêu lạm phát 2% của Cục Dự trữ Liên bang và mang lại một lựa chọn thay thế thực sự cho rủi ro cổ phiếu.
“Trái phiếu đã trở lại,” Bobrinskoy nói, chỉ ra sự kết hợp giữa lợi suất khởi đầu hấp dẫn và tiềm năng tăng giá vốn nếu lãi suất đạt đỉnh. Đối với một thế hệ nhà đầu tư chỉ biết đến thị trường tăng giá của cổ phiếu và thị trường giảm giá của trái phiếu, đây là một sự thay đổi chế độ đáng chú ý.
Cổ phiếu AI lung lay, luân chuyển vẫy gọi
Thời điểm đưa ra dự báo của Bobrinskoy rất đáng chú ý. Cổ phiếu liên quan đến AI, vốn đã thúc đẩy phần lớn mức tăng của thị trường chứng khoán trong hai năm qua, bắt đầu có dấu hiệu mệt mỏi. Định giá trong lĩnh vực bán dẫn và siêu quy mô đã căng ra, và bất kỳ sự thất vọng nào về thu nhập hoặc hướng dẫn chi tiêu vốn có thể kích hoạt sự luân chuyển sang tài sản phòng thủ.
Trong môi trường này, trái phiếu vừa là hàng rào vừa là nguồn thu nhập. Nếu sự nhiệt tình với AI nguội đi, cổ phiếu có thể điều chỉnh và giá trái phiếu có khả năng tăng khi nhà đầu tư tìm kiếm sự an toàn. Nếu nền kinh tế vẫn kiên cường, phiếu lãi 5% vẫn mang lại lợi nhuận đáng kính.
Tác động đối với thị trường tiền mã hóa và RWA
Đối với hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số, sự trở lại của lợi suất trái phiếu hấp dẫn là một con dao hai lưỡi. Một mặt, lãi suất phi rủi ro cao hơn làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản tiền mã hóa biến động, có khả năng kéo vốn ra khỏi các token đầu cơ. Mặt khác, việc token hóa trái phiếu kho bạc và các sản phẩm thu nhập cố định khác đã là một trong những phân khúc phát triển nhanh nhất của thị trường tài sản thực (RWA).
Các nền tảng cung cấp tiếp xúc trên chuỗi với tín phiếu kho bạc và quỹ thị trường tiền tệ có thể thấy nhu cầu mới khi nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất với tính minh bạch và khả năng kết hợp của blockchain. Sự hội tụ của thu nhập cố định truyền thống và DeFi có thể sẽ tăng tốc nếu trái phiếu vẫn là một loại tài sản khả thi.
Góc nhìn hướng tới tương lai
Dự báo của Bobrinskoy không phải không có rủi ro. Nếu lạm phát tỏ ra dai dẳng hơn dự kiến, Cục Dự trữ Liên bang có thể giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn, gây áp lực lên giá trái phiếu. Thâm hụt tài khóa và nguồn cung trái phiếu kho bạc cũng có thể đè nặng lên phần dài của đường cong lợi suất. Nhưng sau sáu năm đau đớn, rủi ro-phần thưởng cho trái phiếu hiếm khi trông tốt hơn. Đối với nhà đầu tư—và đối với các giao thức tiền mã hóa đang xây dựng sản phẩm lợi suất—thông điệp rất rõ ràng: thời kỳ phục hưng của thu nhập cố định có thể chỉ mới bắt đầu.
